油脂：能源端与地缘政治风险是本周油脂市场最为关键的驱动变量。近期美伊紧张局势再度升温——伊朗对霍尔木兹海峡航运发起攻击，美方随即撤销伊朗原油出口许可并实施军事回应，市场对供应链中断的忧虑升温，地缘风险溢价快速反弹。油价大幅走高通过两条路径向油脂市场传导：一是直接的成本端联动效应，二是生物柴油替代经济性增强的逻辑，二者共同为三大植物油品种提供了有力的底部支撑。棕榈油供给端来看，印尼能源部门已正式确认B50生物柴油掺混政策于7月1日起实施，情绪面形成明显提振。但马来方面的增产压力不容忽视——据SPPOMA统计，6月全月马来棕榈油产量较上月环比增长16.74%，增产兑现对盘面构成压制。MPOB发布的月度报告亦显示，5月末马棕库存攀升至242.78万吨，超出市场此前预估。需求端来看，出口形势出现边际好转但口径分化：ITS公布的6月1-30日出口数据较上月同期增长4.7%，而AmSpec口径下增幅达11.92%。国内方面，棕榈油基本面仍处于宽松格局，港口库存高位运行，采购船货到港量持续增多，现货端维持贴水状态。本周全国24度棕榈油现货均价录得9280元/吨，周环比上扬1.6%。从中远期视角看，厄尔尼诺天气模式下的减产预期叠加B50政策的持续发酵，仍为棕榈油远月合约保留了想象空间。另外，上周三大植物油期货主力合约集体收涨，其中菜油表现最为抢眼——受加拿大菜籽核心产区遭遇洪涝灾害以及国内供应端偏紧的双重提振，主力合约周环比大涨2.1%，涨幅居首。棕榈油在能源端强势及板块联动效应下同步跟涨，主力合约同样录得2.1%的周涨幅。豆油方面，美豆成本端提供强劲驱动，叠加美国中西部高温干旱天气对大豆生长构成威胁以及中国方面采购需求回暖等因素，主力合约周涨2.2%，涨幅与棕榈油基本持平。综上，我们认为本周三大油脂或延续偏强走势。

粕类：7-8月进口大豆到港量维持千万吨级别，油厂开机率稳定在65%-70%高位，豆粕产出持续放量。截至6月底全国豆粕库存已升至约79万吨，处于季节性偏高水平，且累库节奏尚未结束。现货基差持续走弱（广东地区M09-205），反映出现实端供给压力正在不断积聚。巴西大豆创纪录产量仍在持续释放，全球大豆供给充裕的格局难以撼动，成本端对国内豆粕的向上拉动有限。生猪养殖行业持续深度亏损，能繁母猪存栏缓慢去化，猪饲料需求缺乏增量空间。禽料刚需平稳但无亮点，水产养殖旺季中菜粕替代分流明显，豆粕消费向上弹性不足。终端饲料企业普遍维持"随用随采"策略，主动补库意愿低迷，需求端难以对价格形成有效支撑。预计本周粕类价格延续震荡格局。

白糖：国际市场方面，巴西中南部地区2026/27榨季截至5月下半月，累计入榨甘蔗14,470.7万吨，同比增加1,975.6万吨，增幅15.81%；甘蔗ATR为119.73kg/吨，同比提高2.75kg/吨。尽管原料端丰产，但制糖比仅41.42%，较去年同期的50.09%大幅回落8.67个百分点，导致累计产糖683.8万吨，反而同比减少13.8万吨，降幅1.97%。国内产销方面，2025/26榨季截至6月底，广西累计销糖502.8万吨，产销率65.32%；云南累计产糖293.83万吨、销糖183.21万吨，销糖率62.35%，工业库存110.61万吨。两地销售进度均保持平稳。整体来看，由于巴西产量偏低，加上当前糖价过度交易国内库存累积，因此我们判断郑糖本周偏强运行。

棉花：国内棉花受新疆高温天气及库存持续去化的双重支撑，现货价格抗跌性明显强于期货，导致基差坚挺；其中南疆资源基差相对偏低。需求端来看，纺织市场淡季持续加深，纺企以刚需零星采购为主，棉纱价格延续偏弱运行，部分纺企让利成交。当前大部分纺企原料库存维持在20-35天，内地个别小企业已出现停机，中大型企业轮休现象增加；下游布厂开机率持续低迷，仅维持刚需补库。供应端，新疆棉田正值花铃关键生长期，持续高温引发减产预期，对棉价形成明显支撑；但近期抛储预期升温，国内供应压力有望得到阶段性缓解。整体来看，棉花价格本周或维持宽幅震荡格局。后续基差波动将持续跟随抛储落地节奏及棉花长势情况调整，重点关注新疆产区天气变化及抛储政策动态。

苹果：苹果2610合约今日继续维持近期偏弱震荡走势，至收盘跌10元至7521元/吨，成交和持仓小幅减少，市场矛盾不大交投降温。现货基本面上看，库存现货价格平稳，成交放缓，今日卓创库存数据出库7.87万吨，剩余76.84万吨好货偏少略有惜售，前期早熟苹果陆续上市低开低走，近期价格较去年变化不大，卓创数据显示山东栖霞80#一二级3.5-4.7元，主流成交货源80以上一二三级价格区间2.5-3.0元/斤，洛川70#半商品4-4.5元/斤维持多日不变。新产季套袋基本结束，增产增质符合预期市场分歧不大。消费端价格变化不大，销售情况一般客商采购不积极。期货上估值仍在中等偏高水平，维持逢高做空思路不变。

鸡蛋：现货端，7月17日全国鸡蛋价格稳定，目前鸡蛋市场供需基本平衡，涨价情绪再次提升，均价4.50元/斤，升学宴和旅游餐饮带动短期消耗，梅雨结束之后南方备货条件改善，食品企业提前布局中秋订单，贸易商小批量补货，全国流通库存维持偏低状态，各地淘鸡货源减少支撑价格高位，高价区褐鸡价格接近8元/斤，目前屠宰企业高价拿货意愿较弱，多持观望态势。周四，鸡蛋主力合约从JD2608转为JD2609震荡下行，收盘价为4377点，跌0.61%，鸡蛋8月合约因中秋旺季需求支撑而表现相对坚挺，远月合约则受节后消费转淡等因素压制。与此同时，近期鸡蛋价格波动幅度加剧，使得期权隐含波动率持续上升，吸引资金参与风险对冲与市场博弈，推动期权成交量叠创新高。当前养殖企业严重惜淘老鸡，新开产蛋鸡逐渐增多，7月中下旬中秋备货陆续启动，8月下旬达高峰，届时供需共振有望推动蛋价再度走强，但是否突破前期高点或还需关注。

（文章来源：中财期货）