【贵金属】
周五贵金属偏强震荡。上周美国通胀数据放缓令市场继续降低年内加息押注，不过美联储多位官员讲话依然释放偏鹰信号，而美伊双方诉求存在较大分歧，伊朗外长称目前没有决定是否与美国重新开始谈判，美国必须满足伊朗的条件才能恢复霍尔木兹海峡的航运。战局继续反复的概率很高，对贵金属反弹空间保持谨慎，国际金价关注4400美元/盎司上方阻力。
【铜】
上周五铜价阳线震荡，美国零售销售数据不及预期，市场继续下调9月降息概率。同时，伦铜现货紧张，现货升水扩至416美元、21年秋季最高，美伦盘面溢价升至600美元以上。上周沪铜调整幅度有限，关注交割前后国内现货指标，延续逢低配置思路。
【铝】
周五夜盘沪铝窄幅波动。美伊局势预期缓和仍需关注协议落地进展，产业具备支撑，国内外延续去库。在宏观反复或累库出现前，沪铝反弹趋势尚未打破，但上方空间保持谨慎，有卖保需求企业考虑逐步参与。
【氧化铝】
巴西临时减产氧化铝企业已经开始复产，国内氧化铝运行产能超过9600万吨，平衡趋向宽松，行业持续累库，过剩前景压制未改。当前现货指数距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现。氧化铝延续弱势震荡，下方关注2600元位置支撑。
【锌】
国内消费淡季逐渐临近尾声，“金九银十”阶段侧重跟踪国内库存拐点有效性。TC低位运行，炼厂综合成本支撑下，沪锌高位震荡看待。LME锌BACK走强，锌出口窗口阶段性打开，基本面延续外强内弱。LME锌涨幅接近上一轮海外减产推动的幅度，国内锌锭出口预期下，外盘上行空间有限，跨市正套资金择机止盈。
【铅】
部分交割品牌炼厂检修，叠加跨市反套资金入场，提振沪铅。但白银和铅价同步反弹，原生铅综合利润好转，较低成本线仍持续压制盘面。高期现价差下，铅库存显性化压力仍存。进口窗口再打开，海外过剩压力向国内传导，铅元素过剩大格局未变，沪铅反弹承压看待，跨市反套资金择机止盈。
【镍及不锈钢】
镍弱势运行，市场交投活跃。国内现货总体趋向过剩，现货升水有所回落，金川升水1300元，进口镍贴250元，电积镍升水100元。高镍生铁报价在1140元每镍点.印尼政策反复，导致行情缺乏方向性，总体继续支持价格反弹。纯镍库存增0.2万吨到13.3万吨，不锈钢库存下降1.5万吨到91.5万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。
【锡】
上周内外锡价多数时间在短期均线位置震荡交投，沪锡MA20日均线有韧性。海外AI科技板块仍在轮动。供应端，国内银漫矿业整顿，市场关注国内冶炼产能受制于原料供应的弹性。库存端，SMM社库上周增加389吨至7945吨，倾向与上期所交割入库有关。LME库存持续流出，LME0-3月现货贴水缩至260美元水平。关注仓量变动，高位震荡对待。
【碳酸锂】
碳酸锂反弹冲高，市场成交回暖。宁德矿山复产遇阻消息再度引发扰动。库存上周下降4200吨至7.94万吨。下游库存去库4000吨到4.75万吨，冶炼厂库存增库1300吨在1.56万吨，贸易商库存继续下降0.14万吨到2.03万吨，贸易商继续谨慎去库态度，总体而言不是乐观信号。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。矿端报价强势松动，但维持联动期价。周度产量环比回升，同比增速回升至24%。锂市短期处于震荡，关注15.5-16万元阻力位置表现。
【多晶硅】
目前市场利多在于多晶硅、硅片企业因出于完全成本考虑，报价均大幅上涨，上周五盘面跟涨后，与现货均价的价差已明显收窄；另一方面，市场的主要担忧在于：第一，需求疲弱背景下，下游及终端对于原料价格上涨的消化问题，现货市场暂无最新成交的确定性消息，进一步等待规模性成交价位；第二，年初的反垄断题材是否再次出现，若指导出现，则看涨情绪面临大幅回落的风险。目前价格底部公允性较强，即33000-35000元/吨区间，后续行情以底部政策托底确定性较强，并向行业全成本震荡修复的过程看待，当前位置至40000元/吨区间，阶段性潜在阻力较集中，操作上前期多头持仓可考虑逢高止盈。
【工业硅】
工业硅期货突发急涨，主因西北大厂因电价变化或有可能规模性减产，该消息暂未得到进一步证实，但有效提振市场情绪，此前因西北及四川硅厂减产增多，近几周社库库存已连续下降，下游需求格局稳定，多晶硅丰水期供应增加，为工业硅需求提供主要增量，有机硅及铝合金采购表现弱稳。整体基本面向好，盘面预计继续震荡抬升，但价格修复后的丰水期的上方空间将承压于企业套保，关注8800-9000元/吨潜在压力区间。
（文章来源：国投期货）
