核心观点：中性 市场传闻印尼提高棕榈油附加税收入，MPOB 12月报告落地，马来西亚棕榈油累库略高于市场预期。市场传闻美国环境保护局（EPA）可能根据联邦混合指令将 2026 年的可再生量义务（RVO）提升至 54 亿加仑，同时还将进行从 50% 到 75% 的重新分配以补偿小型精炼厂豁免（SREs），美豆油走强。

1月马来西亚产量环比下降5.46%至182.98万吨，减幅低于历史平均的9%，高于市场预估的176万吨，出口环比增加8.52%至131.7万吨，高于预估的123-125万吨，消费环比减少20.76%至33.2万吨，最终累库至305.1万吨，高于预估的297-299万吨，本次报告偏空，但是市场已经交易了12月底累库的预期，报告公布后盘面并未大幅下跌。

目前市场预估1月马来西亚棕榈油减产13%-14%，出口下降5%或者增加8%，最终库存下降至290-292万吨，1月可能是库存拐点。

1月13日-1月17日，加拿大总理首次访华，此前传闻国内愿意取消对加拿大菜籽的关税以换取加拿大对中国的电动车的关税，关注本次访华的最终谈判结果。菜豆油价差的扩大与否还是取决于加拿大菜籽关税以及澳洲菜籽是否放开。

在后续产区和消区利多出现前，棕榈油在反弹期间可能还会有波动，但是随着近端国内进口倒挂的缩窄，关注买船成交情况，毕竟2月及以后的买船较少。另外美国生物柴油政策还未落地，也是油脂中较大的不确定因素之一，好在目前有利好消息传出，等待兑现，维持棕榈油低买的观点不变。

（文章来源：紫金天风期货）