▼棕榈油
菜油继续强于豆棕油
国内，1-6月累计进口大豆5015.4万吨，同比增1.59%。豆油现货日成交缩量，棕榈油刚需采购，本周无新增买船。豆油库存110万吨，库存76万吨，菜油库存33万吨。
产地，6月美豆压榨量大增，不过作物优良率略增至65%、产区干旱占比略降且中西部高温干旱形势有所缓和，隔夜CBOT大豆再度承压于1200整数关口，CBOT豆油于近1个月高位震荡整理。6月马棕库存增4.78%，7月上旬产量出口分别增4%和4-12%；5月印棕库存增至300万吨，B50暂无新的消息出现；印马增库强化弱现实格局，BMD毛棕继续承压。
策略建议，中东及黑海地缘反复；美豆压榨量大增、产区高温干旱缓和，异常高温拖累产区菜籽出产，印马增库，产地走势有所分化；国内豆棕供应充足，局部供应偏紧支撑菜油现货价格坚挺，内盘菜油走势偏强，再度站上10000关口，棕榈油继续承压震荡筑底。
▼白糖
基本面偏空，内外糖承压下行
国际方面，机构预期26/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺，巴西计划提高汽油乙醇掺混比例，预期提升乙醇需求，降低制糖比，支撑糖价。截至5月30日，巴西中南部双周食糖产量为219.25万吨，同比减少72.17万吨；中南部地区乙醇总产量达218.55万。北半球收榨，产量超预期，促使糖价承压。
国内方面，销售进度偏慢，库存偏高，压制期价。截至6月底，广西产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨，销糖率65.32%，同比下降14.19个百分点；云南产糖293.83万吨，同比增加51.95万吨，销糖率55.45%，同比下降8.97个百分点。2026年1-5月份我国进口食糖数量合计为85.91万吨，同比增加，短期进口成本波动较大。下方制糖成本支撑仍存。
策略建议：全球糖市仍维持供应过剩格局，基本面呈弱，原糖震荡运行。国内整体购销进度滞后，库存高位，压制糖价。中期市场存在天气担忧，糖价有转强可能。
▼玉米
供需博弈持续，连玉米震荡运行
外盘方面，出口销售疲软叠加天气好转预期，压制美玉米价格。美国干旱监测报告显示，截至7月14日，玉米作物处于干旱地区的比例稳定在19%，去年同期为9%。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2026年7月9日当周，2025/26年度美国玉米净销售量为315000吨，创下年度新低，较上周减少44%，较四周均值减少61%，低于市场预期。2026/27年度的净销售量为311200吨，低于一周前的401700吨，也低于市场预期。
国内方面，玉米基本面看，供需整体偏弱。新季玉米播种面积预计小幅增加。国内玉米市场购销逐步清淡，叠加替代粮源释放，玉米现货上涨动能减弱。近期港口库存及下游企业库存高位，贸易商出货意愿低，进一步压制价格。
策略建议：国内下游企业库存偏高，购销清淡，新作小麦上市分流饲用玉米需求，压制玉米震荡走低；深加工玉米高成本，淀粉价格保持高位，同时市场对天气有担忧情绪，支撑玉米期价，短期玉米将延续窄幅震荡格局。
▼豆粕
市场博弈加剧，连粕震荡偏强
国外方面，出口疲软叠加天气预期好转，美豆承压下跌。USDA7月报告显示，美国2026/2027年度大豆种植面积预期8540万英亩，6月预期为8470万英亩，环比增加70万英亩；期末库存预期3.1亿蒲式耳，6月预期为3.1亿蒲式耳，环比持平；由于供应增加且全球需求更为强劲，大豆出口量上调3000万蒲式耳。另南美整体呈丰产预期，对美豆盘面形成压力。美豆出口净销售同比减少，压制美豆价格。
国内方面，巴西进口到港大豆处于高峰期，向市场释放供应宽松预期，国内大豆市场购销逐步恢复，油厂开机逐步上升，养殖端刚需为主，下游补库一般，整体成交清淡，油厂大豆及豆粕库存均保持高位，压制期价上行。
策略建议：美豆产区天气良好驱动供应宽松预期，压制期价，短期美豆震荡运行。国内近月大豆采购基本完成，远月大豆采购逐步推进；油厂逐步开机，国内大豆及豆粕供应旺盛，而下游补库动力一般，油厂大豆及豆粕库存仍处近年同期高位，上行空间有限，短期连粕将继续震荡运行。
▼鸡蛋
现货大稳小动，期货偏弱震荡
现货方面，自七月起，全国范围内进入盛夏升温阶段，其中河北、河南等主产区气温上升尤为显著。当前蛋鸡存栏结构中老龄鸡只占比较高，在北方主产区气温快速升高的背景下，整体产蛋率呈现显著下降趋势。尽管小码蛋略有增长，但难以抵消高温减产，整体供应仍维持低位。
期货方面，七月以来，鸡蛋期货近月与远月合约价差显著走强，反映出市场对中秋节前后供需格局的差异化定价逻辑。具体而言，8月合约因中秋旺季需求支撑而表现相对坚挺，远月合约则受节后消费转淡等因素压制。与此同时，近期鸡蛋价格波动幅度加剧，使得期权隐含波动率持续上升，吸引资金参与风险对冲与市场博弈，推动期权成交量叠创新高。
策略方面：短期看，蛋价上涨主要靠囤货预期支撑，后续需关注现货走货情况及食品厂备货节奏，若终端消费不及预期，则涨价行情恐难持续。中期看，在高温导致产蛋率下降与中秋备货需求共同推动下，市场或现脉冲上涨。长期看，当前行业高利润刺激补栏积极性，随着产能逐步释放，供需格局将由紧平衡转向宽松。操作上，建议暂观望。
▼生猪
政策托底，猪价震荡
政策方面，当前生猪产能调控已构建起“属地考核定责任、金融约束管龙头、执法监管规范散户”三位一体的执行体系，通过全链条管控，有望推动能繁母猪存栏量加速调减至3750万头。在政策调控路径清晰的背景下，市场预期慢慢稳定下来，会和实际产能减少形成良性循环，推动行业走向供需平衡、质量提升的新阶段。
利润方面，生猪养殖行业今年3月开始陷入深度亏损，并维持至今。同时，今年上半年仔猪销售在旺季就已出现亏损，下半年仔猪补栏淡季预计更难盈利。在当前行业深度亏损的背景下，现金流持续消耗，债务压力将决定了企业能否熬过周期底部。高负债企业在政策调控和深度亏损的压力，有望加速产能去化。
策略方面：三季度受高温天气抑制终端鲜肉消费影响，生猪价格仍将承压；然而，在政策调控的托底作用下，下行空间受到约束，预计猪价将延续低位震荡磨底态势。四季度随着前期产能去化效果逐步兑现，叠加季节性腌腊需求步入旺季，生猪价格中枢有望上移。明年上半年，预计生猪供需关系将逐步趋于均衡，行业或进入微利运行阶段。在操作层面，建议考虑升波类的期权策略。
（文章来源：正信期货）
