今日焦煤主力合约盘中涨幅超5%，05合约午间收盘价1230.5元/吨。

1. 此番上涨受印尼煤炭政策扰动推动，财联社、金十消息显示，印尼矿业官员称因政府大幅减产计划，矿商已暂停现货煤炭出口，个别企业2026年产量配额或较2025年削减40%-70%，部分矿企面临停产。贸易商反馈出口未完全暂停，但配额不确定性致短期出货难，出口报价跳增，带动A股煤炭板块涨停潮及焦煤期货走强。

2. 从进出口看，2025年印尼动力煤对华出口2.09亿吨，占我国动力煤进口量60%，若其出口减少20%-40%，预计影响我国动力煤总供应1%-2%。印尼2026年计划产量6亿吨，较去年计划缩减1.3亿吨，而2025年实际产量达7.9亿吨，且其对华出口已由增转降，蒙古、俄罗斯对华出口占比逐步提升，叠加印尼行业协会反对，政策执行效果存疑。

3. 值得注意的是，印尼并非我国焦煤进口来源国，反而我国是其焦煤出口国，2025年对华出口炼焦煤135万吨，同比增125%。国内焦煤基本面上，2月矿山陆续放假停工，供应收缩；需求端铁水刚需稳定在227-230区间，冬储补库结束但刚需坚挺，上游订单可覆盖至2月中旬至3月初，现货支撑较强，基本面矛盾累计过程中，等待选择方向。

4. 整体而言，2月焦煤供减需稳，基本面边际改善。短期资金受消息炒作情绪回暖，盘面升水现货，但持续性存疑。操作上，升水结构下追多需谨慎，建议两会前回调时逢低做多，期现可择机正套入场。

（文章来源：新湖期货）