原油：关注美伊谈判情况
【期货盘面】Brent 收于 82.49 美元/桶，涨跌幅3.83%，WTI 收于 77.29 美元/桶，涨跌幅 2.75%，SC 收于 526.7 元/桶，涨跌幅 3.34%。Brent M1-M2 收于 2.03 美元/桶（0.44），WTI M1-M2 收于 1.13 美元/桶（-0.04），SC9-10 收于 8.7 元/桶（-1.6）
【现货基差】Dated Brent 收于 87.595 美元/桶（2.32），升贴水 3.715 美元/桶（-0.015）；Cash Dubai 收于 77.44 美元/桶（-2.06），升贴水 6.5 美元/桶（-0.31）
【估值利润】受中东海峡受阻影响，欧美成品裂解价差回落但仍处于高位。国内成品需求相对偏差，但上周主营炼厂开工有所恢复，关注后续成品油出口的情况。
【供需库存】截至7.31，全球原油总库存约为48.01亿桶（周-0.22亿桶）；海上浮仓约为1.12亿桶（周+0.11亿桶），其中，伊朗浮仓约为4461.08万桶（周+622.19万桶），俄罗斯浮仓约为860.04万桶（周-198.45万桶），委内瑞拉浮仓约为1291.35万桶（周+45.70万桶）；全球SPR约为11.11亿桶（周-0.00亿桶）。美国最新一期库存显示商业原油库存约为406.99 百万桶（周+2.36 百万桶）；库欣库存约为 20.96 百万桶（周+2.36 百万桶）；SPR库存约为304.81百万桶（周-2.84 百万桶），均处于低位，本周小幅累库。
【市场资讯】1、据伊朗法尔斯通讯社：知情人士透露，霍尔木兹海峡北部和南部航道将被取消。所有通行将随后转移到中央走廊，由伊朗管理入口，伊朗和阿曼共同管理出口。（金十）
2、据沙特媒体哈达斯（Alhadath）：高级消息人士称，伊朗和阿曼就霍尔木兹海的重新开放达成初步共识，协议可能在几天内宣布，协议仍需伊朗国家安全委员会的批准，协议将持续60天，旨在恢复航行。（金十）
3、一名了解谈判情况的人士表示，我们正在进入关键的24小时。要么就霍尔木兹海峡达成临时协议，要么局势将升级。（金十）
【南华观点】隔夜原油市场再度拉涨，阿曼跟伊朗之间短期预期将达成关于海峡通航的临时协议，由伊朗管理入口，阿曼跟伊朗共同管理出口，美国及以色列船只禁止通航。而与此同时，特朗普表示海峡由美国控制。由此可见两点，一是海峡的临时协议并没有获得美国的认可，海峡的通航上限存疑；二是本次阿伊的谈判撇开了美国，市场对美伊谈判进展存疑。叠加周末风险窗口，油价支撑位附近获得支撑上行。关注美伊谈判实质性进展。
燃料油：裂解偏强
【期货盘面】8 月6 日亚洲低硫燃料油市场结构小幅走强，市场仍担忧短期成品货源供给不足；高硫燃料油月差继续小幅抬升。新加坡0.5% S 低硫船燃 89 月掉期月差午后报 61.75 美元 / 吨逆价差，较 8 月 5 日亚洲收盘估值 60.25 美元 / 吨小幅上行；新加坡 380CST 高硫燃料油 89 月掉期月差午后报 32.50 美元 / 吨逆价差，较 8月 5 日收盘 32.26 美元 / 吨小幅走高。洲际交易所数据显示，7 月新加坡高硫燃料油近月合约合计持仓环比下滑 21.68%，7 月 31 日持仓录得 820.5 万吨。
【现货基差】8 月 5 日收盘，高硫 380CST 现货升水上行至 23.18 美元 / 吨，较 8 月 4 日的 19.80 美元 / 吨继续抬升，中国石油在普氏 MOC 窗口给出竞争性买盘提供支撑；该品种现货升水自 8 月 3 日当周以来累计涨幅接近 74%，录得 6 月 12 日以来最高水平。低硫船燃现货买盘趋于平淡，现货升水自阶段高位回落，收于 55.33 美元 / 吨，前一交易日曾达到 3 月 25 日之后高点 58.91 美元 / 吨。市场消息称，欧洲套利窗口基本关闭，叠加霍尔木兹海峡油轮通行受限，调合组分流入亚洲总量受到压制，预计 8 月剩余时间亚洲船燃市场仍将获得基本面支撑。
【估值利润】受海峡通行约束以及欧洲套利经济不可行影响，外部调合原料流入受限，高低硫燃料油市场维持深度逆价差结构。高硫现货升水周度大幅拉涨，估值快速修复；低硫虽然现货升水有所回落，但成品货源紧缺的现实并未改变，整体估值依旧偏强。中东富查伊拉重质馏分库存出现四周以来首次回升，一定程度缓解区域原料紧张压力。
【供需库存】供应端，欧洲套利货经济性不足，霍尔木兹海峡油轮流通受限，外部调合组分流入亚洲受到约束，市场预期 8月余下时段亚洲船燃基本面维持偏紧。中东方面，截至 8 月 3 日当周富查伊拉油品库存环比上行 7.5%，录得两周高点 700.2 万桶，结束连续两周去库；其中用作船燃与发电原料的重质馏分库存环比上升 8.6% 至 378.7 万桶，为四周以来首次增加。持仓数据方面，7 月新加坡 380CST 近月合约持仓环比下降 35.65% 至 477.2 万吨，380CST东西向合约持仓环比下滑 21.21% 至 141.5 万吨，高硫近月整体持仓明显回落。需求端，低硫现货高升水抑制部分实物买盘，现货采购情绪转淡。
【市场信息】1、8 月 6 日亚洲低硫燃料油市场结构小幅走强，短期成品货源供给仍存担忧，但实物买盘转弱，低硫现货升水自四个多月高位有所回落。（Platts）
2、欧洲套利窗口基本不具备可行性，叠加霍尔木兹海峡油轮通行受限，调合组分流入亚洲受限，市场预计 8 月剩余时间亚洲船燃市场将维持支撑。（Platts）
3、中国石油在普氏 MOC 窗口竞争性买盘推动，8 月 5 日新加坡 380CST 高硫现货升水上行至 23.18 美元 / 吨，创 6 月 12 日以来新高，本周累计涨幅接近 74%。（Platts）
4、ICE 数据显示 7 月新加坡高硫燃料油近月合约总持仓环比下滑 21.68%，各细分合约持仓普遍走低。（Platts）
5、截至 8 月 3 日当周富查伊拉油品库存环比上涨 7.5%，重质馏分库存四周内首次回升。（Platts）
【南华观点】外部套利货源受限、霍尔木兹海峡流通约束继续托底亚洲燃料油市场，高硫现货升水周度大幅冲高；低硫依旧面临成品货源紧缺，只是现货高升水压制买盘，现货升水从高位小幅回调，市场延续深度 Back 结构。富查伊拉重馏分库存迎来修复，带来边际缓和信号，但短期对亚洲补给传导有限。风险点集中在地缘局势，若霍尔木兹海峡流通恢复，风险溢价将快速消退；同时高硫短期涨幅较大，需警惕多头获利了结带来回调。后续持续跟踪霍尔木兹海峡油轮通行状态、欧洲套利窗口变化、富查伊拉库存外溢节奏以及新加坡现货升水变动，地缘驱动下行情波动剧烈，做好风险防控。
沥青：现货小幅上涨
【期货盘面】沥青主力合约跟随原油震荡运行，盘面受中东地缘消息反复扰动波动放大，近月合约受局部现货资源偏紧托底下方空间有限，远月合约面临供应回升预期压制，月间维持正配结构.
【现货基差】8 月 6 日国内沥青市场均价为 4521 元 / 吨，较上一日下跌10 元 / 吨，跌幅 0.22%。长三角主营炼厂资源增加，主动下调沥青报价以促接货；华南受降雨拖累需求偏弱，主力炼厂竞拍维持低位，贸易商报价暂稳；北方终端需求释放偏慢，山东主力炼厂限量发货叠加合同支撑带动价格小幅反弹，华北主力炼厂释放合同资源，区域价格下行。分区域来看，西北主流成交价 48204850 元 / 吨保持稳定，炼厂检修以消耗库存为主，库存处于中位，后期赶工需求以及限量发货计划对价格形成支撑，短期行情维持稳势；东北主流成交价 45504650 元 / 吨持稳，下游刚需补货，高价资源出货一般，炼厂低库存催生惜售心态，周边河北成交价下滑，区域价格存在小幅走弱风险；华北主流成交价下跌 55 元至 44004500 元 /吨，主力炼厂释放合同货源，现货供给增多，下游接货意愿偏弱，市场成交重心存在继续下移压力；山东主流成交价上涨 5元至 43204540 元 / 吨，期货盘面回暖叠加炼厂限量出货带动交投好转，部分竞拍存在成交溢价，厂库低位支撑现货，但终端需求平淡、油价波动约束上涨空间；长三角主流成交价 46204700 元 / 吨暂稳，金陵石化产出合格品、镇海炼化间歇排产，主营炼厂汽运、船运报价同步下调 50 元 / 吨，社会库维持消耗，主营降价加重市场观望，区域行情偏弱运行；华南主流成交价下跌 50 元至 43504350 元 /吨，需求释放缓慢，中石油炼厂开展竞拍，中下游保持观望，社会库出库价维持 43004320 元 / 吨，后续炼厂持续竞拍叠加降雨扰动，现货延续偏弱格局。后市需求端缺乏明显利好，供应水平逐步恢复，供需格局趋于宽松，若无成本端利好驱动，沥青价格上涨乏力。
【供需库存】全国终端施工受多地降雨扰动，刚需整体释放不足，北方需求缓慢修复，南方降雨持续压制项目开工；供应端区域分化延续，西北炼厂检修带来阶段性供应收缩，山东地炼限量控货，长三角主营炼厂恢复产出、报价下调，华南炼厂持续竞拍放量，整体供应有恢复迹象。炼厂厂库呈现分化，山东等地维持低位，西北处于中位，社会库存持续消耗，但终端采购意愿不强，库存去化节奏偏慢。
【市场信息】1、中东地缘局势不确定性持续，地缘冲突升级风险仍是短期原油及油品板块核心影响变量（百川盈孚）；
2、国内多地雨季延续，持续干扰道路施工，沥青终端刚需难以快速提振（百川盈孚）；
3、长三角金陵石化产出合格品、镇海炼化间歇排产，主营炼厂下调报价促进货源流通（百川盈孚）；
4、山东主力炼厂限量发货，厂库低位对本地现货形成一定支撑，但下游需求不温不火限制上行空间（百川盈孚）；
5、华南地区炼厂持续竞拍出货，降雨压制终端需求，现货成交重心偏弱运行（百川盈孚）；
6、多地中下游贸易商资金承压，采购维持刚需，普遍选择消耗原有库存，主动备货意愿偏弱（百川盈孚）。
【南华观点】短期中东地缘因素持续主导原油走势，进而扰动沥青盘面。沥青基本面承压，全国降雨拖累需求兑现，现货上方空间受限；西北炼厂检修带来局部供应收缩对冲，而长三角、华南主营炼厂货源逐步恢复，供应端压力后续逐步显现。需求端呈现南北分化，北方需求有望缓慢抬升，南方降雨持续，仅有望迎来季节性阶段性提振。局部现货资源偏紧叠加原油短期下行弹性有限，近月合约下跌空间有限，08 合约贴近现货估值，bu2609 合约分歧较大，可关注远月反弹抛空机会。月间价差维持正配格局，单边行情极易受原油波动、资金止盈、宏观消息冲击，盘面波动加剧，操作务必严控仓位。
LPG：地缘缓和预期压制盘面，PG震荡回落
【期货盘面】PG2610日盘收于5148（-12），夜盘收于5135（-13），09-10月差-238（-5）；主力持仓9.76万手（+1288），成交9.47万手，成交持仓变化平稳；外盘FEI M1收于632美元/吨（-23）、CP M1收于568美元/吨（-5）、MB M1收于0.67美元/加仑（持平）。
【现货基差】现货报价，宁波6100（持平），上海5800（持平），南京6200（-100），山东淄博5950（-50），最便宜交割品5798（-50）；基差方面，最便宜交割品基差422（-88，走弱），宁波基差724（-88，走弱），山东基差624（-138，走弱）；成交热度，山东产销率102.0%，华东产销率99.0%，华南产销率102.8%（走货顺畅、成交偏暖）。
【估值利润】上游，主营炼厂毛利937元/吨（+321），地炼毛利132元/吨（-34）；下游，PDH利润(FEI)369元/吨（+129）顺挂，PDH利润(CP)510元/吨（+171）顺挂，MTBE气分毛利60元/吨（-37），烷基化毛利-683元/吨（+9）；进口，华东进口利润(FEI)271元/吨（+203）顺挂，华南进口利润(FEI)121元/吨（+323）顺挂；裂解替代，亚洲丙烷裂解利润68美元/吨（+29）。
【供需库存】供应端，主营炼厂开工率72.86%（-2.05），独立炼厂开工率54.33%（+0.65），国内商品量42.58万吨（-0.18），到港量61.4万吨（-48.5）；需求端，PDH开工率72.76%（+1.34），MTBE开工率56.92%（+4.46），烷基化开工率35.85%（-0.32）；库存端，炼厂库容率23.47%（+2.05），港口库存248.22万吨（-4.32）（历史同期60%分位，去库加速）。
【市场信息】1、地缘层面，特朗普8月2日社交平台称已备好"二战以来最强军事威慑"、但刚收到"伊朗和其他中东国家请求暂缓打击、因已达成协议框架"，框架含海峡立即开放及结束伊朗核威胁。伊朗军方随后否认是由伊朗发出请求，称部队仍处最高戒备。该消息发生在数据截止日之后，对盘面的影响属于本周新增变量，关注德黑兰是否官方背书与海峡物理通航进展。2、供应端，中东LPG出口周度降为零，中东至中国周度到港同步归零，美国LPG出口周度维持纪录量级但美国至中国周度到港环比减少。国内到港量环比大幅下降48.5万吨，7月下旬至8月到港缺口兑现窗口仍在验证中。3、估值端，FEI M1环比回落23美元/吨，CP M1环比回落5美元/吨，外盘丙烷同步走弱；华东及华南进口利润均处顺挂状态，进口窗口打开或刺激后续采购增加。4、需求端，PDH开工率小幅回升且利润顺挂，化工刚需边际改善；MTBE开工率回升但气分毛利收窄，烷基化开工率小幅下降且维持亏损。
【南华观点】地缘主线在数据截止日之后再度出现重大变量，特朗普“海峡全开”框架虽尚未得到德黑兰官方确认且遭伊朗军方否认，但该下行尾部被重新点亮后即对盘面形成明显压制，PG10合约在8月6日延续回落，扩大前一交易日跌幅，反映市场对远期供应风险溢价重新定价的审慎情绪。原油端高位震荡，对LPG成本支撑尚存但进一步推涨的动力减弱；外盘丙烷FEI与CP同步走弱，进口成本边际下移，叠加华东、华南进口利润顺挂，未来到港预期有所改善，削弱了此前由供应中断推动的偏强基础。国内供需结构延续“外强内弱”中的宽松底色，港口库存虽持续去化，但现货基差走弱显示当下即期紧张程度有限，PDH利润改善与开工小幅回升提供需求端托底，但尚不足以驱动独立上涨行情。综合来看，地缘缓和预期叠加进口窗口打开，短期盘面或转入震荡偏弱，进一步下行空间取决于海峡框架能否落地以及到港缺口兑现程度。价格或偏弱运行，关注PG10合约在5090元/吨附近的潜在支撑；月差或偏弱运行，关注09-10月差在-238元/吨附近的潜在支撑；内外价差或偏强运行，关注PG-FEI价差在-1元/吨附近的潜在压力。
乙二醇：供应边际回升，低库存支撑
【期货盘面】EG2609夜盘收盘价4672（+1.92%）
【现货基差】MEG本周及下周现货现货日均价4992元/吨，基差408。
【估值利润】乙二醇油头、煤头利润均处于偏高位置，下游聚酯利润仍然承压。
【供需库存】供应：乙二醇装置整体开工负荷保持在63.17 %（环比上升1.07 %），合成气制负荷在71.99 %（环比上升2.77 %）。
需求： 聚酯开工率在81.6%左右（环比下降0.3%）；江浙织机开机率小降至60%附近，江浙加弹开机率升至71%，江浙印染综合开工率下降至66%。总体来看，当前需求端仍较弱，原油持续下探，聚合成本震荡，涤丝价格相对坚挺，终端采购观望消化原料备货居多。
库存：华东主港库存在41.7万吨（-4.6万吨），上周大幅去库。
【市场信息】1. 江浙涤丝昨日产销整体偏弱，个别尚可，平均产销估算在4成偏下。（CCF）
【南华观点】当前美伊局势缓和带动国际油价回落，成本端支撑减弱；叠加市场开始交易霍尔木兹海峡恢复通航、进口逐步恢复预期，乙二醇前期地缘风险溢价有所回吐；本月国内检修装置逐步重启，缓解供应端压力，盘面价格总体从高位回落。但考虑到目前港口库存仍处于低位，进口恢复存在时间滞后，短期供应偏紧格局尚未发生实质性改变，现货高基差对价格仍形成一定支撑。后续需重点关注美伊局势演变及国内装置重启进度。
甲醇：弱势震荡
【期货盘面】甲醇2609合约收于2500元/吨，涨跌幅0.77%。
【现货基差】江苏太仓现货价格2525元/吨（-57），基差25；内蒙古北线现货价格2210元/吨（-45）；山东东营现货价格2500元/吨（-10）。
【估值利润】成本端动力煤价格整体维持震荡，煤制甲醇利润小幅回落。传统下游利润整体仍偏弱，MTO利润较前期小幅修复，成本端对甲醇价格仍有一定支撑。
【供需库存】供应方面，国内甲醇有效开工率升至75.28%，周环比提升0.53个百分点，西北地区开工率升至81.00%，国内甲醇装置处于检修与重启交替阶段，但海外部分装置仍处停车及降负状态，进口供应仍存在一定扰动。
需求方面，MTO开工率回升至75.75%，甲醛、MTBE等下游开工亦有所提升，但整体需求恢复力度仍相对有限。
库存方面，港口库存累积至68.68万吨，累库压力进一步加大，下游采购仍以刚需为主，供需宽松格局暂未改善。
【市场信息】1、兖矿120万吨/年醋酸装置已重启一套，先自用为主，6号开始外销。(隆众)
2、甘肃华亭及内蒙古鄂尔多斯国泰化工等装置仍处于检修状态。(隆众)
3、 内蒙古世林30万吨/年煤制甲醇装置8月1日如期停车检修，预计30天左右。(隆众)
【南华观点】昨日甲醇现货市场整体走弱，期货盘面下跌后震荡整理，基差走弱。供需基本面来看，供应端，即将到来的台风可能会对进口到港节奏产生影响，需求端，地缘局势还为完全稳定，下游购买主要以刚需为主，整体供需紧凑。后续关注宏观局势、装置重启节奏、台风天气及进口到港情况。
纯碱：
【期货盘面】纯碱2609合约昨晚收于932元/吨，-0.43%
【现货基差】期现交割库/仓单930（09-10~09平水）、沙河库提960（09+20），厂家直供送到价1050~1150，下游意向采购价950~1150送到。
【估值利润】纯碱价格突破联碱法成本区间下沿，向最低成本线靠拢
【供需库存】供应高位，偶有波动，刚需偏弱，刚需采购，上游库存高位
【市场信息】隆众数据，本周纯碱库存184.95吨，环比周一+2.69万吨，环比上周+4.88万吨；其中，轻碱库存105.86万吨，环比周一+1.21万吨，环比上周+0.31万吨，重碱库存79.09万吨，环比周一+1.48万吨，环比上周四+4.57万吨
【南华观点】近期纯碱价格逐步跌破950元/吨，屡创新低。中长期看，纯碱过剩是市场的一致预期，这个逻辑在产能未退出的情况下会一直存在，这也就意味着市场不会给到纯碱企业利润。目前纯碱这个价格已经突破氨碱法联碱法成本，开始向最低的天然碱成本靠拢，逻辑上供应如果没变化，成本支撑逻辑就比较弱，目前看不到任何反弹驱动。不过价格低，肯定会有降负存在，但大面积的靠亏损去倒逼产能退出的话估计要等。需求端，光伏+浮法都在过剩，价格也都在跌，也就出口稍微好点，所以消费这一块也没办法提供驱动。
玻璃：
【期货盘面】玻璃2609合约昨晚收于882元/吨，-0.56%
【现货基差】昨日沙河厂家出后价格暂稳，大板出厂报价930-970元吨，小板弱稳为主，变化不大。昨日湖北厂家出厂价格暂稳，湖北本地市场成交参考890-950元吨，目前暂无价格调整计划，预计湖北出厂价格今日暂稳。昨日其他区域价格大致稳定，华南区域价格表现偏强，部分上调，部分西北厂家上调价格。
【估值利润】低价状态持续，全产业链亏损状态
【供需库存】价格低位，冷修逐步兑现，不过需求暂无起色，上中游库存压力持续
【市场信息】隆众数据，截止到20260806，全国浮法玻璃样本企业总库存7489.8万重箱，环比-45.5万重箱，环比-0.G%，同比+21.1%。折库存天数34.3天，较上期-0.1天。
【南华观点】低价之下，关注冷修兑现节奏。玻璃价格持续走弱的核心因素在需求且预期悲观，上中游库存压力较大，现货承压，同时在低价状态下，前期供应端的冷修兑现偏慢，这样的市场给了空头更多底气。900元/吨以下的玻璃价格已经是全产业链亏损的价格，基本面角度继续下行的驱动并不强，但盘面会反应的不仅是基本面，更多的是资金行为，当下或进一步等待玻璃供应端的变化。
（文章来源：南华期货）
