油脂：本周油脂先涨后跌，上半周受印尼将出台棕榈油等大宗商品的管控措施，在棕榈油的领涨下油脂整体走强，但下半周一方面因为原油走弱，另一方面马棕油出口数据环比下降，以及美豆生长情况较好，因此价格再度走弱。总体来说，油脂仍处于高位震荡走势，后市重点关注印尼马来西亚将生物柴油掺混比例上调的实施情况，以及厄尔尼诺现象对油脂油料作物的影响，预计后市油脂仍有望走强。
豆粕／菜粕：隔夜美豆冲高回落，收成一根小阴线。本周四个交易日除周一高开高走，周二到周四连续回落，目前美豆07合约跌回到1193，完全回吐了当周的涨幅。如果中美增加170亿的农产品采购订单是本周的主要利多因素，那么本周的种植进度完成67％，干旱面积回落至22％，是潜在的利空。目前美豆的周线和月线均处于十字星态势，也在表明市场多空力量均衡。原油期价很有可能，成为引导宏观走势的重要因素。隔夜原油走势也是一波三折，昨日收成一根幅度较大的十字星线。下跌过程因媒体释放接近达成协议，只是在润笔文字。随后又传出伊朗最高领袖不同意交出浓缩铀。最后因伊朗革命卫队出来辟谣，原油再次下跌。后续关注巴基斯坦的斡旋效果。
隔夜连粕09合约处于低位震荡走势，连粕整体走势在反弹阶段不及美豆强势。周四现货成交7万吨，开机率回升至60％。连粕走势偏弱与潜在到港大豆逐步增加有关。本周的玉米周线也在不断刷新低点，农产品指数走势偏弱，潜在反馈下游需求低迷。
棉花：近期内外棉价同步走弱，棉花现货交投明显好转，部分前期锁基差订单也有所点价。步入5月，纱布、面料、服装等终端需求进入淡季，叠加抛储传闻持续压制盘面。因此当前国内棉价整体处于淡季需求疲软、政策预期扰动、中长期供给偏紧的多重博弈格局。但预计短期回调相对有限，中长期供应收紧的逻辑依然并未失效，气候减产风险始终存在。美国西南主棉区持续干旱，即便播种面积同比增长3.9%，弃收率依然存在抬升风险。USDA报告将新年度全球棉花期末库存下调至五年次低位，供需格局收紧。本轮利空消化完成后，棉价依旧具备反弹上行动能，后续重点跟踪新疆天气、国储轮出进度、美国棉区降水、中美农产品贸易政策四大关键变量。
白糖：StoneX近期报告表示26/27榨季全球糖市预计将从上一年度的过剩229万吨转为短缺55万吨。新榨季巴西制糖比降低及全球食糖产量预期下调对糖价支撑较强，外盘原糖延续偏强走势。巴西中南部新榨季首个双周报制糖比大幅下滑，食糖产量64.72万吨，同比降11.94%。同时巴西将汽油乙醇掺混比由30%提至32%，直接抬升无水乙醇需求，糖厂倾向将更多甘蔗转产乙醇。市场重估2026/27全球糖供需，巴西制糖比若继续下降，全球过剩量或进一步收窄。国内方面，食糖进口许可证发放节奏未如期延后，叠加广西，云南糖产高位，陆续收榨后阶段性库存压力偏高，基本面压制郑糖上行空间。但随着夏季纯销售季来临，库存压力有望逐步缓解。后续UNICA数据若验证制糖比持续回落，反弹弹性将增强。
生猪：现货9.6。现货维持高位，后续有走弱预期。短期出栏积极性也有所提升，节后供给基本充足，下游承接力平平。二育再度起势，栏舍利用率升高。标肥价差基本收至0，小部分地区出现倒挂。仔猪方面成交量好于上个月，且价格小幅提高10-20元。整体需求疲软，供强需弱，但短期不看空。
玉米：五一之后，现货全国区域分化明显，北港偏弱，南港还有部分刚性需求，补库情绪转为谨慎。新季小麦丰产预期：华北新麦马上上市，开秤价偏低，饲料企业大量用小麦替代玉米，直接挤压玉米饲用需求。超期陈化稻谷的投放预期引发期价高位回调，但考虑到玉米春耕及新麦上市在即，且政策粮投放的估值也将给玉米下方带来一定支撑。
苹果：苹果产区库存果行情暂时稳定为主，客商数量较前期略有增加，多挑选性价比较高货源，低价货源走货略好转，目前产区多处于农忙阶段，产地冷库用工紧张。新季苹果果农陆续疏果，陕西富平等地陆续开始套袋。栖霞80#一二级片红价格2.5-4.0元/斤，80#统货1.5-2.0元/斤附近。陕西洛川产区果农统货价格2.3-2.8元/斤，客商半商品出库价格3.5-4.2元/斤。甘肃产区静宁半商品4.5-7.0元/斤。目前库存果产区走货多以低价货源为主，整体走货较前期略快但仍显一般，持货商及果农多顺价销售，继续关注产区走货速度。
（文章来源：东吴期货）
