金银
AI恐慌触发抛售潮金银遭遇重挫
周四晚间，在关键的CPI数据公布前夕，贵金属市场遭遇猛烈抛售，金银大幅下跌。纽约黄金主力合约下跌2.94%，报4948.40美元/盎司，盘中一度跌至2月6日以来最低水平4900美元；沪金主力合约跟跌2.42%，收于1100.96元/克。白银跌势更为惨烈，纽约白银主力合约暴力下跌9.82%，报75.682美元/盎司；沪银主力合约同步下跌8.35%，收于19188元/千克。
周四晚间，美元指数横盘震荡，日内基本持平于96.84。由于AI恐慌重袭引发科技股大幅抛售，避险资金涌入美债，推动收益率全线下挫，10年期美债收益率收报4.102%，2年期美债收益率收报3.456%。然而，贵金属并未受益于这一传统避险逻辑，反而因交易员抛售流动性较好的黄金头寸以弥补股市亏损而遭遇猛烈抛售。与此同时，地缘层面释放多个信号：特朗普表示美国“必须”与伊朗达成协议，否则局势将“非常严重”，内塔尼亚胡也呼应称可能达成良好协议，这一定程度上缓和了市场对中东冲突升级的紧迫担忧。此外，白宫确认将进一步放松对委内瑞拉的制裁，地缘风险溢价边际回落。俄罗斯提出重返美元体系及能源矿产联合计划，虽为长期叙事，亦对市场情绪产生微妙影响。经济数据方面，初请失业金人数略高于预期，但在市场聚焦AI恐慌与地缘预期的背景下影响有限。值得注意的是，美债收益率下行本应对贵金属构成利好，但资金流出的压力暂时压过了这一支撑因素。
贵金属市场在海外多重不确定性下波动持续加剧。作为春节长假前最后一个交易日，国内贵金属市场预计偏弱运行。操作上，黄金多头保留极轻仓位，白银继续清仓观望，以有效防范假期海外市场波动性风险。
承压下行或偏弱运行
周四晚间，铂族金属市场跟随贵金属板块整体遭遇大幅回调。NYMEX铂金主力合约下跌5.78%，收于2021.70美元/盎司；NYMEX钯金主力合约下跌4.90%，收于1656.70美元/盎司。跌幅显著，再次凸显其高波动特性。
消息面上，AI恐慌引发科技股暴跌，交易员抛售流动性较好的金属头寸以弥补其他市场亏损。与此同时，地缘层面出现边际缓和信号，特朗普表态寻求与伊朗达成协议，内塔尼亚胡亦持乐观预期，白宫确认进一步放松对委内瑞拉制裁。这些消息虽未直接指向铂钯，但削弱了贵金属板块整体的避险溢价。此外，俄罗斯提议重返美元体系及与美国在矿产领域合作，对市场情绪亦构成微妙压制。作为春节长假前最后一个交易日，国内铂钯市场预计将跟随海外偏弱运行。假期海外不确定性仍存，持仓过节面临较高风险。操作上，建议铂钯全线清仓观望，不保留任何头寸，安心过节，待节后市场情绪回稳、趋势明朗后再行评估。
铜
夜间跌幅扩大沪铜下方支撑仍稳固
周四夜间，沪铜收于100030元/吨，下跌2.58%，主力合约减仓4000余手。LME铜报收12855.5美元/吨，下跌2.9%。盘中多头减仓为主导力量带动铜价跌幅扩大，触及近期低位99400元/吨后体现出下方支撑，再度反弹至100000元/吨一线以上。美国最新就业数据表现强劲，削弱降息预期，黄金抛售压力加剧，情绪亦对铜价有所波及。产业方面，国内铜下游加工企业大多已进入春节停工状态，市场交投清淡，需求走弱，关注节后库存累库压力及下游复工的情况。整体而言，节前产业现货市场经济活动逐渐停滞，金融市场资金回撤意愿较大，但铜价中长期上涨的核心驱动仍在，预计短期内震荡，下方98000元/吨-100000元/吨区间支撑较强，可轻仓多单过节。
铝、铝合金
沪铝及铝合金预计震荡清仓过节
周四夜间，沪铝收于23395元/吨，下跌0.91%。LME铝报收3097.5美元/吨，下跌0.63%。莫桑比克能源部长此前表示，“该国政府正在尽一切努力确保（Mozal）铝厂不会进入维护状态，”但据最新消息，澳大利亚多元化矿产商South32重申，在当地天气干旱影响电力供应后，该公司旗下莫桑比克铝厂下个月将进行维护和保养，供应端出现缺口，给铝价带来利多。另一方面，夜间黄金、铜跌幅扩大，铝亦受到影响下跌。产业层面而言，目前铝锭累库至往年同期高水平，预计节后累库压力将对铝价形成直接压制。整体而言，节日前后宏观情绪多变，预计铝价震荡为主，下方23000元/吨附近支撑较强，建议清仓过节，持续关注中东地区局势。
周四夜间，铝合金报收22140元/吨，下跌0.4%。原料方面，废铝价格重心偏高，叠加节前废铝回收活动减少，下游放假，废铝市场继续维持着“有价无市”的情况，且考虑到回收活动减少会同时降低未来废铝供应量，节后废铝价格预计依旧易涨难跌。春节临近，多数再生铝厂计划于2月5—13日陆续停产，复工时间主要集中在正月初八或元宵节后，预计停炉周期在8—20天之间，整体平均停产时间较去年延长约2天。需求方面，短期看，进入春节企业停工期，需求进一步走弱。新能源汽车市场因补贴政策转换期，消费情况明显走弱，根据乘联会数据，1月新能源乘用车生产量达到93.8万辆，同比下降0.6%。1月全国乘用车市场零售154.4万辆，同比下降13.9%，其中，1月新能源乘用车市场零售59.6万辆，同比下降20.0%。1月新能源乘用车出口28.6万辆，同比增长103.6%；占乘用车出口的49.6%，较去年同期增长12.5个百分点。但长期而言，需求端依然存在新能源汽车行业长单的托底。整体而言，铝合金预计震荡调整，清仓过节。
供应过剩压制氧化铝预计震荡
周四夜间，氧化铝报收2811元/吨，下跌0.46%。近期，因运费上涨，海外氧化铝价格上涨，以及节前市场成交下降，国内氧化铝现货价格逐渐得到支撑，现货均价连跌数月后有所企稳。原料方面，据SMM数据，截至2月12日，SMM几内亚铝土矿CIF均价报60.5美元/吨，周内价格下跌0.5美元/吨左右，进口铝土矿价格仍存在下降预期，氧化铝底部价格支撑或再度下行。供需方面，近1个月氧化铝供应端减产有所扩大，据了解一季度部分新产能投产规划或有延期，有望给价格带来阶段性支撑。库存方面，据SMM数据，截至2月12日，氧化铝社会库存为512.24万吨，继续累库，累库速度稍有放缓。考虑到供应过剩的长期格局以及高库存，价格上方依然承压。整体而言，氧化铝预计区间震荡为主，建议清仓过节。
短期价格震荡为主
周四工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.42%，收盘于8335元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量减少，西北地区头部企业大幅减产，工业硅周度产量环比下降。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量继续下降，对工业硅的需求减少；有机硅DMC价格反弹后持稳，行业开工率变化不大，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率下降，节前对工业硅采购需求情绪不高。工业硅基本面仍然处在供需两弱的状态，短期价格震荡为主。
周四多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.44%，收盘于49015元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，头部企业四川、云南、内蒙古三个基地全部停产，预估2月产量下降至8万吨左右。下游需求方面，硅片、电池片价格持稳，硅片企业库存去化，电池片企业库存累积，节前企业排产量下降；终端组件价格持稳，企业开工率调降，组件库存消化速度较快。多晶硅基本面偏弱，节前价格震荡为主。
（文章来源：国信期货）
