【盘面回顾】：昨日纸浆期货（SP）价格先偏震荡，临近收盘时大幅回落；胶版纸（双胶纸）期货（OP）价格日盘整体延续此前走势，偏震荡上行，收盘时受纸浆期价影响有所回落。
【现货市场】：
纸浆市场主流价：山东银星报价5580-5600元/吨（0），山东乌针、布针报价4950-5400元/吨（+50/0），华南银星报价5550-5600元/吨（0）。
【港口库存】：纸浆：截止12月26日，港口库存190.6万吨（-8.7）。
【月差结构】：纸浆：暂时观望。
【南华观点】：针叶浆现货市场部分地区价格有所抬升，上涨50元/吨左右，主力合约基差为90元/吨，由负转正。总体来看，当下行情仍偏中性。昨日期价回落，在一定程度上受大宗商品偏空情绪影响，且期价也是从偏高估值回落至正常区间。据外媒，Suzano宣布亚洲市场1月份提涨20美元，欧美市场提涨120美元，带来小幅利多影响。此外，从历史数据和当前库存数据来看，12月基本以去库为主，库存逐渐从高位回落，对现价和期价的压制有所减少。根据卓创数据来看，进口针叶浆价格上涨0.02%，涨幅进一步收敛，影响更偏中性。需注意的是，玖龙纸业、山鹰国际、理文纸业、荣成纸业等头部企业已全面启动2026年一季度停机计划，下游需求逐渐减弱，期价上方仍存限制。
对于胶版纸期货而言，基差逐渐从高位回落至合理区间，主力合约基差为309.38元/吨。自上周起，胶版纸期货价格逐渐开始震荡上行。当前期价上行，一方面来自于成本端——昨日作为胶版纸两大原料的阔叶浆和针叶浆现货价格均有所上涨，支撑期价上行；另一方面，部分主流纸企再度发布双胶纸或文化用纸的涨价函，虽实际落地情况存疑，但仍从情绪面和远期估值角度带来一定利多影响。此外，接近年底，纸企开始逐渐停机减产，供应压力有所缓解；且胶版纸期货即将步入第一个交割月，从基差收敛的逻辑引领期价逐渐向现货靠拢。
对于后市而言，策略上，纸浆与胶版纸均可先以观望为主。
LPG：近端仍有支撑，预期偏承压
【盘面动态】LPG2601盘面收于4160（-78）、LPG2602盘面收于4046（-34）；FEI M1收于 522 美元/吨，CP M1收于 510 美元/吨，MB M1收于339 美元/吨
【现货反馈】华东均价4380（-4），山东均价4320（+20），最便宜交割品价格4360（0）
【基本面】供应端，主营炼厂开工率75.11%（+0%）；独立炼厂开工率56.22%（+0.32%），不含大炼化利用率为52.32%（+0.35%），国内液化气外卖量52.44万吨（+0.61），到港量31.3万吨（-36.4）。需求端，PDH本期开工率76.36%（+1.36%）；MTBE端本期开工率69.78%（-2.78%），外销量依然处于高位；烷基化端开工率36.38%（-2.05%）。库存端，厂内库容率24.06%（+0.41%），港口库233.73万吨（-27.34）。
【观点】原油整体偏低位震荡，基本面及宏观地缘交替影响盘面。外盘丙烷掉期同样偏震荡，现货相对偏强；从国内本期基本面来看，供应端本期依然偏紧，港口到港量低点，港库连续去化。需求端整体变动不大，化工需求依然持稳，PDH端仍维持亏损状态，但开工仍上行至76.36%，短期依然没有检修反馈。整体来看，近端依然相对有支撑，预期承压，关注边际变化。
PTA-PX：强预期弱现实仍将延续
【基本面情况】PX供应端重启与停车均存，天津石化39w长停，福佳大化一线技改完成重启中，总负荷小幅提至88.2%（+0.1%），PX供应后续预期高位维持。供需平衡上，PTA前期停车装置较多，目前重启时间暂未明确，若后续保持当前的运行状态，PX1月预期小幅过剩；当前PTA装置停车较多，后续关注相关回归计划；相对聚酯而言，PX1-2月维持季节性累库，3月起预计将逐步开始大幅紧缺，05前整体格局仍然偏紧张。效益方面，汽油裂解利润高位回落，调油经济性下滑；成本端近期石脑油走势偏强，MX大幅走强，PXN走强至360.8（+25.3），PX-MX走扩至153.5（+4）。当前PX环节效益均保持良好，短流程效益维持高位，外采MX效益良好下PX供应抗干扰性强。
PTA方面，供应端逸盛新材料一线降负，TA负荷小幅下调至70.8%（-2.4%）；前期多套停车装置均无明确回归计划，预计主要参考加工费修复情况，后续关注相关动态。库存方面，持货意愿平平，社会库存小幅去化至238万吨（+23）。效益方面，PTA大量停车后静态平衡表12-1月转为去库，TA现金流加工费修复至215（+18）；PTA加工费在静态良好预期下存修复预期，但短期供需矛盾难以形成持久驱动，存量供应仍将压制加工费修复空间。
需求端，本周部分装置变动，聚酯负荷下调至90.4%（-0.7%）。织造订单目前大幅回落，订单表现进一步走弱，终端织机负荷加速下滑。与此同时，坯布库存自11月下旬起逐步累积，库存压力也超过历年同期。聚酯环节效益方面，由于近期原料PTA大幅涨价，下游难以完全跟涨，各产品现金流加工费大幅压缩。但效益压缩主要为节奏问题，近期下游买涨情绪带动下，长丝库存大幅去化，聚酯需求在效益与库存后续将再次动态平衡，短期降负速度预计平稳；后续终端开工与订单下滑的负反馈将逐步向上传导，12月下旬起聚酯环节负荷季节性下滑。瓶片方面近期加工费持续修复至400以上并维持，库存表现健康，富海新装置投产出料，总体表现健康。
【观点】PTA在四季度以来的减产程度超出前期市场预期，目前表现出的高度自律也让PX-TA的结构性矛盾大幅缓解。后续从供需结构上来看，2026上半年PTA静态对下游需求维持紧张格局，但随着去库与加工费修复预期兑现，存量装置仍随时可能回归，因此PTA加工费预期中枢上移但空间较为有限，而最终去库情况同样需要视PTA的减产力度而定。但抛开中间PX-TA-聚酯的动态平衡，而直接从PX对聚酯来看，PX当前已处于“能开尽开”的状态，一季度预计随聚酯淡季小幅累库，而二季度则将大幅紧缺，上半年整体维持紧张格局。近期在PX的高估值影响下部分海外装置出现重启或者回切PX的动作，若最终兑现额外供应将使PX供需边际小幅转弱，在当前的高估值水平下不建议继续追多。总体而言，PX的良好供需格局确定性较高，当供需后续出现超预期的情况价格弹性将被大幅放大，从而引发向上的流动性行情。在市场一致看好预期下预计保持易涨难跌，但当前尚未出现核心驱动，多配主要出于对格局看好的考虑。因此后续随着现实端需求负反馈逐步向上传导，在向上驱动出现前情绪可能将随需求端走弱逐步降温从而引发阶段性回调，回调布多仍是更合适的方向。
MEG-瓶片：宏观叙事兑现前维持估值承压
【库存】华东港口库至75.5万吨，环比上期增加3.6万吨。（数据来源调整为隆众）
【装置】中海壳牌一线40w重启；远东联50w短停，预计短期恢复。
【基本面情况】
基本面方面，供应端近期部分装置降负，煤制部分装置重启，负荷总体油平煤升，总负荷升至72.15%（+0.18%）；其中，煤制方面部分装置负荷上提，煤制负荷升至76.37%（+0.91%）；后续华谊20w、远东联50w计划重启，巴斯夫83w计划投产，关注兑现情况。效益方面，原料端油价和乙烯价格持稳，煤价继续走弱，EG现货价格止跌小幅反弹，乙烯制利润小幅修复，煤制边际利润修复至-444（+144）；当前从效益方面考虑煤制边际装置已压缩至成本线以下，但离因效益减产仍需观察实际兑现情况，在时间和空间上预计仍有距离。而比价方面，近期EG价格止跌企稳，与乙烯链相关产品比价小幅好转，EO相对EG经济性走弱仍处高位，但减水剂价格低迷，EO需求淡季，近期部分联产装置上调EG负荷；HDPE相对EG经济性仍优势明显，相关装置若切换运行具备经济性，但实际执行仍需考虑销售渠道等多方面问题，关注后续动态。库存方面，本周到港中性，周内港口发货平平，下周一港口显性库存预计累库2万吨左右。
需求端，本周部分装置变动，聚酯负荷下调至90.4%（-0.7%）。织造订单目前大幅回落，订单表现进一步走弱，终端织机负荷加速下滑。与此同时，坯布库存自11月下旬起逐步累积，库存压力也超过历年同期。聚酯环节效益方面，由于近期原料PTA大幅涨价，下游难以完全跟涨，各产品现金流加工费大幅压缩。但效益压缩主要为节奏问题，近期下游买涨情绪带动下，长丝库存大幅去化，聚酯需求在效益与库存后续将再次动态平衡，短期降负速度预计平稳；后续终端开工与订单下滑的负反馈将逐步向上传导，12月下旬起聚酯环节负荷季节性下滑。瓶片方面近期加工费持续修复至400以上并维持，库存表现健康，富海新装置投产出料，总体表现健康。
【观点】
总体来看，乙二醇需求端终端订单进一步下滑，需求负反馈将逐步向聚酯环节传导；但在PTA价格大幅抬升的影响下下游买涨情绪带动投机备货需求，长丝库存大幅去化，聚酯环节降负节奏或将延迟。但近期的备货需求影响更多还是以节奏为主，目前尚未看到终端订单实际改善。近期宏观氛围整体偏暖，“反内卷”等多方面题材影响下化工多品种低位反弹。但现在一方面尚未见到实际政策出台，另一方面随着价格低位反弹与煤价持续走弱，多路线均得到一定修复，前期的减产计划实际兑现或将打折扣。总体来看存量供应仍将长期压制估值的反弹空间，不低的显性库存也为可能出现的流动性矛盾提供了缓冲空间，供应端或需求端的小幅超预期若无法扭转长期格局则走势均只能定性为阶段性反弹，对“反转”的期待更可能依赖宏观叙事的驱动，在此之前过剩预期压制估值以清退边际产能的交易主线逻辑仍将延续。
甲醇：低位买入
【盘面动态】:周一甲醇05收于2181
【现货反馈】:周一远期部分单边出货利买盘为主，基差05-25
【库存】: 上周甲醇港口库存大幅累库，主要累库幅度体现在江苏，周期内卸货顺利，显性外轮记入40.33万吨。内地转弱导致江苏沿江提货明显转弱，助力江苏库存大幅积累;浙江地区刚需稳定，库存窄幅波动。华南港口库存小幅去库。广东地区周内仅内贸船只抵港，主流库区提货量在当地及周边支撑下依旧稳健，库存呈现去库。福建地区进口集中卸货，下游维持刚需消耗，库存有所累积。
【南华观点】：短期的行情属于基本面偏弱，在前期卸港问题解决后，港口累库预期重提，内地在久泰恢复后以及运费上涨，内地需求被港口解决，内地累库降价，越临近春节物流越少，工厂想主动降价去库。内地注意变盘的节点，比如内地情绪集中看空，或者开始去库，关注凯越乙醇。港口是对MTO利润的担忧，主要是由于下游较差，但MTO自身利润还可以，富德可能在节前提前回来。最主要的利空还是接下来港口的累库，可能累到1月中，高度在160，可以关注在倒流关闭后港口自身能不能撑住，目前看成交一般，但经历过近期的累库后，港口再度开启去库预期。短期叠加内地的共振转弱，盘面偏弱，再往后看，还是有故事可以讲，富德重启、伊朗进口锐减、非伊进口缩量，港口再度开启去库预期。综上，建议价格2050-2100之间买入05合约。
PP：持续关注1月装置动态
【盘面动态】聚丙烯2605盘面收于6274（-18）。
【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6010元/吨，华东现货价格为6150元/吨，华南现货价格为6270元/吨。
【基本面】供应端，本期PP开工率为76.87%（-2.53%）。本周广州石化、辽阳石化进入检修，装置检修量上升，另外宁夏宝丰传出短期降幅消息，供应压力有缓解迹象。但同时，本周部分装置传出取消停车的消息，1月装置停车预期减弱。需求端，本期下游平均开工率为53.8%（-0.56%）。其中，BOPP开工率为63.24%（+0%），CPP开工率为58.72%（-1.41%），无纺布开工率为42.95%（-0.12%），塑编开工率为44%（-0.26%），改性PP开工率为69.25%（-0.12%）。本周PP下游综合开工率下滑明显，几大主要下游开工率均出现下滑，需求呈现缩量趋势，支撑力量减弱。库存方面，PP总库存环比下降1.79%。上游库存中，两油库存环比下降1.02%，煤化工库存上升3.54%，地方炼厂库存下降3.95%。中游库存中，贸易商库存环比下降5.6%，港口库存上升1.78%。
【观点】上周聚烯烃盘面底部回升，一方面是宏观情绪总体偏暖，带动化工板块回升，另一方面是现货端情况有所转好，前半周现货成交放量明显，价格也逐步止跌。但是在盘面回升的过程中，现货价格跟涨仍显乏力，基差大幅走弱。从PP基本面情况来看，在供应端，PDH装置利润仍处于低位，虽然本周曾有部分装置或将取消停车计划的消息传出，但是在当前利润环境下检修预期仍存。在需求端，消费旺季过后，近期下游开工率均出现下滑，需求支撑有所转弱，PP呈现供需双减格局。综合来看，PP矛盾有所减弱，核心关注点仍是一月的装置检修规模能否带来阶段性的供需压力缓解。当前预计仍是以震荡格局为主。
PE：回升空间或将有限
【盘面动态】塑料2605盘面收于6453（-12）。
【现货反馈】LLDPE华北现货价格为6300元/吨，华东现货价格为6350元/吨，华南现货价格为6370元/吨。
【基本面】 供应端，本期PE开工率为82.64%（-1.22%）。近期在低利润环境下，装置检修量增加。另外，在全密度装置转产方面，内蒙宝丰一期全密度装置（55万吨）转产低压，标品供应压力得到边际缓解。投产方面，巴斯夫全密度装置近期进入试车阶段。需求端，本期PE下游平均开工率为41.83%（-0.62%）。其中，农膜开工率为43.86%（-1.32%），包装膜开工率为48.22%（-0.74%），管材开工率为30.67%（-0.33%），注塑开工率为48.85%（-0.2%），中空开工率为37.06%（-0.29%），拉丝开工率为30.82%（-0.6%）。本周PE主要下游开工率均出现不同程度下滑，当前已进入下游产销淡季，需求支撑转弱。虽然本周在低价之下，现货成交出现放量，但持续性有限。库存方面，本期PE总库存环比下降2.76%，上游石化库存环比下降7%，煤化工库存上升2%；中游社会库存下上升1%。
【观点】上周聚烯烃盘面底部回升，一方面是宏观情绪总体偏暖，带动化工板块回升，另一方面是现货端情况有所转好，前半周现货成交放量明显，价格也逐步止跌。但是在盘面回升的过程中，现货价格跟涨仍显乏力，基差大幅走弱，目前05接近无风险。从PE基本面情况看，在供应端，近期在低利润环境下，装置检修量有所增加，虽然将有部分装置在年末重启，但1月检修量预计仍将高于去年同期。并且，由于HD-LL价差到达较高水位，内蒙宝丰一套全密度装置发生转产，且裕龙石化前期也有计划转产的消息传出，预计标品压力将得到缓解。在需求端，目前已进入下游产销淡季，开工率呈现明显下滑趋势，预计需求支撑将有所弱化。在供需双减格局之下，虽然供应压力的缓解带来一定的回升动力，但同时需求的转弱将限制其回升空间，预计PE短期将维持底部震荡格局。
【盘面回顾】BZ2603收于5469（-61），EB2602收于6737（-50）
【现货反馈】下午华东纯苯现货5305（-30），主力基差-124（+31）。下午华东苯乙烯现货6815（-50），主力基差78（-）
【库存情况】截至12月29日，江苏纯苯港口样本商业库存量30万吨，较上期累库2.7万吨。截至2025年12月22日，江苏苯乙烯港口库存量13.93万吨，较上周期增0.46万吨；截至2025年12月25日，中国苯乙烯工厂样本库存量为17.18万吨，较上一周期增加800吨，环比增加0.47%。
【南华观点】
纯苯方面，供应小幅波动；需求端，主力下游苯乙烯，苯酚，苯胺，己二酸开工均有不同程度提升，五大下游折原料纯苯总体需求量明显回升，但中长期看下游仍无法给到很强的需求支撑。库存方面，华东主港的纯苯库存已经累至历史高位，面临胀库险。明年炼厂检修计划陆续公布，根据当前已有检修计划计算，明年上半年检修季纯苯的月检修损失相较于前两年明显减少，春节后纯苯去库压力较大。外盘美湾纯苯价格继续偏强，美韩窗口持续打开，但在当下亚洲纯苯比较过剩的情况下，零星的出口成交仍难改变过剩格局，纯苯维持内弱外强。
苯乙烯方面，天津渤化45万吨苯乙烯装置计划外停车，近端供应有所收缩；需求方面近期苯乙烯出口商谈较多，供需两端均有利多消息，提振市场情绪。盘面的反弹除了有基本面的利多也有资金配置转变的助推。近期化工板块整体情绪好转，资金开始低位布多，最为明显的是明年预期较好的PX、PTA,PX、PTA短时间拉涨明显，同为芳烃品种纯苯、苯乙烯亦跟随上涨。需要注意的是基本面虽有好转但当前仍处于需求淡季，短期盘面迅速拉涨主力而基差是走弱的，并不建议高位追多。后续重点关注苯乙烯出口增量的持续性以及宏观层面"反内卷"进一步动向。
橡胶：夜盘随商品整体回调
【相关资讯】
1、2025年11月，全国规模以上工业企业利润同比下降13.1%，为2024年10月以来最低水平，主因基数回升、需求疲软及成本压力；1—11月累计利润同比微增0.1%，增速较前10个月放缓1.8个百分点。1—11月工业企业利润累计增速0.1%，延续8月以来的增长态势，但较前10个月（1.9%）明显回落。
2、据隆众资讯统计，截至2025年12月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量52.48万吨，环比上期增加0.96万吨，增幅1.87%。保税区库存8.14万吨，增幅2.25%；一般贸易库存44.34万吨，增幅1.80%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.54个百分点，出库率减少0.08个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.08个百分点，出库率增加0.38个百分点。
【核心观点】
近期宏观情绪偏暖带动商品整体表现较强，尤其是有色金属板块连续冲高，对于工业品有一定估值提振作用，但目前市场分歧出现，夜盘大部分商品价格回调。11月规上工业企业利润同比大幅下滑，利空后期下游需求预期。
天胶基本面方面，从泰国进口天然橡胶边际减少，供应压力预期有所缓解，对天胶价格有所支撑。目前海南产区中东部地区停割，西线产区逐渐减产，胶水干含低，部分民营加工厂已经停工，预计海南产区月底全面停割。现货价格持稳但成交平淡，橡胶期货估值提升使基差有所回落。橡胶整体基本面仍承压，天然橡胶干库连续两个月累库，其中老全乳缓慢去库，深浅库存比持续走高。汽车配套需求较强，但一定程度受“以旧换新”补贴和新能源补贴退坡带来的零售促销与需求前置影响，后续增长或承压；轮胎产销和出口环比下降，下游库存压力仍高，交投情绪较弱。重卡与工程机械受新旧置换和对外出口提振，但长期固定资产投资和房地产投资或维持下滑趋势，内需增长承压且出口不确定性仍存。胶价整体承压随情绪维持波动，后市预计维持宽幅震荡格局。
顺丁橡胶偏强震荡，之前受“替代需求”预期驱动进一步上涨，然夜盘跌幅较大。顺丁橡胶多空分歧加大，目前价格接近此前旺季的价格区间。原油企稳回升减弱上游成本压力。原料丁二烯供给与库存格局仍宽松，近期开工小幅下降，供给压力仍较大，下游刚需采购，受情绪提振丁二烯近期挺价带来顺丁橡胶成本端支撑，相比前一周，国内主流丁二烯现货价格普涨300元/吨左右。目前丁二烯抽提利润走高，顺丁橡胶受盘面提振同步扩大利润，但需求仍承压促使买盘观望加强。下游需求尚无明显利好驱动，下游轮胎厂开工小幅分化，全钢胎与半钢胎厂商库存与经销商库存累库，叠加终端汽车库存指数走高，整体供需压力加大。
多空分歧大，RU和NR轻仓观望，短期或有回调。深浅胶价差正套持有。RU1-5月差重心或维持平水波动。合成橡胶后续上涨承压，谨慎为主，关注天然橡胶与合成橡胶的价差。目前波动率较高，可考虑卖出深度虚值期权或采用价差策略。
玻纯/烧碱：窄幅震荡
纯碱：
【盘面动态】纯碱2605合约昨日收于1181，-1.58%
【基本面信息】
本周一纯碱库存140.66万吨，环比上周四-3.19万吨；其中，轻碱库存73.21万吨，环比上周四-0.34万吨，重碱库存67.45万吨，环比上周四-2.85万吨。
【南华观点】
随着新产能投产预期加强，纯碱过剩预期也在加剧，前期盘面价格开始逐步击穿成本，等待供应出现预期外变量。近期玻璃冷修加速，纯碱刚需预期进一步走弱。当下纯碱中长期供应维持高位的预期不变，光伏玻璃低位开启累库，日熔相对稳定，重碱平衡继续保持过剩。11月纯碱出口接近19万吨，维持高位，一定程度上继续缓解国内压力。上中游库存整体保持高位限制纯碱价格。
玻璃：
【盘面动态】玻璃2605合约昨日收于1051，-0.57%
【基本面信息】
截止到20251225，全国浮法玻璃样本企业总库存5862.3万重箱，环比+6.5万重箱，环比+0.11%，同比+29.63%。折库存天数26.5天，较上期持平。
【南华观点】
12月-春节前仍有部分玻璃产线冷修等待兑现，或影响远月定价和市场预期。此外，政策对供应的扰动尚不能排除，关注明年供应预期的变化。现实层面，无论供应预期如何变化，目前玻璃中游的高库存需要被消化，终端进入淡季，现货压力尚存。
烧碱：
【盘面动态】烧碱2603合约昨日收于2232，1.59%
【南华观点】
近几日烧碱从低位有所反弹，一方面，我们认为是整体市场情绪有多好转，带动部分低估值品种上涨；另一方面，烧碱的主要下游氧化铝今日受到供给侧消息而大涨，烧碱有跟涨的成分。现实角度来看，目前烧碱仍处于弱现实的状态里，现货端局部跌价且尚未见底，叠加淡季背景上游去库也并不顺利，低价下投机需求未有明显的改善。因此，烧碱虽然估值不高（最近液氯小幅走弱也有影响），但基本面似乎并不构成驱动，需求端也有进一步走弱的预期。预计烧碱宽幅震荡，基本面驱动不强。
原木：上下均无驱动，震荡
【盘面】lg2603收盘于776（-0.5），持仓1.1万手。01-03价差为-12.5.
【现货】 根据原木通数据显示，岚山地区3.9米中A主流价730-740（-5），5.9米中A主流价750-760（-5），长三角地区现货涨价，6米中A770元/方（+10）。
【估值】仓单成本约800元 /立方米（长三角+10），787元 /立方米（山东）。
【库存】截止12月19日，全国库存量260万方（-12）。
【核心矛盾】
截止12月19日，全国库存260万方，环比持续去库12万方。日均出库量6.15万方，环比下降0.14万方。现货方面，不同的统计口径有一定的差异，根据原木通的数据显示，周一（12.22日）岚山地区多种规格现货出现下调，3.9米中A主流价为730元/方（-5），5.9米中A主流价为 760元/方（-5），5.9米小Ａ主流价为 700-710元/方（-5）。木联数据显示，本周山东地区价格不变，长三角地区4/6米中A，6米小A分别上涨10元/方。上三角地区的价格上涨主要受到低库存的影响，6米中小Ａ相对缺货。
盘面上，周度波动率维持常态的较低水平，波动在765-785元/方之间。主力合约lg2603持仓1.1万手，加权来看属于资金流出状态。01-03价差收盘于-10.5，波动不大。目前盘面的矛盾依然不明显，驱动相对不足。低库存的背景之下，具备一定的涨价条件，但下游受到需求的限制，接受度又相较一般，空间不大。策略上来看，可以考虑期权双卖策略，卖出lg2603-p-750，lg2603-c-800的头寸。
丙烯：关注边际变化
【盘面动态】PL2603盘面收于5781（-12）；PP-PL 主力价差493（-6）
【现货反馈】山东均价5725（-10），华东均价5850（0）
【基本面数据】供应端，丙烯产量122.71万吨（+1.62），开工率75%（+0.89%）。主营炼厂开工率75.11%（+0%）；独立炼厂开工率56.22%（+0.32%），不含大炼化利用率为52.32%（+0.35%）；蒸汽裂解开工率82.83%(-0.35%)；PDH开工率76.36%（+1.36%）；MTO开工率89.26%（-0.25%）。需求端本周整体变动不大，PP端，PP粒料开工率76.87%（-2.53%），粉料开工36.74%（-0.2%）
【观点】原油整体偏弱震荡，丙烷相对坚挺，PDH 端维持亏损状态，短期依然没有更多的检修出来，开工预期维持在 70% -75%。基本面上看，国内丙烯端整体依然维持宽松局面不变，本周供需端变动不大。PP端依然维持高开工，尽管pp 跟 pl 价差低位，但仍没有更多的检修被挤出，供需压力不减，价格上行仍有压力，另外其他下游同样承压，对高价丙烯接受度低，整体按需采购。在 pp/pl 端更多的检修出来前，预期维持低位震荡格局。另外山东市场随着滨华的复产及金能、裕龙停 pp 放丙烯，现货价格下跌。近期盘面多次受到“反内卷”影响，短期预期影响为主，关注政策进一步实施情况。
（文章来源：南华期货）
