原油：

上周五，因交易员寄希望霍尔木兹海峡恢复通航，油价收跌，Brent首行下行0.29美元至76.01美元/桶。有消息人士表示，这个市场已经准备好、也愿意对好消息，或者至少没有坏消息的情况作出积极反应而且看来局势不会进一步恶化。随着报复性空袭结束，以及美国和伊朗表示将于下周恢复谈判，市场寄望于霍尔木兹海峡恢复通航。伊朗媒体报道称，伊朗南部多地发生爆炸，其中包括拥有该国一座核电站的布什尔地区。IEA表示，近期美伊敌对行动升级，可能颠覆其对明年全球石油市场将出现显著供应过剩的预测。两位行业消息人士和路透测算显示，在乌克兰无人机袭击导致大型炼油厂停产后，俄罗斯汽油产量已降至仅相当于季节性平均消费量约65%的水平。

甲醇：

国内开工下降，7月多套装置计划检修，预计开工继续下降，海外开工回升，伊朗卡维重启，但Sabalan检修，后期文莱、伊朗仍有重启预期，下游烯烃开工下降，神华新疆检修，7月多套装置有检修预期，兴兴、斯尔邦暂无重启计划，传统下游开工多有下降，隆众沿海去库、内地累库；美伊继续交火，伊朗再度关闭海峡，目前预计7月中下甲醇进口仍将增加，主要是此前伊朗浮仓流出，另外7月下游多套烯烃有检修预期，供增需弱预期下短期甲醇库存或阶段性止跌回升，但考虑到中东局势升级，价格或震荡走强，后期需继续关注中东局势、海峡通航、伊朗装置恢复以及我国甲醇进口、库存等变化情况。

沥青：

原油下跌成本，沥青生产利润修复，焦化料沥青价差基本持平，产量回升已成定局，地炼原料受制约，预计回升幅度有限。产量按同比-32%，需求按照-30%，三季度依然是去库预期。高基差反映市场分歧较大，后续关键是跟踪原料和增产幅度，沥青整体看偏多配。

燃料油：

近期新加坡高、低硫燃料油市场结构基本稳定。低硫方面，新加坡低硫燃料油市场预计在7月下半月和8月上半月将有更多套利船货到港，将增加当地的库存水平，但短期内市场仍将相对紧张，低硫燃料油市场结构持稳于当前水平附近。高硫方面，由于中东供应逐步增加，亚洲高硫燃料油市场仍将面临压力。而孟加拉国和斯里兰卡等南亚国家在夏季用电高峰期的公用事业需求，可能在未来几周为基本面提供一定支撑。

塑料：

外盘继续降价，内盘现货偏强，基差扩大。塑料估值偏低，地缘局势紧张导致成本抬升，引领油化工反弹。从驱动看变动不大，产业上游库存部分转移至中游，下游个别行业有备货。中期看下半年投产增量对远月形成压制，尤其01合约。跨品种L-PP价差偏弱震荡。

PP：

国内现货价格强势，海外降价。短期看波动来源于地缘局势的再度紧张，成本端抬升。驱动上看刚需有改善，尤其是胶带母卷行业，其余行业也有少量备货原料行为，继续关注持续性。产业库存中游去化明显，但进口窗口打开，要跟踪外盘价格变化。下半年投产增量多，但对09合约压力不大，多数在四季度甚至年底。总体来看，单边估值偏低，短期会跟随原油震荡偏强。

丙烯：

海内外现货均涨价，盘面涨幅不及现货，基差扩大。短期边际变化在于：一是地缘局势再度紧张，原油甲醇引领上涨。二是丙烯库存连续去化，降至中性略高的水平。三是下游刚需略弱，部分产品跟涨但开工仍低于往年。单边看盘面偏强，下方6900附近有支撑，上方压力关注动态的进口成本。

PVC：

现货4500；电石高位转弱，电石法成本4700-5000附近；乙烯法成本4750元。华东社库去库，厂库去库，预售增加，绝对库存高，现实弱，悲观情绪蔓延。内外需存环比修复，去库趋势延续，悲观下略累库，库存边际效用减弱；估值偏低，供需边际改善预期，叠加减碳政策，PVC长线震荡偏多。当前商品处于消化内需偏弱中；煤炭高位走弱；原油前期下跌对PVC影响边际减弱，随原油企稳反弹，化工情绪略好转；PVC底部企稳，窄幅震荡偏多。

烧碱：

32现货1936元，预估小涨；上游开工中性，高位累库，当前内需和出口驱动都偏弱；液氯近期波动加大，工厂利润低位，烧碱现货底部，期货升水格局下低位震荡，中期内需和出口存改善预期，关注估值低位上行预期，全年远月波动区间下移到2000-2400震荡，近月交割贴水到1800附近；短期商品氛围弱，观望。

纯碱：

现货1050元。供需压力比去年更高一些；成本1100-1300；高成本亏损，现货价格底部震荡，期货升水，长期仍存小幅下行，近月走交割逻辑，交割价格再下移，期货重心不断下移，震荡区间下移1070—1130窄幅震荡，无趋势行情，下沿附近成本支撑不强，关注继续下行后亏损降负荷；风险点在于驱动仍向下，悲观情绪下存在极端下跌行情。中期反弹仍是偏空。

玻璃：

现货950元；冷修再显，当前日融仍偏过剩；春季小旺季兑现不足，梅雨淡季，下游当前原料库存偏低，补库意愿弱，上中游库存都偏高；沙河成本抬升，正康气算成本1050，但当前仍走高库存逻辑，继续挤压现货利润，期价底部震荡格局，反弹以多头减仓为主，趋势弱，空间有限，中期仍需关注燃料升级和冷修的利多。风险点：冷修慢，需价格继续大跌激化冷修进度。

聚酯：

聚酯开工低位略有回升，但终端订单依然不佳，终端开工低位，补库仍没有看到，需要等到聚酯利润有所压缩或者终端需求真正起来。

PX：

供需方面：供应上国内负荷近期大幅走低，年内低点见到，需要关注后期供应恢复情况。进口方面，短期国外开工低位有回升，预计进口仍处于低位，但后期边际在走高。另一方面，国际成品油库存较低，且进入旺季，关注对芳烃的支撑。下游短期PTA检修较多对PX需求支撑不佳，导致PX短期略偏宽松，但后期检修完后仍对PX有支撑。估值方面石脑油价差回归到战前水平，近期略有走高，PXN近期高位震荡，整体PX估值处于偏高水平。总体看PX短期供需略偏宽松，7月份有检修导致PX整体去库，后期PTA开启后PX仍处于偏紧状态。绝对价格上要关注原油，中东地缘情况，PX短期跟随成本偏强震荡运行。

PTA：

供需方面：供应上装置检修继续落实，PTA开工处于较低位置，7月份维持低开工，大幅恢复需要等到8月中旬。需求端聚酯开工终端需求制约开工同比低于历年同期，短期环比略有提升。终端织造开工和订单亦受抑制，后期如果冲突缓和或者油价稳定，可能会有一波补库需求，短期看终端补库仍受聚酯特别是长丝价格高位的制约。估值端，近期PXN修复后震荡，PTA加工差大幅修复后震荡，PTA到原油整体估值处于偏高水平。总体看PTA5-7月大幅去库。绝对价格上，随成本回调后仍逢低偏多看待。

MEG：

供给上本周开工持稳，油化工略升。煤化工略降，7月份关注部分煤化工的检修进程。后期亦需要关注油化工的恢复进程。进口方面，地缘稳定后短期到港仍偏少，但预期中东装置会逐步恢复，进口重心将抬升，需要关注。需求方面聚酯开工低位略有回升，终端订单短期不佳，关注后期原料价格下跌企稳后是否有补库需求。总体看供应缺失较需求多，4-8月MEG大幅去库。估值方面煤化工利润高位大幅压缩，油化工利润修复但仍处于亏损。绝对价格需要关注地缘进展，如果地缘缓和，长期看本就过剩的MEG将失去做多动能。不过短期看，EG去库进程中且库存不高，MEG下方空间有限，震荡偏多看待。

PF：

供需方面：供给上短期开工提升，需求方面短期仍不佳，但后期若地缘降温稳定，原油稳定，原料下跌后或有补库需求，本周库存略有降低。近期利润低位有修复但仍处于偏低水平，绝对价格跟随原料运行。

PR：

供需方面：供应方面瓶片开工略有提升，总体仍处于低位，继续关注后边中东冲突进程以及国内瓶片开工恢复情况/新产能投放情况，短期或维持低开工，不过环比供应在增加。需求方面，二季度瓶片需求的旺季，但随后是淡季。地缘导致外围供应链受损，瓶片出口较好，但近期有环比下滑。估值方面，近期现货加工差高位持续走弱。利好出尽后同时利空边际出现，预计瓶片景气度往下走。绝对价格上瓶片跟随原料运行。

（文章来源：一德期货）