【原油】
2月10日，特朗普表示若与伊朗的谈判未能取得进展，美方考虑向中东地区再派遣一支航母打击群，为潜在军事行动做准备。面对美国进一步施压，伊朗方面亦展现强硬立场。双方在伊朗铀浓缩权利等问题上分歧显著，僵局持续，短期内对峙局面难以突破。受谈判前景不明与地缘紧张局势持续影响，布伦特原油价格在68-70美元区间大幅波动，市场持续计入地缘政治风险溢价。预计油价将保持高波动性，且仍蕴含显著的地缘政治风险溢价。
【燃料油、低硫燃料油】
近期燃料油市场波动仍主要由地缘局势主导。由于局势仍悬而未决，市场担忧情绪持续存在。高硫现货方面，市场仍保持强劲态势。不过，在经历上周库存下降、供应偏紧后，本周新加坡岸上燃料油库存在集中到港支撑下有所回升，现货市场结构趋软。中期来看，若地缘风险缓和，在OPEC+放松减产、委内瑞拉对美出口增加可能带动西方高硫供应增长的背景下，市场可能面临压力。低硫方面，核心矛盾依然在于海外炼厂供应的边际增加。科威特阿祖尔炼厂恢复运营后出口持续回升，尼日利亚丹格特炼厂RFCC装置回归推迟也将继续带来供应压力。不过，近期欧洲极端天气推升取暖需求，可能通过柴油市场从组分端对低硫形成传导支撑。
【沥青】
2月国内炼厂排产同，环比均下滑，供应压力有限。截至目前54家样本企业出货量累计同比增幅扩大，直观数据显示高频需求数据同比改善明显，然而若剔除去年春节放假影响，则同比改善效应将大打折扣。2月首周出货量环比继续下降凸显淡季需求进入下滑通道。二季度以后炼厂将面临原料切换带来的成本与收率变化问题。沥青市场延续供需双弱格局，基本面矛盾有限，预计BU单边走势方向上仍主要受原油走势影响，替代原料贴水偏高或将提振BU裂解价差表现。
【尿素】
尿素日产持续偏高，工厂春节订单持续推进，复合肥企业开工有小幅提升，上周尿素生产企业持续去库。后续随着春节临近，下游需求预计逐步缩减，行情延续区间内震荡运行；节后随着工农业下游的集中恢复，市场需求预期大幅回升，行情大概率偏强运行。
【甲醇】
甲醇盘面窄幅震荡。沿海需求仍旧偏弱，目前来看港口短期去库较为困难。国产开工持续提升，下游备货较为积极，内地烯烃装置持续外采，主产区生产企业排库顺利。甲醇港口库存同比偏高且沿海需求弱势延续，基本面仍旧偏弱，但短期行情受地缘局势的变化扰动明显；关注海外装置重启时间以及华东MTO装置运行的情况，春节后甲醇市场整体或呈现缓慢去库。
【纯苯】
纯苯国内产量持续提升，进口量平稳，下游综合产能利用率有所提升，周期内华东港口库存环比基本持平。短期行情受成本与需求端扰动明显，春节后纯苯供需格局预期有所改善，港口库存或呈现缓慢去化。
【苯乙烯】
节前部分装置计划重启，国内苯乙烯整体供应量预计增加。需求方面，随着春节临近，下游开工存在减量预期。综合来看，在供应提升与需求走弱的共同作用下，苯乙烯基本面短期内或呈现趋弱态势。
丙烯市场消息面指引有限，企业继续稳盘出货为主，局部个别价格小幅推涨。下游工厂择低刚需入市，实单暂无明显溢价，整体交投保持稳定。聚乙烯方面，近期行业装置检修计划减少，供应端压力延续；需求端则受周内下游工厂基本全面停工、叠加物流节前停运影响，原料端需求支撑转弱。综合多空因素，短期内PE市场主流价格或呈稳中偏弱运行态势。聚丙烯方面，需求端因下游陆续放假进入尾声，节前原料补仓意向减弱。供应端则因前期检修企业恢复，整体供应增量预期，从供需层面，聚丙烯弱势偏下局势难改。
PVC窄幅震荡。厂家库存下降，社会库存增加，下游放假，行业将进入季节性累库阶段。开工率小幅提升，春节前后暂无检修计划，预计开工维稳为主。临近春节，下游放假，内需不足；海外接单积极性尚可，出口延续较好态势。成本支撑变强，叠加抢出口需求，预计重心会上抬，逢低买入思路为主。 液氯继续降价，成本支撑走强，烧碱震荡偏强运行。行业开工小幅波动，高位运行，但目前利润压缩，不排除后续检修，供应下滑。库存环比明显下滑，依然存在一定压力。氧化铝有检修情况，刚需缩减；节前非铝备货接近尾声。液氯价格下行，利润压缩，成本支撑变强，但同时下游负反馈仍在，预计烧碱成本附近运行为主。
【PX、PTA】
夜盘PX和PTA震荡收十字星线。PX产能在下半年而PTA无新产能，上半年偏多配；但当前需求现实偏弱，PX加工差回落；PTA加速累库，加工差承压，华东250万吨装置预计停车将缓和累库压力。当前聚酯去库顺利，二季度基于PX检修及聚酯提负预期，考虑PX加工差逢低偏多及月差回落之后的正套机会，但需下游需求配合，关注节后PX及聚酯平衡表现。
【乙二醇】
乙二醇产量提升及需求走弱，港口库存继续增加，但到港量下降，累库放缓；海外装置有停车和检修重启。短期区间内震荡；二季度有集中检修及需求回升预期，供需或阶段性改善；产能增长，乙二醇长线依旧承压，把握波段行情为主。
短纤负荷偏高，库存低位，供需格局较好；但下游订单弱，利润薄，春节临近，织造企业将陆续放假，终端生产趋于停滞；加工差震荡，绝对价格跟随原料波动。 瓶片低负荷及相对偏低的库存水平下，加工差有所修复，但长线产能压力依旧存在。短期随原料波动；中期关注春节后库存表现，考虑月差正套机会。
【玻璃】
玻璃震荡运行为主。库存小幅上涨，下游陆续放假，春节有累库压力。行业利润较弱，近期华东两条产线和沙河一条线计划外停产，产能继续压缩，关注后续湖北地区产能变动情况。加工订单延续低迷态势，南方订单好于北方。下游临近放假，玻璃或将迎来季节性累库，但同时行业产能或继续压缩，供需格局改善，低估值格局下，关注结构性低位买入的机会，但上方空间的打开需要看到地产起色。
国际原油期货价格震荡，泰国原料市场价格上涨。全球天然橡胶供应进入减产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回升，上游丁二烯装置开工率继续上升。上周国内轮胎开工率明显回落，山东轮胎企业产成品库存全钢胎继续增加而半钢胎大幅下降。本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续增加至60.68万吨，上周卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存继续增加至1.64万吨，上游中国丁二烯港口库存重新下降至3.84万吨。综合来看，春节假期临近，需求逐渐走弱，天胶供应减少，合成供应增加，橡胶库存增加，成本驱动减弱，市场情绪改善。策略上RU&NR偏强，BR暂时观望，关注跨品种套利机会。
【纯碱】
纯碱偏弱运行。库存延续上涨态势，压力较大。供给环比回落，但依然高位运行。下游采购情绪不佳，对高价有抵触情绪。浮法近期由于计划外冷修，耗碱缩减，光伏近期产能窄幅波动。短期关注宏观情绪；长期仍面临供需过剩压力，反弹高空思路对待，待跌至成本附近离场观望；另外由于玻璃冷修预期再起，多玻璃空纯碱可继续持有。
（文章来源：国投期货）
