【原油】
原油：节日期间，国际原油期货受多重利空压制出现回调。核心驱动在于，供给侧仍受霍尔木兹海峡几近封锁。导致的实质性断供支撑，全球库存以每日超千万桶的速度消耗，尽管OPEC+七个主要产油国确认6月增产18.8万桶/日，且阿联酋于5月1日正式退出OPEC+，但因海峡封锁未解，增产更多被市场视为“纸面数字”，难以缓解近月供应缺口。需求侧则因高油价和经济压力被三大机构下调预期，二季度全球需求环比预计下降130万桶/日。情绪面上，假期内先有伊朗提交14点新谈判方案引发降温预期，后因特朗普表态“不满意”令和谈前景蒙阴，叠加日本疑似干预油市抛压，致使5月3日暗盘一度跳水超1%，多空信息交织放大了波动。综上，当前油价核心锚点仍为美伊谈判实质进展与霍尔木兹海峡通航恢复时点，在局面明朗前，市场将维持高波动与风险溢价并存的状态，节后国内开盘需警惕外盘回调带来的跳空风险。
【甲醇】
甲醇：节前MA2609合约围绕3000元/吨整数关口反复拉锯，现货端因港口库存降至91万吨左右的偏紧水平及太仓基差走强至升水状态，对盘面形成较强底部支撑，但假期内多空驱动出现分化：供给侧虽受霍尔木兹海峡通行受阻及伊朗部分装置仍在停车影响，5月进口到港量预期仍处历史低位，但伊朗KPC、Marjan等核心装置已陆续重启，海外供应恢复的预期持续削弱地缘溢价的持续性；需求侧则持续承压，传统下游如甲醛进入旺季尾声后开工回落，MTO因高原料成本利润被显著挤压，除个别装置外整体开工率难有提升，下游企业对高价甲醇抵触情绪浓厚，多以刚需采购为主。成本端原油假期末尾的回调也对能化板块情绪形成一定压制。综上，当前甲醇价格处于“强现实（低库存、低进口）”与“弱预期（需求差、进口恢复）”的劈叉阶段，3000元/吨上方压力显著，节后开盘需重点关注伊朗装置复工进度及外盘原油走势，若进口恢复预期加快或原油继续下探，盘面面临冲高回落风险，建议以高位震荡、逢高谨慎思路对待，紧盯港口库存与MTO利润变化。
【橡胶】
天胶：五一假期日胶走势回落。胶价稳步上行的基础仍依赖于中长期供需基本面的逐步改善，长周期供应层面难有大的增量限制供应端上限，需求层面，美伊冲突对出口影响预计将逐步改善，新能源对传统能源替代过程仍将持续，橡胶下游汽车及轮胎需求预计仍将保持稳定。进入5月，国内外新胶开割推进，气温偏高，降水不多，支撑原料胶价格。但随着时间推进，胶水产量持续释放，气候仍是关注焦点，若高温干旱持续影响产出，胶价支撑将会增强。需求端全钢胎开工平稳，高温少雨预期仍支撑胶价，但持续上行仍需关注后期气候，短期走势预计维持震荡上行节奏。
【聚烯烃】
聚烯烃：节前，现货方面，线性主流价格8300-9800。拉丝主流成交价9100-9700。基本面角度，聚烯烃反弹为主。供给端，节前线性排产环比增加0.63%，拉丝PP排产环比增加7%。需求端，塑编开机率45%，农膜开机率30%。供给端，PE和PP均有一定的反弹，不过现货价格伴随着原油的反弹而涨价居多。驱动角度，油价的波动依然是聚烯烃短期波动的主要的原因。长假期间，受到消息影响，国际原油价格大幅下跌，因此，节后开盘内盘化工品的成本支撑弱化。聚烯烃盘面在5月进入需求的收尾期，上半月或价格偏强，下半月则有较多不确定因素，因此对于聚烯烃而言，合理估值的博弈就是市场的焦点，同时，市场的节奏也同样尤为重要。
玻璃纯碱：节前，现货方面，轻碱主流终端价格在1150-1280元/吨，国内重碱华北地区1200-1280元/吨，华中地区1230-1250元/吨，华东地区1230-1300元/吨，华南地区1310-1380元/吨。平板玻璃，沙河地区12.05-12.08元/平方米，湖北市场49.5-53.5元/重箱。山东地区，54.0-60.0元/重箱。纯碱行业开工率86%。浮法玻璃周度日融量，14.7085万吨，环比增加1800吨/日。库存方面，玻璃生产企业库存6829万重箱，环比下降64万重箱。纯碱生产企业库存164.8万吨，环比下降2.6万吨。节前9月合约回落为主。基本面角度，玻璃的日融量有所回升，一定程度上弱化了供需修复的成效，目前供给和需求端依然保持弱平衡。存量库存待消化的压力依然存在，而利润情况不佳的背景下，产量的短期回升则会进一步拉长行业整体的长周期的供需消化进程。考虑目前上游生产企业的库存仍保有一定程度，因此，能否在春夏季的房地产开工时点进一步消化供给，就成为了重中之重。纯碱节前弱势探底为主，供需推动库存进一步消化。不过，行业整体开工水平依然较高，利润情况不佳，行业库存有待消化的大背景下，纯碱供需偏宽的格局未变。
【PX】
对二甲苯：节前主力合约跌0.60%。现货价格上涨，收于1272美元/吨CFR，涨6美元。据CCF，截止4月30日，PX负荷80.4%，周环比-0.4个百分点。PX供需双降，当前下游负荷下降更为明显，对价格有所压制，而中东局势未见改善推涨油价在成本端形成支撑，预计PX价格短期在供需和成本带动下维持偏强运行。但是预计中东局势随着时间推移逐步缓和，原油风险溢价在边际递减，中期PX价格跟随成本逐步震荡回落。关注中东局势演变和装置动态。
【PTA】
PTA：节前主力合约跌0.71%。现货市场商谈氛围较清淡，现货基差偏强，5月中报盘在09+195附近。据CCF，截止4月30日，PTA负荷66.3%，环比+1.3个百分点，同比-11.4个百分点，创历史同期新低。PTA开工低位运行，供需趋紧对价格有支撑，同时近期油价偏强亦对价格形成提振，预计近期PTA价格在成本和基本面共振下维持偏强运行，并且估值修复；中期，在中东局势缓和的判断下，预计价格重心震荡回落。关注中东局势演变和装置动态。
【乙二醇】
乙二醇：节前主力合约涨0.89%。现货震荡坚挺，买盘适度跟进。下周现货基差在09合约升水130-135元/吨，商谈5210-5215元/吨。5月下期货基差在09合约升水150-155元/吨，商谈5230-5235元/吨。据CCF，截止4月27日，乙二醇部分华东主港库存88.30万吨，环比-9.40万吨，港口库存持续下降。乙二醇进口到货减量，供需趋紧对价格有支撑，但是当前内贸车发入罐和煤制货供应充足使得港口去库不及预期对价格形成拖累。短期内，下有成本支撑上有供应暂时充足压制，使得乙二醇价格区间偏强震荡。中期，若中东局势未见缓解，而港口去库兑现，则价格预计继续走强；反之，则重心回落。关注中东局势演变和装置动态。
（文章来源：申银万国期货）
