油脂
BMD毛棕榈油期货受SPPOMA数据显示产量下降13.08%的利多提振，同时船运机构公布的出口也保持增长，马棕而重返4200令吉；因巴西大豆产量创纪录的预期，CBOT大豆与豆油均有调整后继续下跌的可能。周初国内油脂因外围环境利空而下跌，在外围因素被消化之后，油脂再度受到基本面的影响。上周末工厂开机率快速提升导致了油厂豆油库存在上周末略减，整体变化不大，下游市场需求依旧较为平淡。现货随盘下跌，基差报价稳中波动。震荡调整，主力参考豆油8000-8300，棕榈油9000-9300，菜籽油9100-9400。
目前生猪市场东北和华北成为调整主力，集团场月初集中放量，散户同步增加出栏，供应宽松。华东养殖端积极出栏，但需求未放量，供大于求。华南部分省份抗跌，因前期成交顺畅及节后阶段性需求预期支撑局部上涨。核心矛盾在于供应集中释放与终端消费恢复缓慢的错配。月初出栏窗口期叠加养殖场加快销售节奏，猪源充裕，居民消费仍处淡季，餐饮采购按需为主，缺乏大规模备货行为。南北价差收窄削弱跨区调运动力，加剧主产区销售压力。展望后市若无突发利好，短期内猪价大概率弱势震荡。震荡调整，主力11500-11800。
蛋白粕
南美大豆即将上市，丰产预期压制CBOT大豆反弹高度。国内油厂开机率提升，积极销售远月基差，现货报价维稳。节前下游补库行为持续，提货量较高，令油厂豆粕去库存，支撑现货及基差。中加敲定关税合作，中方减免菜籽系产品关税，加菜籽有望重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构。国内菜籽菜粕库存紧缺，但冬季水产养殖活动不旺，菜粕饲料需求较少，油厂无开机。下游少量采购远月合同，市场成交量有限，仍呈现供需双弱格局。震荡偏弱，豆粕05合约2700-2860。菜粕05合约2200-2330。
全国13省份售粮进度60%，去年同期为58%，粮源仍积极向贸易商转移。东北产区售粮进度60%，较前一周增加4%，暗示贸易商仍积极建库，支撑产区价格。贸易商出货节奏平稳，企业门前到货量稳定，价格窄幅调整。深加工企业开工率小幅上行，补库持续。南港粮源积极出货，饲料企业继续补库，库存仍同比偏低。关注节前售粮进度及下游需求承接能力。高位震荡，03合约支撑2250，压力2300-2350。
25/26榨季截至1月31日，印度产糖量增长18.35%至1950万吨，印度生产进程顺利对原糖构成压力。国际糖市远期潜在利好尚未兑现，ICE交投重心下移。配额外进口糖依然有利润，节前备货进入收尾阶段。糖价缺乏实质性利好。05合约压力5256。
周边商品市场波动剧烈，棉价走势相对平稳。进入2月份，市场将迎来一系列基本面重要数据，包括NCC美棉意向面积、USDA供需预测以及美国农业展望论坛预测。市场等待产业指引。春节前企业补库较为谨慎。05合约支撑14500。
（文章来源：迈科期货）
