钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3290（+1），铁水产量微幅提升到243.25万吨/天。螺纹、热卷双库累库，热卷库存水平远高于去年。钢厂铁水匀速上升但上方空间有限，铁矿价格底部有支撑。黑链整体利润大幅回落，安监和供给冲击在焦煤品种上逐步退坡，但钢厂微利让焦炭第十轮上涨困难较大，随着基差走强上周减弱的期货多头可能重新找估值低点加仓。热卷需求全面低于去年超预期，制造业内需与出口的挤压释放在七月间仍有兑现可能（确定性较强），卷螺差一两周内可能继续拉开。利润跷跷板：整体利润延续收缩（期现利润差收窄），焦矿比延续小幅回落，煤炭让利主要被铁矿吃尽。盘面来看：月差反套趋势放缓（铁矿品种较正套走弱）、卷螺利差延续回落，表现出的特性为：成本韧性随着铁水复产提升，但需求弱势影响给多头造成压力，需求预期交易或还有反复、套保需求大幅上升。策略指导：材稳矿弱焦强，绝对价格仍在近期区间内。多头叙事：供给收缩“交易现实”、需求回暖“交易预期”、相对低价下的抄底意愿。空头叙事：钢厂铁水上方有限、铁矿供给持续宽松。成材观望（逢低做多），铁矿空头减仓，双焦多头择机。
铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价702湿吨（折盘面749/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）749/吨（-2）。基本面整体供需双强。供应端，当前发运处于历史最高位置，预计下期铁矿石发运将有所回落，按照船期推算，预计下期铁矿石到港量继续增加，铁矿石供给端整体依然较为宽松。需求端，钢厂利润继续回落，但铁水在复产预期的支撑下，预计日均铁水产量将持续高位，对铁矿石的价格形成一定的支撑。库存端，预计疏港量有所减少，港口库存或将继续累库。后续需关注钢厂检修及复产情况。因此，铁矿价格预计将震荡微偏弱运行。
煤焦：蒙古物流扰动消退供应修复趋势延续，近期震荡，临汾低硫主焦煤2020元/吨（0），乌海1/3焦煤1420元/吨（0），临汾一级冶金焦2210元/吨(0） ，日照准一级冶金焦2140元/吨（0）。供应端：煤焦供应呈现内煤与进口煤均缩减的局面，焦炭供应略有下跌。需求端：跟随铁水增长0.30 万吨而走强。库存端：数据整体累库，矿山精煤库存累库5.86%，焦厂焦炭库存累库3.36%。本期进口煤缩减主要受到前期蒙古罢工影响，随着蒙古罢工结束，以及甘其毛都口岸450万吨左右的高库存削弱了后续那达慕大会闭关的影响，内煤复产叠加进口增量的供应修复趋势仍然延续。这一点从库存累库和焦煤现货价格回落也可以验证。中短期下行压力不断累积，预期焦煤焦炭震荡偏弱看待。
铁合金：中期锰矿价松动较明显短期合金扫货形成支撑，近期震荡，宁夏75-A硅铁5900元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5680元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿39.6/吨度（0），天津港Mn36.5南非半碳酸36.5/吨度（0）。供应端：整体涨跌不一，锰硅供应下降1.04%，硅铁供应增长2.21%。需求端：数据走弱，锰硅需求走强0.83%，硅铁需求走强0.80%，铁水上涨0.3 万吨。库存端：呈现锰硅累库3.35%，硅铁累库 4.38%的情况。成本端：持稳微偏弱，锰矿价格微跌，电价相对持稳，运输成本微跌。近期南非伊丽莎白港火灾影响相对有限，随着主流矿商陆续出台8月报盘价下调压低了锰矿价格预期,锰硅成本松动压力预期持续，考虑到煤焦供需修复叠加电价趋于持稳，实际压力短期相对温和。此外现货端下游扫货规模较为明显叠加铁水高位支撑，短期需求刺激对价格略有支撑。整体锰硅硅铁震荡看待。
（文章来源：中财期货）
