原油：

周一油价下跌超7%，Brent首行收跌8.42美元至88.36美元/桶，收于一周多来最低水平，此前美国周末突然暂停对伊朗的空袭行动，市场对通过外交途径缓和局势、恢复霍尔木兹海峡航运的希望升温。布兰特原油上周一度突破每桶100美元，因这场冲突波及红海，导致霍尔木兹海峡原油运输受阻，并影响全球最大原油出口国沙特阿拉伯经曼德海峡向亚洲出口原油。特朗普周一表示，美伊正在进行“良好对话”，双方有可能就这场冲突达成协议，但他警告称，如果谈判未能取得成果，美国将恢复对伊朗的空袭。油价全天承压，沙特防空系统拦截并摧毁了从伊拉克发射的无人机。也门胡塞武装称，其袭击了连接沙特东部油田与红海重要出口枢纽延布的原油供应和运输设施。分析师表示，美国与伊朗之间未正式确认的停火状态仍可能令油市剧烈波动，而实际原油供应依然受限。6月中旬短暂停火后，航运活动依然低迷，中东出口受到限制，沙特经红海运输的原油不得不绕行苏伊士运河，运输时间和成本均上升。Kpler数据显示，上周末经霍尔木兹海峡通行的运载大宗商品船舶每天不足10艘。

甲醇：

后期重启增加，预计国内开工将继续回升，伊朗100万吨装置重启，马油2#计划8月检修，沿海多套烯烃装置检修中，传统下游开工涨跌互现，预计沿海继续累库；美伊暂停交火，中东地缘缓和，油价继续回落，7月下甲醇进口到港增加，主要是此前伊朗浮仓流出，下游开工延续弱势，国产甲醇开工回升，短期供增需弱预期下甲醇库存阶段性止跌回升，但考虑到中东局势持续不稳且多套甲醇装置停车，预计后期进口将再度下降，未来需继续关注中东局势、海峡通航、伊朗装置恢复以及我国甲醇进口、库存等变化情况。

沥青：

霍尔木兹海峡通航再度受阻，成本端原油上涨，地炼原料受制约，沥青预计产量回升幅度有限。产量按同比-32%，需求按照-30%，三季度依然是去库预期。不过最近需求大幅不及预期，后续关键是跟踪原料和需求恢复情况，沥青整体看偏多配。

燃料油：

近期新加坡高、低硫燃料油市场结构均表现强势。低硫方面，中东战争升级导致低硫燃料油供应继续保持紧张。尽管西方低硫燃料油近月到货量看起来较高，但由于套利经济性下降，后续到货量将开始减少，且不足以满足需求。高硫方面，新加坡高硫燃料油基本面也因供应减少而保持坚挺，此外乌克兰多次袭击俄罗斯能源基础设施，但发电消费季节性需求的减弱以及炼油商原料需求的疲软，可能会限制大幅上涨。

聚酯：

聚酯开工环比略降，终端订单依然不佳，补库需要等地缘稳定或长丝价格大跌。关注地缘进展情况。

PX：

供需方面：供应上国内负荷处于检修周期中，需要关注8月中后供应恢复情况。进口方面，短期国外开工低位有回升，短期处于低位，后期恢复仍受地缘影响，需要关注。另一方面，国际成品油库存较低，且进入旺季，关注对芳烃的支撑。下游短期PTA检修较多对PX需求支撑不佳，但后期检修完后仍对PX有支撑。估值方面石脑油价差近期再次走高，PXN近期高位回落，整体PX估值处于中性偏高水平。总体看在国内外供应没有恢复前PX处于偏紧状态。绝对价格上要关注原油，中东地缘情况，仍逢低偏多对待。

PTA：

供需方面：供应上装置检修继续，PTA开工处于较低位置，7月份维持低开工，大幅恢复需要等到8月中旬。需求端聚酯开工终端需求制约开工同比低于历年同期，短期环比有提升。终端织造开工和订单亦受抑制，后期如果冲突缓和或者油价稳定，可能会有一波补库需求，短期看终端补库仍受聚酯特别是长丝价格高位的制约。估值端，近期PXN高位回落，PTA加工差压缩，PTA到原油整体估值处于中性偏高水平。总体看PTA5-7月大幅去库。绝对价格上，短期PTA跟随成本波动，震荡偏多对待。

MEG：

供给上本周开工持稳，煤化工略降，7-8月份关注部分煤化工的检修进程。后期亦需要关注油化工的恢复进程。进口方面，地缘冲突持续，进口恢复低于预期。需求方面聚酯开工低位略有回升，终端订单短期不佳，关注后期原料价格下跌企稳后是否有补库需求。总体看供应缺失较需求多，地缘导致进口恢复不如预期，MEG去库时间段拉长，9月前MEG仍处于去库通道。估值方面煤化工利润近期再次扩张，油化工利润由于石脑油大涨再次压缩。绝对价格需要关注地缘进展，近期震荡偏强对待，如果地缘缓和，MEG在过剩背景下将失去做多驱动。

PF：

供需方面：供给上短期开工持稳，需求方面短期仍不佳，但后期若地缘降温稳定，原油稳定，原料下跌后或有补库需求，本周库存略有降低。近期利润有所走低，绝对价格跟随原料运行。

PR：

供需方面：供应方面瓶片开工有提升，总体仍处于低位，新产能投放兑现，供应环比在增加。需求方面，三季度后瓶片进入淡季。出口方面近期运费高企导致出口不佳。估值方面，近期现货加工差走弱后持稳震荡。预计瓶片景气度往下走。绝对价格上瓶片跟随原料运行。

塑料：

地缘变化是短期主要驱动，国内现货＞盘面＞进口成本。从供需来看变化较小，上游库存在同期低位水平震荡，下游农膜行业刚需略有改善，其余行业仍偏弱，备货意愿谨慎。地缘对近月利多明显，中期投产增量对远月形成压制，尤其01合约。跨品种L-PP价差偏弱震荡。

PP：

从供需格局来看，国内产量相对稳定，下半年投产增量在四季度及年底；上中游库存小幅去化，同比偏低；下游仅个别行业有备货原料，其余行业需求偏弱。总体来看，地缘影响利多近月，估值略高但不易跌，操作难度大。

丙烯：

现货降价，基差收敛。短期边际变化在于：一是地缘局势对油化工利多延续。二是丙烯工厂库存连续去化。三是下游需求有所改善，体现在产品跟涨以及下游开工提升。四是进口空间的存在仍是压力，6月份进口量环比增加。单边看美伊冲突影响估值已偏高，但产业基本面也有所向好，前高附近有压力。

PVC：

现货4480；电石偏弱，电石法成本4700-5000附近；乙烯法成本5200。华东社库去库，厂库累库，预售增加，绝对库存高，现实弱。内外需存环比修复预期，去库趋势延续，悲观下略累库，库存弱驱动效应减弱；估值偏低，供需边际改善预期，叠加减碳政策，PVC长线震荡偏多。当前商品处于消化内需偏弱中；煤炭高位；原油波动大，对PVC边际影响弱；PVC底部企稳，窄幅震荡偏多。

烧碱：

32现货1936元，预估小涨；上游开工中性，库存高位，当前内需和出口驱动都偏弱；液氯近期波动大，工厂利润低位，烧碱现货底部，期货升水格局下低位震荡，中期内需和出口存改善预期，关注估值低位上行预期。交割贴水，近月跟随现货承压，生产成本1900元。

纯碱：

现货1010元。供需压力比去年更高一些；成本1100-1300；高成本亏损，现货价格底部震荡，期货重心不断下移，窄幅震荡，无趋势行情，成本支撑不强，关注继续下行后亏损降负荷；风险点在于驱动仍向下，悲观情绪下存在极端下跌行情。中期反弹仍是偏空。

玻璃：

现货950元；冷修再显，当前日融仍偏过剩；小旺季兑现不足，梅雨淡季，下游当前原料库存偏低，补库意愿弱，上中游库存都偏高；沙河成本抬升，正康气算成本1050，但当前仍走高库存逻辑，继续挤压现货利润，期价底部震荡格局，反弹以多头减仓为主，趋势弱，空间有限，中期仍需关注燃料升级和冷修的利多。风险点：冷修慢，需价格继续大跌激化冷修进度。

（文章来源：一德期货）