原油：美伊冲突未见结束，布油逼近120
研究员：赵若晨
期货从业证号：F03151390
投资咨询从业证号：Z0023496
【市场回顾】
WTI原油期货上涨6.95%，报106.88美元/桶；布伦特原油期货上涨6.08%，报118.03美元/桶；NYMEX汽油期货上涨5.08%，报3.7411美元/加仑；NYMEX柴油期货上涨5.73%，报4.1987美元/加仑；NYMEX天然气期货上涨3.44%，报2.647美元/百万英热单位。
【相关资讯】
1.美联储按兵不动但投票结果显示央行内部分歧加深，三位委员反对利率声明里包含暗示最终降息的措辞；
2.特朗普拒绝伊朗的和平提议，誓言继续维持海上封锁直至与德黑兰达成核协议。据报美国军方已准备一套短期且强力的军事打击计划以进一步向伊朗施压；
3.特朗普与普京通话逾一个半小时，敦促后者结束乌克兰战争，他还拒绝了俄方协助确保伊朗核材料安全的提议；
4.伊朗称，为殉难领袖复仇的计划依然有效，新一轮战争对美国来说将是灾难性的；
5.美国上周原油出口量历史性升破600万桶/日，石油及燃料整体出口也创下纪录高位。
【逻辑分析】
美伊冲突看不到结束迹象，经霍尔木兹海峡的能源流动仍然受阻，在特朗普言论的催化下，市场对全球供应缓冲迅速消耗的担忧加剧。预计国际油价将维持高波动，Brent预计在103～118美元/桶。
1.单边：走势偏强。
2.套利：观望。
3.期权：滚动卖call。滚动卖put。
沥青：成本供应库存利多支撑
研究员：吴晓蓉
期货从业证号：F03108405
投资咨询从业证号：Z0021537
【外盘情况】
4月29日夜盘，BU2606收4417点（+0.48%），BU2607夜盘收4370点（+0.44%）。
现货市场，4月29日山东主流成交价上涨50至4380-4400/吨。华东地区主流成交价上涨25至4550-4720元/吨。华南地区主流成交价上涨25至4450-4530元/吨。
【重要资讯】
百川，山东市场，临近月底，多数贸易商待执行合同减少，市场现货流通资源略有收紧，叠加原油价格上涨提振市场心态，多数炼厂及贸易商沥青价格推涨50-100元/吨，价格区间集中在4250-4400元/吨。短期看，多数炼厂仍有5月合同待执行，且炼厂整体库存水平低位，沥青价格或将保持坚挺。长三角市场，成本面支撑，且沥青期货盘面价格走高，今日镇江库沥青报价继续上调至4500-4550元/吨，南京贸易商沥青报价上调至4600元/吨左右，但高价资源成交一般，市场消耗社会库存为主，中下游用户对后市存看好心理，贸易商惜售，整体社会库存呈下滑趋势，短期支撑区内沥青价格。华南市场，原油及期货盘面价格持续上涨，提振市场心态，个别炼厂前期降价出货后，库存基本出清，因此今日上调出货价格，佛山其他社会库出货价同步走高至4450元/吨。短期，当地受雨季影响，需求释放受限，不过现货流通资源不断收紧，叠加成本端支撑，利好沥青价格保持坚挺。
【逻辑分析】
中东局势变幻，油价波动风险增大，霍尔木兹海峡通航问题反复，不确定性增强。临近4月末，原料成本及供应担忧回升。开工低位维持，五月排产低位；需求小幅好转，社会库存开始去库。沥青盘面价格预期仍随成本高位波动，后期继续关注沥青增产与需求回升下的库存情况变化。
【策略建议】
1.单边：油价波动风险加剧，观望。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
燃料油
燃料油：成本端波动扩大，节前注意持仓风险
研究员：吴晓蓉
期货从业证号：F03108405
投资咨询从业证号：Z0021537
【市场回顾】
FU06合约夜盘收4460（+3.38%），LU06合约夜盘收5080（+4.16%）
4月29日，新加坡纸货市场，高硫May/Jun月差39.0至30.0美金/吨，低硫May/Jun月差25.8至25.3美金/吨。
【相关资讯】
1.彭博，4月16日至22日，俄罗斯平均石油加工量降至约460万桶/日，创下自2022年入侵乌克兰以来国内炼油行业的新周最低纪录。根据彭博社基于历史数据的计算，这比过去七天的平均水平低约28万桶/日。
2.新加坡现货窗口，4月29日，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。
【逻辑分析】
中东局势变幻，油价波动风险增大，霍尔木兹海峡通航问题反复，不确定性增强。
高硫燃料油近端供应维持紧缩状态，俄罗斯炼厂及港口受袭仍持续，中东短期内供应缺口仍存，后期进入高硫燃料油发电需求旺季，关注需求利多驱动启动节奏。低硫燃料油近端中东供应缺口仍存支撑，巴西供应持续增长，船燃需求暂无驱动。
【交易策略】
1.单边：油价波动风险加剧，观望。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
天然气
天然气：短期价格跟随地缘情绪波动
研究员：吴晓蓉
期货从业证号：F03108405
投资咨询从业证号：Z0021537
【市场回顾】
Nymex HH 2606合约结于2.647美元/MMBTU（-1.64%），HH 2607合约结于2.945美元/MMBTU（-1.51%）；JKM2606结算价16.965美元/MMBTU（+2[文件：【银河期货】聚酯产业链期货日报（26-04-13）.pdf].94%），JKM2607结算价17.770美元/MMBTU（+7.15%）；ICE TTF 2606合约结于46.863欧元/MWh（+7.32%）；
【重要资讯】
气候预测：
中国气候预测：本次预测中，华北地区未来两周气温预测下调，整体接近往年同期平均气温，未来三到四周气温预测略微下调，整体高于往年同期平均气温；华东地区和华南地区未来两周气温预测变化不大，华东地区未来两周由冷回暖，气温整体明显低于往年同期平均气温，华南地区周末气温回暖，回暖后接近往年同期平均气温。
日韩气候模型预测：日本、韩国未来两周气温预测小幅下调。韩国未来两周气温回暖为主，未来三到四周气温预计高于往年同期平均气温；日本未来两周气温稳定偏凉，回暖速度较慢，整体低于往年同期平均气温，未来三到四周气温整体较往年小幅偏高。
美国气候模型预测：美国未来两周气温预测小幅下调，整体明显低于往年同期平均气温，未来三至四周气温预测中，ECMWF模型气温预期变化不大，GFS模型气温预测显著上调，整体气温略高于往年同期平均气温。
欧洲气候模型预测：西北欧未来两周的气温预测明显下调，未来几日有个小气温峰值，高于往年同期平均气温，而后迅速降温，未来三至四周气温预测中，ECMWF模型气温预测小幅下调，GFS模型预测下调，整体气温低于往年同期平均气温；中欧未来两周的气温预测上调，未来一周先大幅回暖，而后回到往年同期平均气温，未来三至四周气温预测中，ECMWF模型气温预测变化不大，GFS模型预测明显下调，整体接近往年同期平均气温；法国、德国、意大利未来一周风力预计仍旧较为疲软，英国未来一周风力预计相对较强。
【逻辑分析】
国际LNG：中东局势仍旧紧张，受限于霍尔木兹海峡无法稳定通行以及战争仍有可能波及到相关天然气设施，在冲突实质性结束前预计卡塔尔难有复产的动力，供应端无任何实质性改变，即使卡塔尔重启也需要一至两周的时间才能恢复出口，中东LNG供应短期恢复无望，5月恢复供应的概率不断降低。目前需求淡季下全球LNG市场不会出现供不应求的紧张情况，市场价格仍旧跟随地缘情绪波动为主，持续的断供目前在逐步打开旺季的上涨空间。长期看涨趋势不变，目前下跌后的价格几乎未定价夏季和冬季的供应端持续断供的风险，因此TTF多单继续持有;卖出深度虚值看跌期权的仓位长期持有直到战争结束。
美国HH：受限于出口能力瓶颈，地缘冲突短期来看对美国的基本面情况影响不大。目前干气产量处于历史高位，需求萎靡，出口端随着Golden Pass正式开始出口，有一定的利好，但整体于整个美国基本面中暂时影响不大，库存整体相对健康，短期市场偏宽松看待，前期价格下跌过多，低位不宜追空，但弱势基本面下价格仍旧偏弱，短期继续观望为主。
【交易策略】
1.单边：TTF多单继续持有。
2.套利：观望。
3.期权：卖出TTF深度虚值看跌期权长期持有。
LPG：进口货源仍然偏紧
研究员：赵若晨
期货从业证号：F03151390
投资咨询从业证号：Z0023496
【市场回顾】
1.期货市场：昨日PG主力合约2607收于5928（+105/+1.79%）元/吨，夜盘收于5997（+84/+1.42%）元/吨。
2.现货市场：昨日液化气市场大部分地区上涨，涨幅均不大，在0.32%-1.26%之间。醚后碳四价格小幅走高，涨幅0.36%。
【相关资讯】
1.2026年4月28日，5月份沙特CP预期，丙烷750美元/吨，较上一交易日上涨15美元/吨；丁烷850美元/吨，较上一交易日上涨65美元/吨。
2.上游装置中，华东民用产量增加100吨/日，其他地区波动不大；下游深加工中，山东一套异丁烷脱氢停工检修，丁烷需求缩减。
3.5月份，俄罗斯液化石油气出口关税由5.2美元上调至131.6美元/吨，环比上涨126.4美元/吨；丁烷出口关税由4.6美元上调至118.4美元/吨，环比上涨113.8美元/吨。
4.广州石化，隶属于中石化，2026年4月2日部分装置于4月25-5月10日检修，液化气产量受此影响降量至民用气300吨/日、醚后碳四300-350吨/日左右，降量约一半左右。另外因液化气管线检修，计划于4月25-30日工业气管线检修，期间工业气停止出厂，预计5月1日恢复装车；计划于5月3-7日民用气管线检修，期间民用气停止出厂，预计5月7日下午恢复装车。
【逻辑分析】
液化气仍围绕地缘局势波动，但市场已经对于反复的地缘消息偏向谨慎。霍尔木兹海峡仍然受阻的同时特朗普言论催化地缘不确定性加剧，从基本面来看，国产气供应端收紧，中东货源短缺叠加巴拿马运河滞船。但需求端负反馈显现。醚后价格的反弹导致内盘价格有一波上涨。
1.单边：震荡偏多。
2.套利：多油空气。
3.期权：卖CALL/卖PUT。
PX、PTA
PX、PTA：5月降负幅度大，库存开始逐步去化
研究员：温健翔
期货从业证号：F03118724
投资咨询从业证号：Z0022792
【市场回顾】
1.期货市场：昨日PX2607期货主力合约收于9858（+16/+0.16%），夜盘收9948（+90/+0.91%），TA2609期货主力合约收于6712（-60/-0.89%），夜盘收于6712（+0/+0.00%）。
2.现货方面：5月MOPJ在988美元/吨CFR附近；昨日PX价格收涨，一单6月现货在1271美元/吨CFR成交，尾盘6月在1265有买盘报价，7月在1253有买盘报价，无卖盘。PX估价在1266美元/吨CFR。TA现货基差偏强，贸易商商谈为主。本周及下周零星在05-0~10附近商谈，下周在09+140~155附近商谈成交，价格商谈区间在6830~6980。主流现货基差在09+146。
【重要资讯】
据CCF统计，昨日江浙涤丝产销高低分化，至下午3点半平均产销估算在6成左右。涤短工厂产销回落，截止下午3:00附近，平均产销58%。
【逻辑分析】
PX企业的实际生产压力日益剧增。PX中国和亚洲区域PX负荷分别下降约12%和18个%。中东局势对亚洲的能源供应冲击最为明显，炼厂之前的原料库存下降，产业的生产压力日益提升。在原料供应仍然不能有效解决的情况下，产业被迫降负的压力再度增加，近期国内企业的检修计划明显增多。TA1-4月检修较去年同期偏少，部分装置预计在5-6月及三季度陆续落实检修计划。一季度累库量较多，PTA库存向下方转移阻力增加，随PX库存减少，不排除一些PTA装置因原料问题引发减产。PTA加工差压缩。
【交易策略】
1.单边：逢低做多。
2.套利：正套。
3.期权：观望。
乙二醇：华东港口库存去库
研究员：温健翔
期货从业证号：F03118724
投资咨询从业证号：Z0022792
【市场回顾】
1.期货市场：昨日EG2609期货主力合约收于5068（+33/+0.66%），夜盘收于5072（+4/+0.08%）。
2.现货方面：目前现货基差在09合约升水110-115元/吨附近，商谈5180-5185元/吨，下午几单09合约升水106-110元/吨附近成交。5月下期货基差在09合约升水130-135元/吨附近，商谈5200-5205元/吨附近。
【相关资讯】
1.据CCF统计，昨日江浙涤丝产销高低分化，至下午3点半平均产销估算在6成左右。涤短工厂产销回落，截止下午3:00附近，平均产销58%。
2.据CCF统计，华东部分主港地区MEG港口库存约88.3万吨附近，环比上期下降9.4万吨。
【逻辑分析】
美伊冲突持续以来受原料供应影响，全球乙二醇产量损失较多，其余装置保持低开工；国内浙江、江苏、海南、福建等地区的企业乙烯裂解制乙二醇企业的开工率有不同程度的下降。国内乙二醇4月进口量大幅缩减，隐形库存去化为主，煤制开工相对较高，补充国内乙二醇货源量，北方部分乙二醇货源向江浙地区转移，战争对装置的影响及中东物流运输阻隔影响仍然持续。
【交易策略】
1.单边：逢低做多。
2.套利：正套。
3.期权：观望。
短纤：江浙终端负荷下降
研究员：温健翔
期货从业证号：F03118724
投资咨询从业证号：Z0022792
【市场回顾】
1.期货市场：昨日PF2606期货主力合约收于8372（-46/-0.55%），夜盘收于8386（+14/+0.17%）。
2.现货方面：昨日江浙直纺涤短工厂报价上调100，贸易商重心抬升，半光1.4D主流商谈8400~8500元/吨出厂。福建直纺涤短工厂上调100，半光1.4D主流商谈8400~8500元/吨现款短送。山东、河北市场直纺涤短价格上涨，半光1.4D主流商谈8500-8650送到，下游按需采购。
【相关资讯】
据CCF统计，昨日江浙涤丝产销高低分化，至下午3点半平均产销估算在6成左右。涤短工厂产销回落，截止下午3:00附近，平均产销58%。
【逻辑分析】
江阴优彩25万吨低熔点短纤停车检修，重启时间待定。仪征化纤前期停车的70吨/天中空短纤重启，加工差震荡，工厂减产力度进一步加大，短纤负荷下滑江浙终端开机率小降，下游担心后期原料价格下跌库存贬值，刚需谨慎采购。
【交易策略】
1.单边：逢低做多。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
瓶片：库存持续去化
研究员：温健翔
期货从业证号：F03118724
投资咨询从业证号：Z0022792
【市场回顾】
1.期货市场：昨日PR2607期货主力合约收于8742（-46/-0.52%），夜盘收于8738（-4/-0.05%）。
2.现货方面：昨日聚酯瓶片市场交投气氛一般，个别聚酯瓶片大厂成交放量，整体高低成交价差仍较大。市场4-6月订单多成交在9000-9400元/吨出厂不等，成交偏高位，少量略低8900元/吨出厂附近，局部略高9450-9600元/吨出厂不等，品牌不同价格略有差异。
【相关资讯】
CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多上调40-60美元不等，整体实单实谈为主。华东主流瓶片工厂商谈区间至1255-1285美元/吨FOB上海港不等，局部略高报1290美元/吨FOB，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至1250-1280美元/吨FOB主港不等，个别略低报1205美元/吨FOB，整体视量商谈优惠。
【逻辑分析】
瓶片现货流通性较紧，三房巷部分装置有降负。建腾龙因原料短缺降负50%运行。福建百宏一套年产35万吨聚酯瓶片装置近期重启出料，国内聚酯瓶片工厂库存整体平均下滑至7天略偏下附近，工厂库存持续去化，瓶片出口市场回暖，海外订单集中发货，加工费向好。
【交易策略】
1.单边：逢低做多。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
BZ、EB：部分装置检修延期，5月苯乙烯检修增多
研究员：温健翔
期货从业证号：F03118724
投资咨询从业证号：Z0022792
【市场回顾】
1.期货市场：昨日BZ2606期货主力合约收于8550（+31/+0.36%），夜盘收于8647（+97/+1.13%），EB2606期货主力合约收于9845（-36/-0.36%），夜盘收于9980（+135/+1.37%）。
2.现货方面：昨日山东纯苯市场报价小涨50元/吨，上午起拍及定价参考8550-8580元/吨，江苏苯乙烯现货买卖意向商谈在10110-10140，5月下商谈意向在10130-10170，6月下商谈意向在9990-10035。江苏苯乙烯现货商谈在06盘面+（280-300），5月下商谈在06+（310-320），6月下商谈在06+（175-180）。
【重要资讯】
台塑位于麥寮年产1号25万吨苯乙烯装置持续停车，2号年产35万吨苯乙烯装置计划5月1日停车检修至6月底，3号年产72万吨苯乙烯装置负荷偏低运行。
【逻辑分析】
一方面受原料石脑油供应紧张及成本过高影响，部分裂解装置已宣布遭遇不可抗力或降低负荷，直接导致全球有效供应收缩，另一方面计划内检修同步推进，进一步加剧了短期供应损失，后续纯苯进口将逐步减少。纯苯进口量及国产量均将继续减少，叠加部分装置计划检修，4-5月纯苯供需去库幅度在增加。4月京博、恒力、宝丰装置回归、部分装置检修推迟，行业开工较为稳定，部分自由原料的工厂依然维持生产，部分装置检修推迟，后续若重整装置产出影响扩大导致纯苯减量，苯乙烯开工负荷或受到影响，苯乙烯预计5月份进入检修高峰期，目前苯乙烯工厂的行业利润受到挤压，随着装置的集中减负，加速苯乙烯供应减量，届时苯乙烯基本面将逐步好转。下游PS、ABS跟涨比较乏力，EPS表现比较好，利润环比修复。ABS，PS表现较差，下游行业面临原料的涨价，价格弹性较差。3S负荷开工的调整使得产业链下游去库，此后补库需求或使得下游利润再度得到修复。
【交易策略】
1.单边：震荡偏强。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
丙烯：负荷继续下降
研究员：温健翔
期货从业证号：F03118724
投资咨询从业证号：Z0022792
【市场回顾】
1.期货市场：昨日PL2607期货主力合约收于8549（+4/+0.05%），夜盘收于8588（+39/+0.46%）。
2.现货方面：昨日山东丙烯市场主流参照8980-9100元/吨，较上一工作日下跌260元/吨。华东市场主流成交价格为9250-9250元/吨，较上一工作日下跌250元/吨。丙烯华南市场主流成交价格为9150-9250元/吨，较上一工作日下跌250元/吨。
【相关资讯】
1.沙特阿美公司5月CP预期丙烷742美元/吨，丁烷792美元/吨。
2.印尼政府宣布了一项针对石化原料及塑料制品的临时性关税调整政策，旨在降低国内制造业的原料成本压力。印尼首席经济部长周二表示，印尼计划取消部分塑料产品（包含PP,LDPE,HDPE）以及石化行业采购的液化石油气（LPG）进口关税，以帮助塑料生产商应对石脑油短缺问题。该措施将于5月生效，为期6个月。
【逻辑分析】
国内丙烯负荷下降，国内部分厂家被动减产。利华益维远、万华烟台PDH装置重启，吉林石化蒸汽裂解，东华能源（茂名）、中景石化（二期）PDH装置停车，日韩也有丙烯装置停车或降负损失产能，企业原料消耗，装置降负及停工数量或延续。供需面存在支撑。下游需求相对稳定。下游工厂存有一定观望情绪，丙烯多以刚需为主。
【交易策略】
1.单边：观望。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
PVC：09底部支撑强，假期多单轻仓持有
研究员：张孟超
期货从业证号：F03086954
投资咨询从业证号：Z0017786
【市场回顾】
1.国内PVC粉市场价格上涨，成交较差，主流市场5型涨幅30-50元/吨。PVC期货偏强震荡，现货点价及一口价并存，点价成交有限，基差延续弱势，参与者观望心态浓厚。5型电石料，华东主流现汇自提4990-5140元/吨，华南主流现汇自提51205180元/吨，河北现汇送到4890-5020元/吨，山东现汇送到4980-5120元/吨。
【重要资讯】
1.隆众资讯，国内电石市场出现波动，乌海地区主流贸易价格在2250元/吨，低价货源出现上涨，高价货源出现回落，市场整体观望加剧，临近五一假期，道路运输压力加剧，预计明日电石市场持稳盘整运行。
【逻辑分析】
今年无PVC新产能投放，主要关注存量装置，乙烯法利润仍显著亏损，乙烯法开工依旧承压。需求端，内需现实仍弱，但在海外乙烯法装置降负仍多以及印度取消PVC进口关税下，国内出口预期仍较好。高库存现实仍存，但库存边际去库，09底部支撑强，假期多单轻仓持有。
【交易策略】
1.单边：09底部支撑强，假期多单轻仓持有。
2.套利：观望
3.期权：观望。
烧碱：弱现实延续，节前建议空单大部分止盈。
研究员：李轩怡
期货从业证号：F3065475
投资咨询从业证号：Z0017191
【市场回顾】
1.液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格580-695元/吨，较上一工作日均价下降5元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格570元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1010-1040元/吨，较上一工作日均价下降5元/吨。。
【重要资讯】
1.隆众资讯4月29日报道：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月30日起下调30元/吨，执行出厂540元/吨。
【逻辑分析】
烧碱仍旧处于弱现实状态，液碱库存高位，碱厂在以氯补碱下开工依旧在相对高位，山东氧化铝大厂液碱送货量持续增加至高位，碱厂库存仍在累积，出口价格走低，出口签单弱，出口支撑有限，广西氧化铝项目正在投产中，价格低位震荡，氧化铝存量或有压力。弱现实压力下，现货依旧承压，仍会拖累盘面价格，短期维持偏空运行。现货和盘面能否走出下跌通道，主要看出口是否放量和供应端是否减产。因此关注液氯价格、出口和开工。
【交易策略】
1.单边：弱现实压力下，现货依旧承压，仍会拖累盘面价格，短期维持偏空运行，五一长假有风险，节前建议空单大部分止盈。
2.套利：观望
3.期权：观望。
塑料PP
塑料PP：供需双弱，假期建议观望为主
研究员：潘盛杰
期货从业证号：F3035353
投资咨询从业证号：Z0014607
【市场情况】
1.塑料现货市场，华北大区LLDPE主流成交价格在8370-9200元/吨，多数上涨150-200元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在8450-9450元/吨，区间价格部分上涨50-250元/吨。华南大区LLDPE主流成交价格在8650-9800元/吨，变动幅度在50-200元/吨附近。
2.PP现货市场，华北大区PP价格继续推涨，拉丝主流成交价格在9200-9330元/吨，较上一工作日上涨130/50元/吨。华东区域内PP价格稳中有涨，拉丝主流价格在9250-9400元/吨，较上一交易日上涨50/50元/吨。华南大区PP价格延续涨势，区内拉丝价格成交集中在9300-9700元/吨，较上一交易日收盘价格上涨100/150元/吨。
【重要资讯】
1.昨日PE检修比例21.3%，环比持平，PP检修比例27.6%，环比下降0.3个百分点。
【逻辑分析】
供应端，09合约前新产能投放有限，存量减量已经发生，当前PE、PP开工均显著下降至历年同期低位，5月检修损失量预计仍高，进口处于持续倒挂状态，进口减量和出口增量预期仍会延续。内需表现弱势，下游呈现低利润、弱订单和低开工格局，PE、PP供需双弱，五一假期建议观望为主。
【交易策略】
1.单边：塑料PP供需双弱，五一假期建议观望为主。
2.套利：观望
3.期权：观望。
甲醇：震荡偏强
研究员：张孟超
期货从业证号：F03086954
投资咨询从业证号：Z0017786
【市场回顾】
现货市场：生产地，内蒙南线报价2720元/吨，北线报价2680元/吨。关中地区报价2660元/吨，榆林地区报价2640元/吨，山西地区报价2760元/吨，河南地区报价2920元/吨。消费地，鲁南地区市场报价3010元/吨，鲁北报价3010元/吨，河北地区报价2860元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2750元/吨，云贵报价3000元/吨。港口，太仓市场报价3290元/吨，宁波报价3350元/吨，广州报价3300元/吨。
【重要资讯】
截至2026年4月29日，中国甲醇港口库存总量在91.49万吨，较上一期数据减少6.08万吨。其中，华东地区略有去库，库存减少0.28万吨；华南去库5.8万吨。
【逻辑分析】
近两日，国内能化市场震荡走强，港口MTO运行稳定，华东、华南地区库存继续快速去化，截至2026年4月29日，港口库存总92万吨，较上一期去库6万吨，预计4月份进口预计降至45万吨附近，港口去库幅度仍超20万吨，上周至今伊朗个别装置虽有恢复，但进口量仍偏低，且装置恢复至到国内港口周期较长。当前，国内港口甲醇供应短缺问题仍存，如果美伊和谈顺利，战争在短期内结束，则国内进口量将逐渐恢复，港口货源得到补充，且内外价差逐渐修复，预计甲醇将陆续回归国内基本面。不过目前国内甲醇基本面暂未变化，内地供需双旺，竞拍价格坚挺，港口地区库存不断去化，下游需求特别是MTO需求整体稳定，预计甲醇仍整体偏强运行为主。。
【交易策略】
1、单边：观望
2、套利：观望
3、期权：观望
尿素：震荡走弱
研究员：张孟超
期货从业证号：F03086954
投资咨询从业证号：Z0017786
【市场回顾】
出厂价平稳，企业收单尚可，河南出厂报1810-1830元/吨，山东小颗粒出厂报1820-1840元/吨，河北小颗粒出厂1830-1840元/吨，山西中小颗粒出厂报1730-1770元/吨，安徽小颗粒出厂报1800-1810元/吨，内蒙出厂报1720-1740元/吨。
【重要资讯】
【尿素】4月29日，尿素行业日产22.28万吨，较上一工作日持平；较去年同期增加1.80万吨；今日开工率93.39%，较去年同期89.08%上涨4.31%。。
【逻辑分析】
当前，尿素期现价格整体平稳，一方面，国内前期临停装置恢复，日均产量增22.3万吨以上，供应宽松。美伊谈判陷入僵持，中东地区多数尿素厂停产，国际供应偏紧，印度新一轮招标价格930-950美元/吨，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。当前，中原地区及东北地区复合肥开工率回落，原料库存尚可，复合肥厂逢低采购。随着气头装置恢复，尿素供应再度创新高，复合肥厂采购节奏适中，尿素企业库存持续去库，2026年4月29日，中国尿素企业总库存量44.58万吨的历史同期最低水平，国内需求略有转弱，下游逢低拿货，农业追肥结束，工业需求放缓，厂家收单量有所下滑，但整体待发依旧充裕。另一方面，当前政策压制下，现货上方空间受限，近期相关部委连续发文打压尿素价格，大部分化肥暂停出口。近期，交易所发布公告警惕尿素波动风险，受此影响，期货盘面大幅减仓下行，且前两日炒作热点经证实均为假消息，国内保供任务完成之前，不会有出口配额，当前基本面平稳，谨慎操作。
【交易策略】
1、单边：谨慎操作
2、套利：观望
3、期权：观望
纸浆：浆价低位震荡
研究员：潘盛杰
期货从业证号：F3035353
投资咨询从业证号：Z0014607
【市场回顾】
期货市场：SP主力09合约低位震荡，报收5050元/吨，较昨日结算价涨2元/吨。
援引卓创资讯统计，针叶浆现货市场贸易商多数持价观望，个别在出货压力下，价格略有松动，江浙沪市场个别牌号价格松动30元/吨；进口阔叶浆市场贸易商存稳盘意愿，但下游询盘积极性有所减弱，江浙沪市场个别牌号价格略下探10-20元/吨；进口本色浆以及进口化机浆市场成交氛围平缓，市场价格暂稳运行。
针叶浆：布针报收4650-4700元/吨，银星报收5030-5050元/吨，雄狮、马牌报收5050-5060元/吨，乌针报收4900-4900元/吨，月亮报收4920-4930元/吨，太平洋报收4930-4950元/吨，南方松报收4950-5280元/吨，凯利普报收5150元/吨，北木报收5250-5260元/吨。
阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4420-4450元/吨，阿尔派报收4470-4480元/吨，小鸟、新明星报收4560-4570元/吨，鹦鹉、金鱼报收4580元/吨，明星报收4600元/吨。
本色浆：金星报收4820-4850元/吨。
化机浆：昆河报收3750-3780元/吨。（卓创资讯）
【重要资讯】
1.截至2026年4月23日，中国纸浆主流港口样本库存量：235.7万吨，较上期累库8.6万吨，环比上涨3.8%，本周期纸浆主港库存量呈现累库的走势（隆众）
2.盐城市生态环境局对江苏博汇纸业有限公司年产120万吨化机浆技改扩能项目环境影响报告书受理公示。技改项目是在现有的3条20万吨/年化机浆生产线上改造，并新增一条生产线，形成年产120万吨化机浆的生产能力。建设周期约1年。
【逻辑分析】
纸浆市场延续供大于求格局，纸浆估值震荡分化、上行乏力，刚需平稳但成本传导受阻。港口重新累库、淡季需求低迷压制估值上限，针叶浆波动风险更高，阔叶浆相对抗跌，缺乏趋势性机会。
【交易策略】
1.单边：区间操作。
2.套利：观望。
3.期权：卖出SP2607-P-4950。
原木：出货一般，现货价格平稳
研究员：朱四祥
期货从业证号：F03127108
投资咨询从业证号：Z0020124
【市场回顾】
4月29日，原木市场整体企稳。日照市场（全规格持平）3.9中（3.8A）：800，持平；5.9中（5.8A）：820，持平；3.9大（3.8大A）：890，持平；5.9大（5.8大A）：950，持平；3.9小（3.8K）：760，持平；5.9小（5.8K）：780，持平；4米K材（K1）：750，持平；4米纸浆（KIS）：710，持平。
主力合约LG2605小幅反弹，收盘价808元/方，较上一交易日涨6元/方。
【重要资讯】
1.据木联调研，本周（2026/4/27-2026/5/3）13港新西兰针叶原木预到船9条，较上周减少11条，周环比减少55%；到港总量约32.1万方，较上周减少34万方，周环比减少51%。
2.据木联调研，4月20日-4月26日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.86万方，较上周减少6.24%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3万方，较上周减少8.54%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.36万方，较上周减少3.28%；河北港口针叶原木日均出库量为0.03万方，较上周持平
【逻辑分析】
本周原木成本端，新西兰辐射松外盘CFR达127美元，海运费高位运行，进口成本刚性支撑显著。需求端，“金三银四”旺季预期提供动能，但地产、基建疲软压制涨幅；重点关注新西兰发运节奏、港口出库持续性及地缘冲突对物流成本的影响。
【策略】
1.单边：观望
2.套利：观望。
3.期权：关注卖出期权LG2607-P-800。
胶版印刷纸
胶版印刷纸：库存偏高，纸价承压
研究员：朱四祥
期货从业证号：F03127108
投资咨询从业证号：Z0020124
【市场回顾】
期货市场方面：OP2606低位震荡，报收4052点，较上个交易日结算价跌6元/吨。
援引卓创资讯，双胶纸市场大势维稳。纸企生产基本稳定，月末经销商稳价出货为主，下游订单暂无明显改善，业者心态谨慎观望为主。
山东70g本白双胶纸：如意报收4300元/吨，牡丹报收4300-4350元/吨，天阳、白鸥报收4300-4400元/吨。广东70g本白双胶纸：天阳、蓝叶、海龙报收4300-4400元/吨。（卓创）
原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5030元/吨，稳；阔叶浆金鱼4600元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳。（隆众）木片市场行情暂显偏稳。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格区间在1100-1400元/绝干吨，近日局部杨木片上货量增速明显放缓。浆企生产水平多偏稳健，需求端尚存底部支撑，临近月末浆企疲于调价。（卓创）
【重要资讯】
1.本期双胶纸产量21.2万吨，较上期减少1.0万吨，降幅4.5%，产能利用率54.2%，较上期下降2.6%。（隆众）双胶纸生产企业库存156.9万吨，环比涨幅0.2%。（隆众）
【逻辑分析】
双胶纸供需维持宽松弱平衡，双估值持续低位承压，盈利进一步恶化。估值受高供应、弱需求、成本上涨三重压制，纸厂挺价乏力，实单让利普遍。短期缺乏需求驱动，估值维持弱势整理；中长期需等待浆价回落、需求复苏或产能出清，当前仍以低位磨底为主。
【策略】
1.单边：逢高做空。
2.套利：观望。
3.期权：卖出OP2606-C-4200。
天然橡胶及20号胶：全社会用电量增速放缓
研究员：潘盛杰
期货从业证号：F3035353
投资咨询从业证号：Z0014607
【市场情况】
RU天然橡胶相关：RU主力09合约报收17525点，下跌110点或-0.62%。截至前日12时，销地WF报收17200-17250元/吨，越南3L混合报收17450元/吨，泰国烟片报收20500元/吨，产地标二报收15200-15300元/吨。
NR 20号胶相关：NR主力完成换月，07合约报收14705点，下跌180点或-1.21%；新加坡TF主力06合约报收215.5点，上涨+2.1点或+0.98%。截至前日18时，烟片胶船货报收2660美元/吨，泰标近港船货报收2205-2225美元/吨，泰混近港船货报收2205-2225美元/吨，马标近港船货报收2195-2215美元/吨，人民币混合胶现货报收16860-16880元/吨。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力06合约报收16310点，下跌180点或-1.09%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收15800-16000元/吨，山东民营顺丁报收15700-15800元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收15800-16000元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收16000元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收15900-16000元/吨。山东地区丁二烯报收12850-13350元/吨。
【重要资讯】
援引国务院关税税则委员会公告：自2026年5月1日至2028年4月30日，对同中国建交的20个非最不发达国家非洲国家实施零关税。结合此前已对33个非洲最不发达国家实施的零关税政策，中国自5月1日起成为全球首个对所有非洲建交国实现单方面、全覆盖零关税待遇的主要经济体。商务部表示，这是中方扩大高水平对外开放、落实中非合作论坛成果的创新举措。2026年正值中非开启外交关系70周年，中方将继续推动与相关国家商签共同发展经济伙伴关系协定，深化中非经贸制度性合作，与非洲各国共享机遇、共同发展。
【逻辑分析】
3月，国内全社会用电量报收8595亿千瓦时，同比增长+3.7%，连续3个月边际减量，利空商品。3月，国内橡塑业亏损企业亏损总额报收97.9亿元，国内亏损企业亏损总额报收5836.1亿元，这样橡塑业亏损占比报收1.68%，亏损比重连续4个月边际减少，利多RU。
【交易策略】
适逢长假，今日无夜盘，宜控制在手敞口头寸风险。
1.单边：RU主力09合约多单持有，止损宜上移至17285点近日低位处；NR06合约多单持有，止损宜上移至14325点近日低位处。
2.套利（多-空）：NR2607-RU2609（1手对1手）报收-2820点持有，宜在-2865点近日低位处设置止损。
3.期权：观望。
丁二烯橡胶
丁二烯橡胶：BD、BR表需增速放缓
研究员：潘盛杰
期货从业证号：F3035353
投资咨询从业证号：Z0014607
【市场情况】
BR丁二烯橡胶相关：BR主力06合约报收16310点，下跌180点或-1.09%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收15800-16000元/吨，山东民营顺丁报收15700-15800元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收15800-16000元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收16000元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收15900-16000元/吨。山东地区丁二烯报收12850-13350元/吨。
RU/NR天然橡胶相关：RU主力09合约报收17525点，下跌110点或-0.62%。截至前日12时，销地WF报收17200-17250元/吨，越南3L混合报收17450元/吨。NR主力完成换月，07合约报收14705点，下跌180点或-1.21%；新加坡TF主力06合约报收215.5点，上涨+2.1点或+0.98%。截至前日18时，泰标近港船货报收2205-2225美元/吨，泰混近港船货报收2205-2225美元/吨，人民币混合胶现货报收16860-16880元/吨。
【重要资讯】
援引国务院关税税则委员会公告：自2026年5月1日至2028年4月30日，对同中国建交的20个非最不发达国家非洲国家实施零关税。结合此前已对33个非洲最不发达国家实施的零关税政策，中国自5月1日起成为全球首个对所有非洲建交国实现单方面、全覆盖零关税待遇的主要经济体。商务部表示，这是中方扩大高水平对外开放、落实中非合作论坛成果的创新举措。2026年正值中非开启外交关系70周年，中方将继续推动与相关国家商签共同发展经济伙伴关系协定，深化中非经贸制度性合作，与非洲各国共享机遇、共同发展。
【逻辑分析】
3月，国内全社会用电量报收8595亿千瓦时，同比增长+3.7%，连续3个月边际减量，利空商品。3月，国内丁二烯表观消费量增长至52.65万吨（记30%），顺丁橡胶表观消费量连续2个月减少至12.37万吨，合计28.16万吨，同比增加+2.7%，涨幅收窄（边际减量），小幅利多BR。
【交易策略】
适逢长假，今日无夜盘，宜控制在手敞口头寸风险。
1.单边：BR主力06合约多单持有，止损宜上移至15830点近日低位处。
2.套利（多-空）：NR2506-BR2506（1手对2手）报收-1745点，宜减持观望。
3.期权：观望。
（文章来源：银河期货）
