短期委内瑞拉原油产量面临不确定性、OPEC+暂停增产及对未来供应过剩担忧等多空交织，国际油价宽幅震荡。国内供应方面，上周中国港口商业原油库存指数环比下降0.22%，主要由于近期整体到货量有限，且下游炼厂提货节奏稳健，稀释沥青港口库存较上周上涨38.30%，主因东北地区有新船完成卸载，带动整体库存反弹。山东独立炼厂原油到港量216.4万吨，较上周跌65.2万吨，环比跌23.15%。需求方面，中国独立炼厂产能利用率为62.77％，环比节前下跌1.68个百分点，主要受元旦假期效应减退，炼厂以销定产，生产负荷总体下降。山东地炼常减压周均产能利用率为54.94%，受装置检修影响环比下跌1.28%。短期地缘局势表现反复，OPEC+暂停增产，美国石油钻井数增加，未来供应过剩担忧，基本面多空交织预计原油价格宽幅波动。SC主力合约维持底部震荡，预计短期维持在420-435区间波动。
燃料油
短期委内瑞拉原油产量面临不确定性、OPEC+暂停增产及对未来供应过剩担忧等多空交织，国际油价宽幅震荡。供应方面，元旦假期效应减退，贸易商多消化前期订单库存，炼厂以销定产，独立炼厂生产负荷总体下降。 库存方面，山东地区国产燃料油炼厂库存率期初均值为6.6%，环比上周上涨0.2%；山东油浆市场库存率13.6%，较上周期涨1.7%。山东地区渣油库存率4.0%，较上周期下跌1.2%。山东地区蜡油库存率2.3%，较上周期上涨0.1%。山东地区燃料油各产品库存均出现小幅回升。需求方面，全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量5.70万吨，环比+0.50万吨，+9.62%。船燃方向接货2.15万吨，环比+0.95万吨，+79.17%，焦化利润连跌，叠加终端需求低迷，下游接货积极性欠佳，船燃方向则逢低建库。总体而言，短期供应压力小幅回升，成本方面主要跟随原油波动。FU主力合约下方关注2400附近支撑，LU主力合约下方关注2900附近支撑。
沥青
短期委内瑞拉原油产量面临不确定性、OPEC+暂停增产及对未来供应过剩担忧等多空交织，国际油价宽幅震荡。供应方面，截止到2026年1月4日，国内沥青104家社会库库存共计108.1万吨，较12月29增加1.2%，同比增加29.9%；国内54家沥青样本厂库库存共计63.6万吨，较12月29日增加3.9%，主要受山东胜星石化复产沥青，供应增加。需求端，假期下游提货情绪不佳，导致厂库库存增加。成本端，地缘局势不稳定预计原油价格短期震荡为主。综合来看，沥青基本面供应小幅增加，成本端原油影响反复，预计沥青价格震荡为主。技术上，BU主力合约下方关注3000附近支撑。
短期委内瑞拉原油产量面临不确定性、OPEC+暂停增产及对未来供应过剩担忧等多空交织，国际油价宽幅震荡。LPG国际方面，中东供应较为有限而远东需求旺季，仍对液化气价格起支撑作用。供应方面，上周华东部分炼厂外放增加，西北部分企业内供减少，另有炼厂装置运行不稳定，因此供应回升。本周，山东地区或有减量，预计国内商品量或有下滑。港口到船大幅减少，进口资源补充不足，码头多消化自身库存。需求方面，醚后碳四样本企业销售量尚可部分低价补货。综合来看，短期整体供需压力不大，原油走势反复，液化气预计偏强震荡。从技术面看，PG主力合约日内震荡收涨，上方关注4250附近压力，下方关注4100附近支撑。
近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量，整体产量增加。市场供应量增加，下游原料库存高位，采买积极性下降，内地项目延续稳定运行，上周内地企业库存增加，短期供应相对充裕背景下，冬季部分需求预期偏弱不利于上游生产端出货节奏，库存或整体维持增量预期。港口方面，上周甲醇港口库存继续累库，江苏沿江主流库区提货延续良好，但卸货较多背景下库存有所积累；浙江地区刚需稳健，库存同步积累。1月份进口存减量预期，港口甲醇库存或有望高位回落。需求方面，上周多数企业装置运行稳定，由于西北有装置仍在降负荷状态，国内甲醇制烯烃行业开工率小幅下降，短期华东MTO企业负荷仍有降低，但青海盐湖MTO装置计划重启，行业开工率存提升预期。MA2605合约短线预计在2250-2350区间波动。
宏观情绪偏暖，夜盘工业品以涨为主，L2605涨1.89%收于6645元/吨。近期茂名石化25万吨装置重启，PE产能利用率窄幅上升。下游PE制品开工率季节性下降，其中农膜开工率维持下降趋势，包装膜开工率窄幅上升。厂库去化显著，社库小幅上升，总库存维持去化趋势、压力不大。油制工艺成本下降、亏损减少；煤制工艺成本维稳，利润修复。1月国内PE新产能持续放量，海外低价资源持续流入，国内企业或通过增加临停装置以缓解供应压力，关注检修动态。农膜需求淡季，开工率维持下降趋势；包装膜需求跟进有限，难以形成需求支撑。成本方面，地缘局势暂无新的激化信号，市场担心原油中长期供应过剩，昨日国际油价下跌。短期L2605预计震荡走势，关注6760附近压力。
PP2605隔夜震荡收于6482元/吨。供应端，本周（20251226-20260101）中国聚丙烯产量：79.26万吨，较上周期减少0.11万吨，跌幅0.14%，延续下降趋势。需求端，PP下游平均开工下降0.48个百分点至52.76%。库存方面，截至2025年12月31日，中国聚丙烯商业库存总量在73.42万吨，较上期下降5.5万吨，环比下降6.96%，上游生产企业因面临降库压力，年底加月底积极降库规避风险，因此周内生产企业库存下降。国内聚丙烯市场延续小幅反弹趋势，下游工厂接货积极性好转，中间商样本企业库存持续小幅去化。出口方面，企业完成年度计划，出口热情下降，加之港口库存存部分刚需消耗，故本周期港口库存窄幅下降。综合来看，本周整体商业库总量下降。中长期看，新产能投放带来的供应压力依然存在，海外需求季节性偏弱，支撑有限。短期PP2605关注6250支撑，6500压力位。
宏观情绪偏暖，夜盘工业品以涨为主，EB2602涨0.87%收于6845元/吨。上周渤化45万吨停车装置影响扩大，苯乙烯产量、产能利用率环比下降。下游EPS开工率下降显著，UPR开工率环比下降，PS、ABS、丁苯橡胶开工率环比上升。工厂、港口库存变化的绝对水平不大，显性库存去化趋势放缓。非一体化装置有亏转盈，一体化装置盈利扩大。近期暂无大型苯乙烯装置停车、重启消息，国内产量、产能利用率预计变化不大。下游EPS因需求淡季、库存偏高维持低开工，PS、ABS装置负荷无明显调整。目前下游利润整体偏低，下游企业开工积极性受到抑制。成本方面，地缘局势暂无新的激化信号，市场担心原油中长期供应过剩，昨日国际油价下跌。总体上看，1月苯乙烯逐渐从紧平衡转向宽平衡，供需驱动偏弱。短期EB2602预计震荡走势，区间预计在6700-6900附近。
宏观情绪偏暖，夜盘工业品以涨为主，V2605涨1.68%收于4956元/吨。近期韩华宁波、新浦化学装置重启，PVC产能利用率环比上升。下游PVC制品开工率环比下降，其中管材、型材开工率均环比下降。社会库存高位小幅积累。电石法、乙烯法工艺成本下降，利润小幅修复。1月氯碱装置检修影响季节性偏弱，现有检修计划偏少，行业开工率预计维持在偏高水平。终端地产、基建正处低温淡季，管材、型材等硬制品开工率或维持下降趋势。海外市场竞争激烈，出口提振有限。市场交易2026年“反内卷”与增量政策预期，PVC盘面估值修复，现货贴水主力合约。弱现实与强预期博弈，PVC盘面预计宽幅震荡，日度区间预计在4850-5000附近。
宏观情绪偏暖，夜盘工业品以涨为主，SH2603涨3.09%收于2234元/吨。近期华北、华东、华南地区部分装置恢复，带动烧碱全国平均产能利用率环比上升。氧化铝开工率环比下降，整体开工负荷仍偏高；粘胶短纤装置运行负荷调整，开工率环比下降；印染行业正处淡季，开工率小幅下降。液碱工厂库存环比积累，库存高于往年同期水平。受烧碱价格下跌影响，山东氯碱利润收窄，但仍处于理论盈利状态。1月氯碱计划检修产能偏少，前期停车装置陆续重启，国内氯碱装置预计维持高开工状态。短期氧化铝企业开工负荷基本维持，非铝下游或维持刚需采购、变化不大。液碱现货供需整体仍偏宽松，近期山东32%液碱主力采购价、市场价下跌。上半年氧化铝计划投产装置较多，但行业持续的低利润增强后市减产预期。短期SH2603预计震荡走势，关注2090附近支撑与3000附近压力。
市场认为委内瑞拉原油产量未来仍有提升空间，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为74.53万吨，环比-0.39%。国内PX周均产能利用率88.87%，环比-0.34%。需求方面，PTA周均产能利用率74.2%，较上周+0.35%。国内PTA产量为143.12万吨，较上周+1.07万吨。周内开工率下滑，目前处在中等位置，短期PTA装置回升。明年PX供需格局预期偏强，短期PX价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注7500附近压力，下方关注7100附近支撑。
PTA
市场认为委内瑞拉原油产量未来仍有提升空间，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率74.2%，较上周+0.35%。国内PTA产量为143.12万吨，较上周+1.07万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率86.8%，较上周-0.39%。库存方面，本周PTA工厂库存在3.65天，较上周+0.04天，较去年同期-0.14天；聚酯工厂PTA原料库存在7.25天，较上周-0.1天，较去年同期-0.85天。目前加工差362附近，装置负荷维持回升，下游聚酯行业开工率小幅回落，工厂转为去库。明年PTA供需格局转好，短期PTA价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注5250附近压力，下方关注4950附近支撑。
市场认为委内瑞拉原油产量未来仍有提升空间，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在39.64万吨，较上周增加1.10万吨，环比升2.85%。本周国内乙二醇总产能利用率63.17%，环比升1.67%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率86.8%，较上周-0.39%。截至12月29日华东主港地区MEG库存总量65.95万吨,较上一期增加1.45万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在14.2万吨。主港发货节奏降低到货有所上升，库存总量上升，下周预计到港量上升。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注3950附近压力，下方关注3650附近支撑。
短纤
市场认为委内瑞拉原油产量未来仍有提升空间，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为17.03万吨，环比增加0.50万吨，环比增幅为3.02%。周期内综合产能利用率平均值为88.91%，环比增加2.14%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在70.6%，环比下降0.4%。纯涤纱行业周均库存在22.43天，较上周上升0.47天。库存方面，截至1月4日，中国涤纶短纤工厂权益库存5.18，较上期增加1.07天；物理库存12.88天，较上期增加1.66天。短期短纤价格预计跟随原料价格波动，主力合约上方关注6650附近压力，下方关注6350附近支撑。
纸浆隔夜震荡，SP2605报收于5614元/吨。供应端，海关数据显示2025年11月漂白针叶浆进口数量72.5万吨，环比+4.9%，同比+10.1%。全年累计进口量784.7万吨，累计同比+3.4%。智利Arauco公司调整对12月亚洲价格调整报700美元/吨，环比下降0美元/吨。需求端，本周（20251226-20260101）纸厂利润低位走弱，按需采购纸浆为主，纸浆下游需求开工率涨跌互现，白卡纸环比+2.3%，双胶纸环比-0.3%，铜版纸环比-6.7%，生活纸环比+0.4%。库存端，截至2026年1月4日，中国纸浆主流港口样本库存量：199.7万吨，较上期累库9.1万吨，环比上涨4.8%，库存量在本周期转为累库的走势，样本港口库存在本周期结束连续五周去库的现象。SP2605合约震荡，下方短线关注5400支撑，上方5700附近压力，注意风险控制。
夜盘纯碱主力合约期价上涨4.15%。纯碱方面，供应端虽呈现小幅收缩迹象，部分高成本氨碱法企业因亏损计划提前检修，但整体供应宽松格局未变。截至12 月 25 日，纯碱厂家库存虽窄幅去化，但仍处于历史中高水平，且远兴能源二期投产预期持续存在，市场对中长期供应过剩的担忧未缓解。成本端支撑则因煤炭价格下跌有所减弱，仅对联碱法企业形成微弱托底，而天然碱法企业仍保有利润空间，进一步限制了价格下行幅度。需求端的疲软态势更为突出。重碱核心下游浮法玻璃行业冷修加速，因持续亏损压缩原料采购，部分企业库存已降至一周极限水平，采取 "随用随买" 策略；光伏玻璃受反内卷政策影响，产能扩张放缓，对纯碱的增量需求不及预期。轻碱下游需求虽保持平稳，但无力扭转整体需求弱势，终端提货仅维持刚性采购。受玻璃上行影响，同时供应端纯碱开始进行冬季检修，供给下滑，整体出现上行表现
玻璃
夜盘玻璃主力合约上行4.53%。玻璃方面，从供应端看冷修预期落空加剧市场担忧，上周全国浮法玻璃产线新增冷修一条，周产量维持下滑，但市场期待的产能冷修计划未落地，年底供应趋稳强化了基本面压力。库存方面，虽华东、华南库存微降，但受外围低价冲击，企业出货明显受限，华中库存持续小幅抬升，全国库存总量仍处于历史同期高位，如同悬在市场上空的“堰塞湖”。需求端疲软态势未有改善，下游房地产竣工数据持续疲软，深加工企业订单环比下滑，叠加年末资金回款压力，中游贸易商拿货积极性低迷，传统“冬储”需求至今未出现启动迹象。原料端纯碱价格低位震荡，远兴能源二期投产预期持续发酵，虽短期降低玻璃生产成本，但需求疲软下成本支撑作用有限，反而因原料宽松进一步弱化市场信心。
天然橡胶
国内云南产区处于停割期，海南产区基本处于割胶尾声，全岛可收胶量较为稀少，当地浓乳加工厂陆续停止收购原料及生产，预计产区下周将完全进入停割。近期青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均呈现累库，总累库幅度环比扩大。节前胶价高位震荡，部分胎企假期检修放假，除少量逢低补货外，多观望为主，采购较为谨慎，青岛港口总出库量下滑带动青岛港口总库存出现较大幅度累库。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率走低，部分企业“元旦”假期前后存检修安排，叠加部分企业周期内延续控产，拖拽样本企业产能利用率下行，由于部分企业存3天左右的检修安排，4号左右逐步恢复，本周轮胎企业产能利用率或有小幅回升。ru2605合约短线预计在15800-16450区间波动，nr2603合约短线预计在12800-13250区间波动。
合成橡胶
近期国内顺丁装置停车较少，供应延续高位，上周受到成本面提振逐步走高，部分贸易商开单积极性略有提升，叠加元旦假期前夕少量备货，部分生产企业明显去库，贸易企业库存增加。由于现货端端资源总体充足且部分生产企业负荷提升，供应面持续增量，且下游存在部分停车检修影响短时原料端采购跟进，预计本周库存水平或进一步提升。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率走低，部分企业“元旦”假期前后存检修安排，叠加部分企业周期内延续控产，拖拽样本企业产能利用率下行，由于部分企业存3天左右的检修安排，4号左右逐步恢复，本周轮胎企业产能利用率或有小幅回升。br2603合约短线预计在11700-12200区间波动。
前期部分检修装置恢复，带动国内尿素产量增加，本周预计3家企业装置计划停车，5家停车企业装置可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，预计产量增加的概率较大。近期农业需求处于传统淡季，整体成交氛围不温不火，下游对高价货源存有抵触情绪，多采取随用随采策略。工业领域维持刚需采购，复合肥企业开工率波动不大，关注天气及各地环保情况。由于近期部分装置检修影响以及储备、刚需的适当推进，上周国内尿素企业库存继续下降，考虑到部分装置复产，本周尿素企业库存或呈现小幅增加。UR2605合约短线预计在1740-1800区间波动。
市场认为委内瑞拉原油产量未来仍有提升空间，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量33.57万吨，较上期增加0.21万吨，产能利用率73.36%，较上期提升0.31%。中国聚酯行业周度平均产能利用率86.8%，较上周-0.39%。出口方面，11月中国聚酯瓶片出口53.30万吨，较上月增加0.99万吨，或+1.90%。2025年1-11月累计出口量586.52万吨，较去年同期增加63.64万吨，涨幅12.17%。短期瓶片开工率回升，当前生产毛利-182左右，利润亏损加剧，短期瓶片价格预计跟随原料价格波动，主力合约上方关注6150附近压力，下方关注5850附近支撑。
原木日内震荡，LG2603报收于774元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价740元/m³，+0元/m³；江苏地区现货价格720元/m³，-0元/m³，进口CFR报价112美元，周环比-0美元。供应端，海关数据显示11月原木、针叶原木进口量同环比增加，新西兰原木离港量12月环比增加。需求端，原木港口日均出库量周度减少。截止2025年1月6日当周，中国针叶原木港口样本库存量：267万m³，环比增加13万m³，库存去化。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大。LG2603合约建议下方关注770附近支撑，上方800附近压力，区间操作。
宏观情绪偏暖，夜盘工业品以涨为主，BZ2603涨0.96%收于5469元/吨。近期石油苯、加氢苯开工率小幅提升，国内纯苯产量环比上升。下游己内酰胺、苯胺、己二酸开工率环比上升，苯乙烯、苯胺开工率环比下降，纯苯下游加权开工率小幅上升。华东港口库存维持积累趋势，库存远高于往年同期水平。国内石油苯利润低位回升，维持修复趋势。1月浙石化两套装置检修，福能佳化、云南石化、茂名石化等装置陆续重启，广东巴斯夫新装置计划投产，国内纯苯产量预计小幅上升。下游苯乙烯大型装置负荷稳定，开工率预计维稳；己内酰胺少量装置恢复，整体开工率预计变化不大；苯酚、苯胺、己二酸部分检修装置计划重启。成本方面，地缘局势暂无新的激化信号，市场担心原油中长期供应过剩，昨日国际油价下跌。短期BZ2603预计震荡走势，区间预计在5350-5520附近。
丙烯PL2603隔夜震荡收报5931元/吨。供应方面，本周（20251226-20260101）中国丙烯产量123.88万吨，较上周减少0.34万吨（上周产量124.22万吨），跌幅0.27%。需求端，周内丙烯下游工厂开工率涨跌互现。酚酮开工率涨幅最大，周期内扬州实友酚酮装置上周五恢复重启，默伊维化工（上海）酚酮装置短停影响有限，综合测算，行业整体开工水平较上期提升。聚丙烯粒料开工率下滑幅度最大，主要因为周内燕山石化一线、广州石化一线、三线等装置停车，使得中石化产能利用率下降。辽阳石化、海天石化等装置停车，带动聚丙烯平均产能利用率下降。目前丙烯供需相对平衡，期货维持震荡。短期关注5750支撑，5950压力位。
胶版印刷纸
双胶纸OP2603隔夜震荡收报4276元/吨。供应端，本期（20251226-20260101）双胶纸产量20.3万吨，较上期减少0.1万吨，降幅0.5%，产能利用率52.1%，较上期下降0.3%。库存端，截至2026年1月1日，本期双胶纸生产企业库存139.2万吨，环比降幅0.2%。OP2602合约建议下方关注4100附近支撑，上方4400附近压力，区间操作。
（文章来源：瑞达期货）
