油脂
BMD毛棕榈油期货维持震荡整理走势，基本面上多空并存，产量和出口持续下降引发库存下降，但库存预期仍高达290万吨的同期较高水平。市场传言春节后中国将大量拍卖进口大豆，中美首脑通话，特朗普声称中国将追加800万吨大豆的订单，而国内传言在春节后中国启动500万吨大豆拍卖，通过释放国内储备腾出仓储空间，来实现腾库接美豆，保国内供应的双重目标，若实现春节之后可能出现大豆供应过剩的格局。近期工厂开机率快速提升导致了油厂豆油库存在上周末略减，整体变化不大，下游市场需求依旧较为平淡。现货随盘下跌，基差报价稳中波动。震荡调整，主力参考豆油8000-8300，棕榈油8900-9200，菜籽油9000-9300。
小年临近，生猪市场呈现供强需弱的格局。当前出栏量保持相对充裕，而终端消费的提振力度尚未完全释放，猪价上行面临一定阻力，整体呈现震荡偏弱走势。从供给方面看，春节前生猪有效出栏量逐步减少，部分规模猪企出于资金与风险考虑，提前将标猪大量出栏。同时市场对中长期供给宽松的预期，加剧了短期供给压力。需求方面虽处于季节性旺季，猪肉消费量有所回暖，但屠宰企业冻肉库存的陆续出库在一定程度上压缩了鲜肉市场，使得需求对价格的支撑作用不足。综合来看，预计节后消费惯性回落，猪价将阶段性下行。震荡调整，主力11500-11800。
蛋白粕
中美元首通话，特朗普称中方将再采购美豆800万吨，需求提振美盘强势。国内油厂开机率提升，积极销售远月基差。节前下游补库行为持续，提货量较高，令油厂豆粕去库存，支撑现货及基差。中加敲定关税合作，中方减免菜籽系产品关税，加菜籽有望重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构。国内菜籽菜粕库存紧缺，但冬季水产养殖活动不旺，菜粕饲料需求较少，油厂无开机。下游少量采购远月合同，市场成交量有限，仍呈现供需双弱格局。震荡运行，豆粕05合约2700-2860。菜粕05合约2200-2330。
全国13省份售粮进度63%，去年同期为58%，粮源仍积极向贸易商转移。东北产区售粮进度64%，较前一周增加4%，暗示贸易商仍积极建库，支撑产区价格。贸易商出货节奏平稳，企业门前到货量稳定，价格窄幅调整。深加工企业开工率小幅上行，补库持续。南港粮源积极出货，饲料企业继续补库，库存仍同比偏低。关注节前售粮进度及下游需求承接能力。高位震荡，03合约支撑2250，压力2300-2350。
多个机构下调26/27榨季食糖过剩预期，原糖供需远期压力或缓解，目前仍注当前北半球食糖生产情况。配额外进口糖依然有利润，但是市场对政策方面的利好预期比较强烈。国内糖市基本面相对平稳，糖价区间波动。05合约5155-5280。
ICE美棉仓单数量大幅攀升，3月合约即将到期，阶段性盘面压力较大。国内下游棉纱市场有所降温，纺企节前备货结束。棉花基本面稳定，2月份关注NCC美棉意向面积、USDA供需预测、美国农业展望论坛预测。05合约压力14780。
（文章来源：迈科期货）
