夜盘连粕延续震荡格局，美豆走弱。USDA数据显示，截至2026年2月19日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为40.7万吨，前一周为79.8万吨。美豆出口装船81.1万吨，前一周为129.1万吨。对中国大豆净销售7.6万吨，前一周为41.6万吨。特朗普10%关税政策生效，后续或继续调整关税幅度，对我国美豆进口持续产生影响。美生柴政策将在3月底前出台，需持续关注，美国市场呈现油强于粕的状态。国内方面，节后油厂尚未全面复产，需求恢复尚需时间。
隔夜油脂整体震荡偏强。美国政府计划重新分配已豁免义务给大型炼厂提振了美豆油。美豆油强势压制了阿根廷豆油市场的出口升贴水价格，阿根廷豆油和马棕油价差缩小，对棕榈油有拖累。 高频数据显示马来棕榈油出口的情况是环比下降的，产量情况也是环比下降的。现实情况能看到马来西亚棕榈油的出口表现偏弱，预计短期高库存仍会延续。 短期关注大豆贸易政策以及通关节奏、美国生柴情况以及中加菜系贸易政策动态。
【豆一】
国产大豆主力合约延续上涨势头。部分产区优质大豆价格上涨，受到节后补库提振。不过普通大豆表现不如优质大豆，需求偏疲软。由于市场对南美豆海关放行时间的担忧，进口大豆方面偏强，对国产大豆也带来溢出效应。短期关注大豆政策和现货表现。
【玉米】
昨日北港平仓价较前日上涨，锦州港报2360元/吨，鲅鱼圈港报2365元/吨，较年前上涨15-20元/吨，零星东北收购企业收购价涨价。昨日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为662车，上量增加，供给逐步恢复。山东收购企业部分降价，降0.2-0.5分/斤。美玉米延续震荡整理态势。年后继续跟进东北售粮进度，国储拍卖信息以及期货资金动向，短期大连玉米期货波动增大，注意风险。
【生猪】
生猪盘面延续近弱远强特征，现货方面有涨有跌，总体波动不大。目前生猪现货价格处在二次探底阶段，从出栏体重来看，出栏体重仍然较高，处在近5年同期最高位，显示生猪活体库存水平仍然较高。下方潜在支撑因素来自高位肥标价差推动下的二次育肥入场及屠宰企业冻品库存。本周远月自低位反弹，或来自资金提前入市抄底，远月的支撑更多来自去产能预期，去年7/8至今产能去化幅度仅1~2%，观察当前猪价二次触底阶段，行业亏损之下的产能去化情况。
【鸡蛋】
鸡蛋远月继续下行，2月份以来鸡蛋现货价格大幅下跌，今年春节后鸡蛋现货价格是过去5年当中最低的一年，远月的逻辑目前更多是挤升水的逻辑。近期鸡蛋期货行情总体仍延续近强远弱特征。由于2025年下半年的低补栏，预计产能去化逻辑将兑现为2026年上半年鸡蛋现货价格的逐步走强，建议在盘面升水逐步收窄后逢低布局鸡蛋多单。
【棉花】
昨天棉花冲高回落，现货基差总体持稳；近期美棉表现偏强，26年种植面积有减少预期，最新的周度签约数据偏好。截至2月12 日的一周，美国当前市场年度棉花出口销售净增46.63万包，创本市场年度新高，较之前一周增加102%,较前四周均值增加70%。国内商品整体偏强的表现，对于郑棉也有所推动。国内商业库存消化良好，未来棉花供给偏紧的预期仍在延续，尤其是新疆商业库存降速较快。短期棉花需求反馈或一般，继续关注后续金三银四的需求表现。短期郑棉冲高回落之后，建议谨慎操作。
【白糖】
隔夜美糖震荡。国际方面，印度生产进度较快，产糖量同比大幅增加。不过，泰国的生产进度较慢，产糖量不及预期，关注后续生产数据的变化。国内方面，从交易逻辑来看，市场的交易重心在产量的预期差。目前广西生产进度偏慢，产糖量同比偏低。不过，从产量预期来看，广西天气条件较为有利，25/26榨季增产预期较强，短期糖价上方仍面临一定压力，关注后续生产情况。
【苹果】
期价震荡。需求方面，低质量苹果销售情况一般，走货偏慢。高端礼盒及框装、箱装货源整体销售情况尚可，好货价格偏强。从交易逻辑来看，市场的交易重心在需求端。今年苹果质量较差，但是收购价格较高，贸易商和果农惜售情绪较强，可能会影响去库速度，关注后期需求情况。
（文章来源：国投期货）
