钢材：
20mm三级螺纹钢全国均价3397/吨(+6)；4.75mmQ235热卷全国均价3398/吨（+11），唐山普方坯3020/吨（+0），铁水产量微幅回落至239.32万吨/天。近期成材去化较顺利，钢厂复产节奏偏慢，铁矿支撑明显下移但市场出现惜售情况，产量上升和能源带动走弱让焦煤难以再开启第四轮提涨，炉料整体订单回落，期货价格上涨快于现货，主因是下游现实的反馈略不及预期（螺纹偏弱、钢坯较好）。中东战争不确定性仍然较强，航道长期受阻可能实际损害国际贸易规模（中欧、中非、中东），外需工业材和工业品的复苏持续性存疑；内需弱稳，地产与基建在政策、项目、资金上的利好真正反映到现实大约仍需要延后（目前预估六月），制造业排产与库存均弱于去年同期，汽车出现重新提振的迹象。利润跷跷板：整体利润从中游向下游转移，铁矿让利多于煤炭。盘面来看：月差向正套修复、卷螺利差扩张32元、期现利润差再度大幅拉开（有收基差效应），表现出的特性为：复苏趋势尚不明朗、炉料呈现韧性、成材成交与投机度上升。策略指导：中性，主要支撑价格的因素还是：出口的修复预期、铁水的刚需支撑、炉料补库需求。成材观望，对冲用炉料空头。
铁矿：
日照港61.5%PB澳粉车板价775湿吨（折盘面829/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）830元/吨（-1）。基本面整体供需双减。供应端，受澳洲飓风影响，发运到港量均有所下降，预计下期铁矿石发运将有所回升，按照船期推算，预计下期铁矿石到港量有所回落，铁矿石供给端整体依然较为宽松。需求端，钢厂利润尚可，生产积极性较强，铁水在复产预期的支撑下，预计将持续回升。库存端，受到港量下降影响，港口库存继续去库，矿价压力略有缓解；五一节前，钢厂补库预期有所增加，对价格将形成一定的支撑。后续需关注谈判进展、钢厂检修及复产情况。因此，在市场情绪及战事反复等因素的影响下，铁矿价格将震荡运行。
焦煤：
蒙古地震激发市场情绪，节前避险驱使资金流出 ，近期震荡，临汾低硫主焦煤1520元/吨（0），乌海1/3焦煤1180元/吨（0），临汾一级冶金焦1805元/吨（0） ，日照准一级冶金焦1755元/吨（0）。供应端：煤焦供应呈现内煤与进口均保持增长局面，焦炭供应同样增长，需求端：有所微跌，铁水下降0.15万吨，库存端：涨跌不一，矿山精煤库存累库3.58%，焦厂焦炭库存去库2.20%。近期煤焦主要价格矛盾表现为事件驱动叠加避险情绪。首先是蒙古地震因素，目前确认震源在科布多省，该省主要有胡硕图煤矿+达尔维煤矿两座（产焦煤），年产能大概880万吨，最近口岸为塔克什肯口岸。口岸为非主力口岸，预期地震因素将导致蒙煤通关有所缩减，带动市场供应缩减情绪，短期形成价格驱动。但随着时间临近五一假期，预期在地震驱动市场情绪后，很快节前避险情绪将成为主导，带动市场资金流出，形成价格压力。整体看短期焦煤焦炭将震荡看待。
铁合金：
短期供需变化有限，预期发力尚需时间，近期震荡，宁夏75-A硅铁6000元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅6050元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿43.5/吨度（0），天津港Mn36.2南非半碳酸41/吨度（0）。供应端：铁合金供应增长，锰硅供应增长3.26%，硅铁供应增长1.06%。需求端：需求呈现走强，锰硅需求走强0.89%，硅铁需求走强1.00%。库存端：涨跌不一，锰硅累库0.27%，硅铁去库3.91%。成本端涨跌不一，锰矿价格微涨，甘肃电价下跌，铁合金汽运成本持稳。当前铁合金供需存数据变化幅度有限。近期节能减碳文件缺乏进一步细节，导致驱动持续性不足。后续下游铁水产量见顶预期较大，后续需求缺少增量预期带动。锰矿发货量缩减预期五一节后传导至港口，暂时尚未明显发力。短期缺乏强力价格矛盾，锰硅硅铁震荡看待。
（文章来源：中财期货）
