玻璃：
【行情资讯】
周四下午15：00玻璃主力合约收966元/吨，当日+0.52%(+5)，华北大板报价1010元，较前日持平；华中报价1040元，较前日持平。07月02日浮法玻璃样本企业周度库存7605.9万箱，环比-38.40万箱（-0.50%）。持仓方面，持买单前20家减仓8924手多单，持卖单前20家增仓4420手空单。
【策略观点】
上周玻璃价格延续低位震荡，地产竣工端表现持续疲软，下游深加工厂接单难、回款慢，整体开工不足。淡季叠加梅雨天气影响，下游采购维持刚需，库存去化缓慢，市场情绪持续偏弱。虽然行业亏损扩大对供应形成一定约束，成本端也为价格提供底部支撑，但短期难以扭转供需宽松格局。整体来看，玻璃市场仍缺乏有效驱动，预计短期价格将维持底部偏弱震荡，后续重点关注冷修增量及需求恢复情况。
纯碱：
【行情资讯】
周四下午15：00纯碱主力合约收1103元/吨，当日+1.29%(+14)，沙河重碱报价1083元，较前日+14。07月02日纯碱样本企业周度库存173万吨，环比-0.24万吨（-0.50%），其中重质纯碱库存68.89万吨，环比+2.87万吨，轻质纯碱库存104.11万吨，环比-3.11万吨。持仓方面，持买单前20家减仓9473手多单，持卖单前20家减仓16590手空单。
【策略观点】
上周纯碱价格延续低位震荡，供需宽松格局仍是市场运行的核心逻辑。随着前期检修装置陆续复产，供应压力进一步释放，而下游需求改善有限，厂家库存重新累积，中下游整体库存策略极度保守，多以随用随采、逢低小幅补库为主，市场情绪持续偏弱。整体来看，在供应宽松与成本支撑相互博弈下，纯碱短期仍将维持低位震荡，后续需关注供应端检修情况及下游补库节奏。
【行情资讯】
RU和NR震荡下跌，BR震荡下跌。
市场整体变化较快，整体需要灵活应对。
多空讲述不同的故事。涨因宏观多头预期，季节性预期，跌因需求偏弱。
天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限；中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等。
天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，供应增加，需求季节性淡季。
行业如何？
需求方面，截至2026年6月25日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.12%，较上周走低3.28个百分点，较去年同期走低5.50个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为62.34%，较上周走低6.19个百分点，较去年同期走低15.34个百分点。全钢轮胎半钢轮胎厂库存均存在压力。
库存方面，截至2026年6月14日，中国天然橡胶社会库存124.5万吨，环比下降2.5万吨，降幅2%。中国深色胶社会总库存为85.4万吨，环比下降2.2%。中国浅色胶社会总库存为39.1万吨，环比降1.5%。
现货方面：
泰标混合胶16350（-50）元。STR20报2175（-15）美元。STR20混合2160（0）美元。
江浙丁二烯8650（-150）元。华北顺丁11300（-100）元。
【策略观点】整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。泰国原料处于供应增加价格下跌期，NR和RU短期预期震荡偏弱，但中期准备翻多。BR预期震荡偏弱，丁二烯橡胶看跌期权多头可部分平仓部分持仓。对冲方面买NR主力空RU2609已建议平仓，暂时观望，可能会出现再次入场机会。
【行情资讯】
主力期货涨跌：主力合约变动0元/吨，报2347元/吨，MTO利润变动-60元。
【策略观点】
我们认为当前甲醇低库存利多基本计价，叠加地缘缓和以及原料端大幅下跌，后续预计中东供应陆续重启，与此同时国内供应相对充足，因而建议逢高做空。MTO套利方面暂时观望。
【行情资讯】
区域现货涨跌：山东变动0元/吨，河南变动-10元/吨，河北变动0元/吨，湖北变动0元/吨，江苏变动0元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨。
主力期货涨跌：主力合约变动-9元/吨，报1714元/吨。
【策略观点】
我们认为3季度开工高位的预期较强，尽管国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。
【行情资讯】
INE主力原油期货收跌26.10元/桶，跌幅5.67%，报434.30元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌98.00元/吨，跌幅3.31%，报2859.00元/吨；低硫燃料油收跌63.00元/吨，跌幅1.61%，报3861.00元/吨。
【策略观点】
1.单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置。
2.我们认为高硫燃油裂解价差较低，逢低止盈。
3. 逢低做多Brent-WTI跨区价差。
【行情资讯】
PVC主力合约变动-69.00元/吨，涨跌幅-1.55%，报4369.00元/吨。
【策略观点】
基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修的预期，预期开工仍会进一步下降，下游方面内需负荷恢复至高位水平，出口方面虽然出口退税取消，但海外因原料原因存在减产预期，或需国内的装置补充缺口。整体而言，叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡的封锁，一方面伊朗地缘或将推动成本上行，另一方面亚洲因缺中东原油引发减产的预期，或将抵消出口退税取消的利空，短期预期筑底，跟随原油波动。
【行情资讯】
政策端：美伊签署停战协议，原油价格大幅回落，能化板块跟随下跌。
估值：苯乙烯周度跌幅（现货＞期货＞成本），基差走强，BZN价差下降，EB非一体化装置利润下降。
成本端：上周华东纯苯现货价格上涨2.17%，纯苯期货活跃合约价格上涨1.28%，纯苯基差上涨65元/吨，纯苯开工率低位震荡。
供应端：EB产能利用率65.13%，环比上涨2.63%，同比去年下降17.56%，较5年同期上涨0.82%。苯乙烯非一体化利润低位震荡，开工率季节性震荡。
进出口：5月国内纯苯进口量为234.79 万吨，环比下降46.72%，同比去年下降42.11%，主要为中东地区货源。5月EB进口量25.40 万吨，环比上涨4.42%，同比下降2.98%。纯苯港口库存出现边际去化，江苏港口EB库存小幅累库。
需求端：下游三S加权开工率33.62 %，环比下降2.27%；PS开工率43.00 %，环比下降2.93%，同比下降17.94%；EPS开工率47.00 %，环比下降3.06%，同比下降15.89%；ABS开工率58.00 %，环比下降0.17%，同比下降10.82%。季节性旺季，下游利润均处于历史同期低位，开工率季节性走低。
库存：EB厂内库存13.08 万吨，环比去库-0.18%，较去年同期去库-34.57%；EB江苏港口库存11.38 万吨，环比累库8.59%，较去年同期累库33.88%。纯苯港口库存出现去化，苯乙烯港口库存去化放缓。
【策略观点】
美伊签署停战协议，原油价格大幅回落，能化板块跟随下跌。纯苯-石脑油（BZN价差）下降，EB非一体化装置利润下降，苯乙烯整体估值偏低。苯乙烯供应端压力较大，需求端进入季节性淡季，下游三S利润同期低位反弹，开工季节性震荡，港口库存去化。短期地缘冲突导致苯乙烯偏多，非一体化装置利润大幅回落，EB-BZ价差已触及历史同期高位后大幅下降，目前利润已偏低，苯乙烯相对纯苯估值偏低。
本周预测：纯苯（BZ2608）：参考震荡区间（6100-6600）；苯乙烯(EB2608)：参考震荡区间（6800-7300）。
推荐策略：待纯苯开工率低位反弹后，逢低做多EB-BZ价差。
风险提示：石脑油、苯乙烯价格大幅下跌，下游三S开工大幅下降。
【行情资讯】
基本面看主力合约收盘价6940元/吨，上涨88元/吨，现货7100元/吨，上涨100元/吨，基差160元/吨，走强12元/吨。上游开工78.8%，环比上涨0.14 %。周度库存方面，生产企业库存50.22万吨，环比累库3.06 万吨，贸易商库存4.82 万吨，环比去库0.21 万吨。下游平均开工率35.28%，环比下降0.68 %。LL9-1价差113元/吨，环比扩大10元/吨。
【策略观点】
期货价格上涨，分析如下：地缘冲突影响逐渐消退，化工品回归基本面交易逻辑。聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性淡季，需求端整体开工率无亮点。地缘冲突逐渐消退，建议逐渐止盈做缩LL9-1价差头寸。
【行情资讯】
基本面看主力合约收盘价7356元/吨，上涨213元/吨，现货8000元/吨，无变动0元/吨，基差644元/吨，走弱213元/吨。上游开工65.56%，环比上涨0.28%。周度库存方面，生产企业库存44.11万吨，环比去库1万吨，贸易商库存7.82 万吨，环比去库0.747万吨，港口库存6.29 万吨，环比累库0.12 万吨。下游平均开工率46.01%，环比下降0.67%。LL-PP价差-416元/吨，环比缩小125元/吨。PP9-1价差374元/吨，环比扩大73元/吨。
【策略观点】
期货价格上涨，分析如下：成本端，EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性反弹力度强于往年。短期地缘冲突影响消退，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。
PX
【行情资讯】
PX主力合约变动-312.00元/吨，涨跌幅-4.08%，报7326.00元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动11.13美元/吨，报10.95美元/吨。
【策略观点】
目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大，注意风险。
PTA
【行情资讯】
PTA主力合约变动-194.00元/吨，涨跌幅-3.51%，报5328.00元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动10.26元/吨，报522.14元。
【策略观点】
后续来看，意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑。价格方面，PXN在中东地缘持续发酵的情况下，预期仍然有上升的空间，但短期波动较大，注意风险。
【行情资讯】
EG主力合约变动-94.00元/吨，涨跌幅-2.35%，报3905.00元/吨；估值成本方面，乙烯变动0.00美元/吨，报791.00美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动0.00元/吨，报690.00元/吨。
【策略观点】
产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，且因为中东原油缺少的原因意外降负，预期负荷持续下降，进口4月起预期大幅下降，港口预期大幅去库。估值目前油化工利润低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库的预期，并且油化工进一步减产预期较大，但短期波动较大，注意风险。
（文章来源：五矿期货）
