本周的美联储议息会议，将是沃什出任美联储主席以来的首秀。华尔街料将字斟句酌地剖析这场会议，寻找他将把美联储引向何方的蛛丝马迹。

按照日程安排，美联储将于北京时间周四凌晨2点宣布利率决议。随后，美联储新任主席凯文·沃什将于2:30举行新闻发布会，回答记者提问。

据FactSet的数据显示，经济学家目前普遍预期美联储将在今晚维持基准利率不变，将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%的区间。美联储今年以来已连续三次会议按兵不动，上一次降息还要追溯到2025年12月。

与此同时，鉴于美国通胀水平目前已达到三年多来的最高水平，经济学家认为美联储今年降息的可能性正变得越来越小。相反，美联储更有可能在2026年剩余时间内维持利率不变，甚至可能为了抑制物价上涨而加息。

而鉴于此番沃什“首秀”，从会后政策声明、到利率点阵图、再到沃什的新闻发布会，诸多看点可谓十足。财联社此番也将通过多篇系列报道，为投资者全程解码此次美联储决议的诸多关键点。

本篇报道便将围绕首个看点展开——沃什时代首份政策声明会有何变化？

业内反复提及的删除“宽松倾向”是怎么一回事？

在沃什作为美联储主席首次主持联邦公开市场委员会会议前，一些美联储决策官员其实已越来越担心通胀持续高企。伊朗战争爆发后能源价格飙升，加剧了这种担忧，一些官员已经阐述了他们认为可能需要加息的情况，并希望在会后声明中删除“宽松倾向”——即“暗示下一步可能是降息”的措辞。

事实上，早在4月决议上，就曾有多达三位地区联储主席——克利夫兰联储主席哈马克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和达拉斯联储主席洛根，基于这一原因投下了反对票。他们三人虽然均支持维持利率目标区间不变，但不赞成在当次FOMC声明中纳入宽松偏向的表述。

这也令越来越多业内人士预期，措辞上的调整可能在本周会议上成为现实，这将迫使沃什不得不小心翼翼地权衡。

例如，在本周CNBC的一份调查中88%的受访者就预计，美联储将在本周议息会议的政策声明中取消宽松倾向。

而瑞银全球财富管理应税固定收益策略主管Leslie Falconio近日也表示，联邦公开市场委员会(FOMC)将在本周货币政策会议上正式取消宽松倾向，从而促成更偏鹰派的展望。

那么，那么多美联储官员和投行人士，反复提及的删除“宽松倾向”，你是否知道究竟是对应美联储决议声明中的哪句话吗？

答案其实藏的挺深的——我们在4月议息会议前曾和投资者介绍过这一点。这一变动涉及的其实是美联储声明原文中的这一句：在考虑对联邦基金利率目标范围进一步调整的幅度和时机方面，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。

而更具体的“字眼”其实是“进一步(additional)”一词。德意志银行经济学家在4月份的前瞻报告中曾写道：“鹰派版本的声明可能会删除additional一词，因为该词通过隐含地暗示一系列降息将持续，从而表明了鸽派倾向。”

一旦删除相关表述，就意味着降息和加息的可能性变得均等。

MFS投资管理公司首席经济学家Erik Weisman表示，美联储若在声明中维持宽松倾向，可能会招致越来越多的反对。这种对抗性的做法可能会破坏沃什的长期改革计划，而该计划很可能需要委员会达成共识。

沃什时代首份声明还有哪些看点？

除了最受关注的“宽松倾向”是否会被删除外，沃什任内的首份美联储政策声明，显然还可能有一些其他的细节变动。

例如，美联储4月声明中对通胀的表述，从原先的“依然略高”变为了“通胀处于高位”。而众所周知，上周公布的美国5月CPI同比涨幅已进一步攀升至了4.2%，三年来首度步入了“4时代”。因此，美联储是否会进一步强调通胀的威胁，显然值得留意。

不少经济学家近期已纷纷表示，CPI和PPI的上涨使得沃什和美联储利率制定机构——联邦公开市场委员会的其他成员，在2026年推动降息将变得更加困难。

此外，美联储在4月声明中曾强调，“中东局势的发展为经济前景带来高度不确定性”。而鉴于美国和伊朗已在本周一正式达成了和平协议，并有望于本周五签署，声明中有关中东局势影响的表述，也存在变更的可能。

最后，对于不少市场人士而言，沃什任内的首份利率决议，是否会出现反对票或者会出现几张反对票，显然也是一个比较有趣的话题。

我们都知道，在鲍威尔任内的最后一场议息会议上，美联储罕见地出现了四张反对票。其中，“大鸽派”米兰一如既往的希望降息，而另外三位地区联储主席则如上文所述，倾向于删除“宽松表述”。

而考虑到这一次，米兰已经因为需要把理事会席位让给沃什而辞职——这一张反对票注定将消失。而如果美联储最终也确实能够在声明中删除“宽松倾向”，其他的鹰派反对票很可能也将偃旗息鼓。

如此盘算的话，在沃什任内的首场议息会议上，甚至有希望出现“无反对票”的壮举，从而彰显美联储在新主席任内开篇时的“表面和谐”——这可是鲍威尔任期尾声时难以想象的事情。

美银就在前瞻中预计，FOMC或将在此次声明中取消宽松倾向，且此次利率决定可能不会有异议。

当然，作为今晚最大的变数，以改革派身份入主美联储的沃什，其政策主张依然将是今晚难以避免的“不安定因素”。他会一上台就支持降息和缩表吗？他会一上台就呼吁改革利率点阵图和美联储沟通机制吗？

目前，人们还无法回答这些问题。但如果沃什想在任内首秀中缺乏沟通的情况下，就强硬推行他的政策主张，那么他反而可能会成为美联储内部目前相对抱团下的“异议票”，甚至上演一出“陛下何故造反”的戏码……

（文章来源：财联社）