金银（隔夜伦敦现货金银在创历史新高，伦银接近90美元关口）
隔夜伦敦现货金银均创下历史新高，伦金盘中涨至4630美元上方，随后收于4586美元附近，伦银盘中接近90美元，收于85美元附近，金银比行至54附近，今日金银均大幅高开。经济数据方面，美国12月通胀数据意外好于市场预期，市场对美联储本月暂停降息的态度并未发生改变。另外，特朗普再度“痛批”鲍威尔，督促其降息。除此之外，CME宣布推出100盎司白银期货合约，当前主要合约为5000盎司，这一举动有望扩降低白银交易门槛，带来更多的流动性。消息公布后，白银一度涨超4%。短期来看，特朗普将在本周面试最后一位美联储主席候选人面试，关注新任主席情况。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑贵金属中枢上行，后续贵金属可能仍偏强。
铂钯：（隔夜伦敦现货铂钯均冲高回落，关注美国232调查结果）
隔夜伦敦现货铂钯冲高回落，今日均高开。CME宣布推出100盎司白银期货合约，当前主要合约为5000盎司，这一举动有望扩降低白银交易门槛，带来更多的流动性，这一轮以白银为首的贵金属历史行情未见转折迹象。地缘政治方面，特朗普称已取消所有与伊朗官员的会谈，避险情绪仍然存在。短期来看，关注美国关键矿产第232调查结果进展，我们认为美国商务部对铂钯征收关税更具政治和经济意义，其中对钯金征收关税的可能性最大。如若对铂钯征收关税超出市场预期，将对铂钯价格形成利好。中长期来看，铂金市场连续多年出现实物短缺，矿山产能受限（尤其是北美矿山因资产重组与副产品减产）、资本开支长期不足，而需求端虽受到传统燃油车销量拖累，但催化剂铂载量提升及氢能等新兴应用提供支撑。我们预计结构性缺口将持续，推动价格稳步上行。钯金供应在中期仍然短缺，库存低于多年低位，缓冲能力较弱。低库存+高供应集中度+潜在投资流入，使得钯金成为高波动性博弈产品。若关税落地或供应链中断，价格短期反弹幅度可能较大，但缺乏长期基本面支撑，不建议重仓持有。
铝：（投机氛围依旧较浓，铝价偏强运行）
周二外盘铝价反复震荡，最终小幅收高，LME三月期铝价涨0.16%至3196美元/吨。国内夜盘则高开高走，沪铝主力合约收高于24780元/吨。早间现货市场总体延续弱势，下游少量补货，贸易商接低价货源为主，采购量同样有限，持货商一改挺价姿态，积极出货变现，总体交投欠佳。华东市场主流成交价格在24310元/吨上下，较期货贴水70左右。华南市场主流成交价格在24330元/吨上下。当前市场基本面总体偏弱，铝价快速上涨，下游及终端接受度偏低，叠加淡季因素，价格传导不畅。供给端依旧变化不大。库存继续攀升。不过目前库存水平延续暂不明显。短期铝价仍宏观情绪左右，投机氛围浓厚。大量资金的进出或使铝价反复波动。短线追高需谨慎，回调偏多对待。密切关注宏观变化。
铸造铝合金：（基本面缺乏驱动，继续跟随铝价）
铝合金期货夜盘跟随铝价走强，主力合约收高于23580元/吨。早间现货市场表现清淡，下游谨慎少量接货。再生铝合金市场消费疲态尽显，价格快速大涨，下游压铸企业暂难接受，需求受挫。再生铝合金企业开工率则变化不大，供应总体持稳，工厂成品库存有积压的现象。铝价大涨，废铝价格跟随上涨，再生铝合金企业成本水涨船高，但下游消费趋弱。自身基本面多空博弈，短期再生铝合金价格仍跟随铝价为主。短线建议谨慎操作。
铜：（LME升水走扩，铜价延续强势）
隔夜铜价偏强运行，主力2603合约收于103540元/吨，涨幅1.03%。隔夜公布的数据显示美国12月核心CPI同比涨幅2.6%，为2021年3月以来最低水平，同时低于预期2.7%；表明当前通胀正在进一步放缓，降息预期有所回升。近期LME库存呈降库趋势，本周LME市场Back结构走扩，昨日升贴水涨至90.23美元/吨，海外现货紧缺对铜价提供较强支撑。近期铜价回调，此前因高铜价被抑制的国内消费将有所释放，再加上出口窗口持续打开，或部分缓解国内累库压力。此次回调或提供多单入场机会。从中期基本面来看，全球矿冶之间的矛盾较为严峻，2026年全球炼厂面临较大的减产压力。需求端，新能源领域持续带来消费增量，再加上全球AI数据中心建设和全球电网建设改造周期的助力，全球铜消费韧性较强。2026年全球铜供需将进入实质性短缺，铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建仓。
镍：（LME大幅累库，镍价上方承压）
隔夜镍价震荡运行，主力2602合约收于140620元/吨，涨幅1.57%。1月以来LME镍累库近3万吨，纯镍大幅累库，或对镍价造成一定压力。目前来看，印尼镍矿RKAB审核大幅下滑的预期已基本被市场定价，镍价进一步走高或需更多利多消息提振。纯镍供应过剩，库存持续累库的基本面压制镍价上方空间。后续关注镍矿政策能否如期落地，政策炒作预期，叠加宏观氛围偏乐观的背景下，镍价以逢低偏多思路对待。目前不锈钢下游需求仍偏弱，库存居高不下。整体不锈钢自身基本面矛盾不大，预计将跟随镍价运行。
氧化铝：（过剩压力不减，难改弱势运行）
氧化铝期货夜盘小幅震荡，主力合约小幅收高于2790元/吨。早间现货市场无规模性成交，持货商仍有出货意愿，不过下游铝厂缺乏采购积极性。当前运行产能趋于平稳，产量维持在高位，下游电解铝运行产能随仍有轻微增加，但带动氧化铝消费增加不明显。供应过剩压力不断增加，库存不断创新高。短期盘面虽一度程度受铝价影响，但弱势难改。
锡：（市场情绪依旧高涨，锡价暂维持强势）
看涨氛围依旧较浓，隔夜外盘锡价继续走强，LME三月期锡价涨1.96%至49145美元/吨。国内夜盘高开高走，沪锡主力合约收于40.03万元/吨，创历史新高。现货市场缺乏生气，下游现有询价，畏高严重，贸易商同样谨慎观望。价格不断上涨打压消费，下游及终端对价格接受度低。现货报价随着盘面回调升贴水有所修复。短期供需延续偏弱格局，消费低迷状态不改，快速上涨的价格暂难向消费端传导。供给端依旧变化不明显，冶炼厂运行总体平稳。近期库存稳中有降，这使得供应暂无显著压力。短期宏观情绪对盘面影响大，投机资金的进出或使价格反复波动。操作上追高需谨慎，谨防回落风险。关注宏观变化。
工业硅：（市场价格暂稳，交投疲弱；硅价或维持底部震荡，建议反弹布空）
周二业工业硅主力合约收盘价格8635元，幅度-1.65%，跌145元，单日增仓3592手。工业硅现货价格持稳，买卖双方价格仍有一定分歧，交投表现疲弱，市场多博弈。工业硅供给稍有收紧，西南开工低位运行，西北有少量减产，春节前企业复产积极性不高。多晶硅持续减产，月内供给将收缩预期强，目前价格持稳，下游抢出口需求或给基本面带来改善。有机硅价格坚挺，行业减产挺价，下游节前备货需求部分释放，后续有机硅产业抢出口需求仍有预期。铝合金成本端支撑强，价格继续上涨，企业开工率环比下降，下游对涨价接受度有限，刚需采购为主。工业硅整体库存环比增长，工厂库存小幅去化，但市场库存继续增加。市场供给虽有收紧，但下游需求降负幅度更大。目前行业库存维持高位，去化乏力。行业基本面继续偏宽松，但由于成本端的支持，价格下方空间有限，预计维持底部震荡，建议反弹布空，仍需关注西北环保督查情况及大厂开工变化。
多晶硅：（一季度抢出口或改善短期需求，二季度需求退坡后，市场价格进一步承压；近期反垄断监管趋严，交易所风控措施下，合约流动性下降，建议观望为主）
周二多晶硅主力合约收49005，幅度-4.45%，单日增仓14手；抢出口预期和市场反垄断影响交织，午盘开始，市场氛围趋弱，盘面继续下挫。多晶硅价格目前持稳，下游多观望，谨慎采买，整体交投冷清。行业供给保持收紧，月内多晶硅供给仍有下降趋势，预计全月排产或在9.5万吨左右。受出口退税取消影响，光伏产业链或将在一季度迎来一轮抢出口，各环节开工近期有回升去趋势。硅片价格坚挺，部分产业以计划冲击，行业开工有所恢复，短期下游新单需求未有好转。电池片因成本持续抬升，价格环比上调，但下游仍偏观望，仍需关注后续抢出口对电池片及组件端的需求带动情况。多晶硅工厂库存环比继续增长，仓单量小幅增加，下游产业库存维持高位。多晶硅价格基本面供需两弱，前期虽有政策预期与自律挺价托底，但近期市场监督与反垄断督查趋严，市场交易重心重回基本面，估值逻辑或回到市场化成本竞争，盘面或继续承压。近期政策扰动大，合约流动性低，依然建议观望为主。中长期需跟踪抢出口带来的需求变化，以及交易所措施及行业监管变化，可关注5-6反套。
碳酸锂：（广期所出台相关风控措施）
1月13日，碳酸锂期货主力LC2605上涨7%，报收于166980元/吨，成交量60.8万手，持仓量46万手，减仓46421手。近日财政部、税务总局发布公告：自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%;2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。受电池产品出口退税政策影响，中国锂电企业抢出口预期上升，进一步引爆锂价。在现阶段需求韧性强劲，电池电芯库销比持续下行，全产业链渠道库存中性偏低的情况下，出口补贴退坡或前置部分海外需求，下游企业补库预期上升，或带来高价刚需采购可能性。基本面虽出现边际转弱倾向，但此政策端消息面带来碳酸锂供需偏紧预期增强，资金及情绪进一步共振拉涨锂价，后续需重点关注下游采购情况及库存边际变化，现阶段锂价仍处于多头趋势中，不建议逆趋势进行左侧交易，短期以偏多思路为主，广期所再度出台相关风控措施，建议投资者警惕风险。
（文章来源：新湖期货）
