▼PTA

地缘政治反复，原油高位回落，PTA装置回归预期及需求疲软下，预计短期PTA回落整理为主。7月27日，华东前期检修装置重启，供应端持续增量，且油价大幅回落，叠加需求端支撑不足，平衡表去库幅度缩窄，现货价格重心下滑，基差走弱；PTA现货均价-315至5790元/吨，现货均基差-7在2609+128。

7月27日，中泰、凤鸣重启，PTA产能利用率较24日+3.99%至61.96%；聚酯产能利用率为79.63%，较24日持平。截至7月23日江浙地区化纤织造综合开工率为51.68%，较上期-0.63%。终端织造订单天数平均水平7.16天，较上周-0.61天。当前淡季深入，叠加地缘不稳致原料宽幅震荡，厂商观望情绪浓厚。“需求弱+成本高+库存高”下织造降负意愿较强，短期部分外贸急单延缓产能降负节奏，但难以扭转，预计7月底织造负荷仍将承压下行。

总结来看：中东局势缓和，油价高位回落，PTA检修装置重启，供应持续增量，聚酯负荷提升有限，供需去库幅度缩窄。

策略：中东局势缓和，油价高位回落，PTA装置回归预期及需求疲软下，预计短期PTA回落整理为主，关注地缘动态。

▼MEG

地缘政治缓和，原油大跌，但乙二醇供应有改善的预期，预计短期乙二醇偏弱震荡为主。7月27日，张家港现货在4970附近开盘，但底部支撑明显，商谈重心从日内低点反弹至5000以上波动，下午收盘时现货在5005附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌107元/吨至5013元/吨，华南市场收盘送到价格下跌100元/吨至5100元/吨；基差方面，现货基差偏强，主流库区基差在09+230至09+240区间，非主流库区在09+210至09+220区间。

7月27日国内乙二醇总开工52.90%（升0.79%)，一体化49.88%（升1.24%)；煤化工58.11%(平稳)。截至7月27日华东主港地区MEG库存总量42.1万吨,较7月23日降低2.3万吨，较7月20日增长0.5万吨。

7月27日，聚酯产能利用率为79.63%，较24日持平。截至7月23日江浙地区化纤织造综合开工率为51.68%，较上期-0.63%。终端织造订单天数平均水平7.16天，较上周-0.61天。当前淡季深入，叠加地缘不稳致原料宽幅震荡，厂商观望情绪浓厚。“需求弱+成本高+库存高”下织造降负意愿较强，短期部分外贸急单延缓产能降负节奏，但难以扭转，预计7月底织造负荷仍将承压下行。

总体来看，国产量减少预期，进口货减少明显，总供应预计下降，需求端聚酯开工上升，供需去库持续，关注供应端国内存量装置重启及到港情况。

策略：地缘政治缓和原油大跌，但乙二醇工厂效益仍处于低位，7月检修预期较多，预计短期乙二醇偏弱震荡为主，关注装置动态及地缘动态。

▼纯苯

地缘反复，国际原油波动加剧，纯苯供需去库，华东港口库存低位，预计短期纯苯跟随成本偏弱为主。7月27日，BZ2609合约收盘价7214元/吨（以收盘价看，较上一交易日-493元/吨，跌幅6.4%）。现货方面，纯苯上午近月个别贸易商补空，卖盘反套换月，远月贸易商低接挂单积极，基差卖盘为主，午后基差卖盘降价出货。现货7850-7960，7下7800-7940，8下7520-7640

库存方面，截至7月27日，江苏纯苯港口样本商业库存总量5.28万吨，较上期累库0.2万吨（+3.94%），较去年同期去库11.72万吨（-68.94%）。

需求方面，下游苯酚、苯胺对纯苯的需求提升，总需求提升。

总结来看：地缘反复，原油波动加剧，石油苯产量增加，加氢苯产量增加，进口量稳定，需求提升，供需差维持去库，但去库幅度缩小。

策略：地缘扰动下，原油波动加剧，纯苯供应提升，需求提升，供需去库缩窄，华东港口库存低位，预计短期纯苯跟随成本偏弱为主，关注地缘动态。

▼PVC

昨日PVC期货价格回落，主要在于中东局势降温影响，化工品整体下跌，现货市场价格下跌，整体成交改善，部分低价成交放量。5型电石料，华东自提4430-4580元/吨，华南自提4590-4650元/吨，河北送到4400-4470元/吨，山东送到4450-4490元/吨。供应端：本周计划新增1家检修，部分检修恢复，行业开工预计延续窄幅回升；短期社会库存窄幅回落，但社会库存绝对量高位问题依旧存在，市场内现货供应相对充裕。成本端：周末至今电石价格重心下移，电石供应量仍较为稳定，电石企业积极出货为主，出厂价下调；下游到货不一，采购价陆续跟降。近期随着原料电石价格重心下移，外采电石PVC单产品企业亏损环比略降，烧碱价格窄幅波动，华东烧碱/PVC一体化亏损收窄，成本端支撑作用一般。需求端：国内下游制品企业订单欠佳，整体开工较低，多数维持买跌不买涨的节奏，预计国内需求短期难有好转，对市场支撑不足。出口方面，当前国内PVC货源仍然具备价格优势，短期出口接单或维持在相对偏好水平。

策略： PVC基本面驱动不强，供需双弱局面延续，短期中东局势变化是重要变量，PVC跟随商品情绪波动，延续低位区间震荡。

▼纯碱

昨日纯碱盘面区间偏弱震荡，现货市场走势淡稳，成交价格窄幅下降，主要区域重碱价格：华北送到1280，华东送到1200，华中送到1150，西北出厂870，东北送到1300，西南送到1200，华南送到1300。供给端：近期部分检修恢复，暂无明确检修计划，行业开工产量环比小幅提升，在总产能增加下，今年供应依旧处于同期高位，持续关注大装置检修动态；近期厂家库存窄幅增加，库存量绝对量仍处于相对高位。需求端：下游需求不温不火，维持低价补库，暂无囤货意愿，近期期货下跌，期现商成交尚可；短期国内主要下游浮法玻璃及光伏玻璃在产产能环比略降，行业压力延续，冷修或减量预期延续。昨日浮法玻璃现货价格1077，环比-2，沙河市场成交尚可，部分让利优惠，成交价格灵活；周末至今华东多数价格趋稳，但实际成交价格灵活；华中价格暂稳为主，出货情况一般；华南周末局部受台风影响出货较弱，下游逢低采买为主。

策略：近期纯碱行业检修不多，开工窄幅波动，行业库存绝对量高位，下游主要需求端行业压力不减，纯碱供需矛盾延续，短期市场利好支撑有限，盘面延续探底，重心小幅下移，当前已跌至相对低位，可暂时观望，或者轻仓反套持有。

▼玻璃

上个交易日，玻璃主力09合约收盘价900吨（以收盘价看，较上一交易日-8元/吨，或-0.88%），夜盘震荡下行。现货方面，沙河安全报价958元/吨（较上一交易日+0元/吨）。短期基本面仍偏弱，雨季后或有小幅需求改善。

供需方面：浮法玻璃在产日熔量为14.45万吨，环比-1.03%万吨。浮法玻璃周产量101.96万吨（-0.25万吨）。浮法玻璃开工率为68.45%，环比-0.15%，产能利用率为72.66%，环比-0.18%。7月至今冷修2条产线（共1500吨），点火、复产0条产线（共0吨）。库存方面：上周全国浮法玻璃样本企业总库存7610.7万重箱，环比+0.14%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-40.42元/吨（+7.51）；天然气制浮法玻璃利润-175.09元/吨（-1.29）；以石油焦制浮法玻璃利润-197.76/吨（-7.43）。行业利润短期略有回落。宏观情绪：宏观事件冲击加剧。

策略：短期库存变化不大，玻璃弱现实仍压制盘面，雨季之后需求会有小幅度回升，盘面仍以多玻璃空纯碱对冲思路为主。

▼原油

7月27日，NYMEX美原油主力合约结算价为每桶82.61美元，跌6.7美元（-7.5%）； ICE布油主力合约结算价为每桶85.87美元，跌5.81美元（-6.34%）。美伊暂时停火，有望进入谈判，油价大幅回调。

供应端：地缘出现转机，美伊再次暂停军事行动，有望进入停火谈判。美国总统特朗普表示，正在与伊朗进行深入谈判，谈判的窗口期有限，不会给伊朗太多谈判时间，警告称如果谈判破裂，美国将重启威力巨大的军事行动 。特朗普称正与伊朗进行良好谈判，暗示可能会发生一些事情。伊朗外交部称霍尔木兹海峡仍然关闭。

需求端：最新高频数据显示美国成品油单周需求和四周平均总需求小幅回升，绝对值不及去年，同时炼厂开工回落至96.1%，环比减少0.1%，成品油总需求受汽油拖累，后续恢复成色有待继续观察。宏观方面，关注本周美联储议息会议，美国PCE以及非农数据的公布。

总结：短期地缘出现缓和契机，美伊双方暂时停火，有望重新开启谈判，并进入消息反复的阶段，同时本周为关键宏观周，油价面临地缘和宏观的双重不确定性，暂观望为主。中长期，随海湾地区产能修复，OPEC+配合增产，油价重心有望重新下行。

（文章来源：正信期货）