【原油】
阿联酋宣布将于5月1日退出OPEC及OPEC+组织，消息出来后，昨夜原油回吐了部分涨幅。阿联酋是少数具备有限闲置产能的国家，理论上具备增产空间，在当前海峡航运受阻情况下，短期影响或有限，但长期来看脱离组织后阿联酋有动力也有能力增产原油。美伊局势消息对原油地缘溢价的压制作用愈发有限，决定油价走势的核心变量仍在于霍尔木兹海峡能否保持畅通。第二轮谈判频频受阻显示出双方缺乏互信基础且核心诉求均难以在短期内得到满足，这使得海峡航运恢复畅通的关键难点迟迟无法解除。未来油价走势高度依赖美伊外交博弈与霍尔木兹海峡的实际通行状况，目前仍偏向高位宽幅震荡格局。
【燃料油、低硫燃料油】
霍尔木兹海峡持续封锁，中东燃料油（除科威特外）周度发运量仍低于60万吨，仅沙特红海出货略有回升。俄罗斯装船因能源设施频繁遇袭尚未恢复，难以对冲缺口。高硫面临较大供应缺口，后续美湾轻质油陆续到达亚洲，或增加重质原料采购需求，叠加LNG减量带动夏季发电替代需求，有望支撑高硫处于高位。低硫方面科威特4月至今仅一船发运，但巴西今年以来炼厂开工率表现强劲，一定程度弥补了中东的减量，尼日利亚出货提升，欧洲套利到货，弥补中东缺量。低硫供应相对充裕，但成品油裂解高位提供支撑。
【沥青】
石油焦利润偏强及主营保供成品油持续压缩沥青，4月排产已处低位，5月炼厂排产预计进一步下滑。样本炼厂出货量同比降幅扩大，山东地区炼厂库存挺价惜售，厂库有所累积。西南、华南、华东需求好转带动社会库存消耗，整体商业库存水平仍偏低。短期供需双弱，但低供应、低库存对价格支撑作用明显。近期原油端走强叠加沥青基本面边际好转提振，BU易涨难跌。
【苯乙烯】
随着浙石化降负停工，国产量小幅下滑。港口继续出口装船，库存预计下降。受新单成交不畅影响，三S石化厂报价跌幅大于原料，行业利润多数走弱，整体消费或有所转弱。
地缘风险尚未完全解除，霍尔木兹海峡通行恢复仍需时间，原料端对丙烯价格仍构成支撑。然而，下游亏损压力持续倒逼聚丙烯等主力装置停车或降负，需求端实质性收缩明显。聚乙烯方面，油价高位宽幅波动，支撑较强。检修叠加进口减少，供应压力不大，农膜逐步进入淡季，需求支撑下滑。聚丙烯方面，检修以及降负荷企业集中。下游新单跟进受限，节前恐难有规模性备货需求。临近假期部分生产企业为减轻节后库存压力，节前出货降库意愿增加，对价格支撑力度不足。
PVC震荡偏强走势。近期检修企业增加，乙烯法和电石法开工继续下降，供应压力缓解。厂家去库速度放缓，社会库存仍存压力。内需疲软；3月出口继续攀升，内盘价格优势仍在，预计4月出口延续较好态势。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，乙烯法开工短期难恢复，行业库存压力缓解，期价或震荡偏强走势。 烧碱弱势运行。行业继续累库，压力较大。检修增加，开工略有下降，行业利润虽下降但仍高，预计检修后会快速修复。下游氧化铝继续压价，液碱需求疲软；非铝下游刚需维稳。氯碱一体化利润仍高，下游氧化铝需求带动有限，行业延续累库格局，烧碱或区间低位运行为主。
【PX、PTA】
美伊局势反复，霍尔木兹海峡持续封锁，PX和PTA后市检修量较大，PTA由累库转为去库；聚酯涤丝库存持续上升，行业效益下滑，减产预期拖累原料。受印尼取消石化原料及塑料产品进口关税的消息影响，瓶片上涨对PTA有提振，叠加油价走势偏强，夜盘PX和PTA高位震荡；随着供需改善，中期关注PTA月差回升可能。
【乙二醇】
乙二醇周度产量小幅回升，主要是合成气法提负；到港量极低，港口库存环比继续下降，社会库存持续去化；下游涤丝偏弱，但瓶片走强带来MEG边际需求改善的预期，期价再度回到5000元/吨以上。短期关注下游适度增加备货的可能；中期持续关注美伊局势的演变，预期价格高位震荡。
【短纤、瓶片】
受原料价格大幅波动影响，需求恢复缓慢，短纤持续累库，效益不佳，负荷下调。目前主要跟随原料震荡，关注中东局势演变及终端订单表现。 瓶片库存持续下降，需求旺季，效益修复；印尼对塑料产品0关税的政策对瓶片出口有提振。国内产能充裕，为长线压力，中期关注瓶片行业产能利用率提升的可能。
【玻璃】
玻璃继续走弱。沙河再度点火，市场情绪悲观，价格阴跌态势。弱现实继续，上游累库，中游去库，整体仍存压力。下游加工订单同比处于较低水平。09面临低估值格局，目前煤炭价格上涨，成本端支撑，建议谨慎追空。
国际原油期货价格上涨。目前全球天然橡胶供应进入增产期，中国等产区加速开割，上周国内丁二烯橡胶装置开工率开始回升，上游丁二烯装置开工率继续下降。上周国内全钢胎开工率略有上升，而半钢胎开工率略有下降，山东轮胎产成品库存继续回升。本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存上涨至71.63万吨，卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存重新回升至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存回升至3.53万吨。综合来看，美伊关系紧张，地缘风险增加，成本驱动为主，需求表现一般，天胶供应预增而库存转降，合成供应和库存增加，情绪剧烈波动，策略上观望，跨品种套利持有。
【纯碱】
近期去库明显，但库存仍处高位。4月中下旬产量环比提升，5月检修计划增加，供应压力或有缓解，关注落实情况。光伏玻璃目前供需过剩严重，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成拖累。5月检修增加，出口较好叠加集中度过高，建议谨慎观望为主。长期供需过剩逻辑不变。
（文章来源：国投期货）
