昨日沥青盘面跟随原油价格显著反弹。本周厂库社会库均出现一定程度累库。山东地区，部分炼厂限量执行合同出货，基本维持产销平衡，业者报价试探性推涨，品牌成交情况有所差异。华东地区，主力炼厂间歇生产整体变化不大；需求方面，业者多以刚需采购，成交以低端价格为主，优先出社会库资源，随着船货入库后社会库库存将继续增加。短期盘面价格跟随原油价格变动。
PX:（预期偏好，偏强运行）
短期PX基本面变化不大。明年三季度前，在新产能落地之前，PX难以明显累库，供需偏紧格局持续，市场对PX预期乐观，PX偏强运行。
PTA：（预期偏好，偏强运行）
短期PTA供应收缩幅度并不大，加之需求季节性回落，逐步进入季节性累库周期。不过当时市场交易PTA长期供需格局好转叠加PX偏强运行，PTA跟随成本偏强为主。
短纤：（矛盾不大）
近期织造终端季节性回落趋势明显，而短纤供应仍然维持高位，供需预计边际转弱，利润有所承压，绝对价格跟随成本。
瓶片：（矛盾不大）
瓶片利润弹性不大，绝对价格跟随成本运行。
MEG：（下方空间有限）
受预期不佳和库存累积影响，乙二醇价格近期连续下跌至近年来低位水平。目前乙二醇亏损幅度加大，低估值逐步影响至供应端，且有加大供应减量的迹象，乙二醇在当前价格上继续下跌空间预计有限，但上行驱动仍弱。
LL：（上游积极降库，现货拖累盘面）
PE整体负荷持稳；部分标品装置存在转产或停车计划，标品供应压力预期稍有缓解；年底海外惯例清库，后续美国进口货源存在增长预期。下游开工将会继续转弱，厂家采购偏谨慎，需求对价格的支撑力度不足。上游积极去库提前释放库存压力，港口库存去库。05合约与现货基本平水；L2605-PP2605价121元/吨。上游供应承压，下游需求进入淡季，聚烯烃基本面维持弱势，PE上游现货库存承压，年底积极降库，现货价格持续走弱，但原油价格走强，短期PE价格底部震荡，关注标品排产情况以及宏观情况。
丙烯: （供需双增，成本支撑增强）
12月22日丙烯华东现货报价5900元/吨，山东报价5870元/吨。部分前期检修装置重启，现货流通量增多，上游出货意愿提升；下游生产利润承压，PP粉利润亏损严重，部分装置选择外放丙烯，PP计划停车装置增多，需求端转弱；PP2601-PL2601价差142元/吨。丙烯市场供应增多，下游需求环比有所好转，原油价格走强，短期丙烯价格区间震荡，关注PDH装置的运行情况。
PP:（供需偏弱，成本支撑增强）
PP整体负荷窄幅波动，PDH利润持续走弱，但暂无集中停车情况，关注PDH装置的运行情况；进口价格以及燃烧需求支撑丙烷价格走强。下游订单跟进速度放缓，下游采购偏谨慎。上游积极去库提前释放库存压力。05合约基差-140元/吨；L2605-PP2605价差121元/吨。上游供应维持宽松，下游需求支撑不足，基本面维持疲弱，近日原油价格走强，短期PP盘面价格维持低位震荡，关注PDH装置的运行情况以及原料价格的波动情况。
甲醇：（自身供需改善，下游利润受限）
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工稳定，进口方面，港口部分到港延迟，12月进口预期仍在高位，预计1月进口下降概率更大。下游烯烃方面，港口烯烃装置部分停车至1月，山东地区新装置投放，内地外采量尚可。近期传统下游需求一般。冬季燃料需求有旺季预期。近两周港口库存去化。总体来看，12月进口仍在高位，不过伊朗开始限气，大部分装置已经停车，形成利多，短期震荡为主。
尿素：(远期压力仍存)
上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在19.51万吨，环比下降，同比偏高。2025年新增投产较多。国内农需市场进入淡季，复合肥开工环比下降。2025年10月中国出口量为120万吨，环比下降，同比偏高。最近一周企业库存为117.97万吨，环比去化，低于去年同期29.2万吨。上游供应预期同比偏高，国内下游进入淡季，实际需求有限，后续出口预期增加幅度有限，价格低位震荡为主。
PVC：（供应稳定需求偏弱，已出现零散降负短期停车现象）
集中检修结束，根据检修计划，未来检修量处于较低水平，开工保持高位。利润进一步压缩，少数内陆省份生产企业有减产意愿。房地产新开工及施工节奏仍慢，管材型材开工略有提升，终端订单一般，按需采购为主。印度公布PVC反倾销终裁暂未实际征税，关注实际征税情况；BIS政策取消后，市场预期即将开始征收反倾销税。终端订单一般，供应提升，近几周持续小幅去库，但开年库存预期仍高于往年同期水平。短期价格重心仍以低位震荡偏弱为主，供需层面仍存在压力，而成本利润方面亏损扩大，已出现零散降负、短期停车的现象，但目前偏向边际收缩，减产力度整体仍有限，价格继续大幅下跌的空间有限。若降负、检修扩大并能持续，叠加出口兑现，价格将从筑底行情走出。
烧碱：（供应偏强、需求稳定偏弱，库存与价格承压）
部分西南、华东氯碱企业检修，开工率小幅下降，总体影响不大；山东电解单元利润近期维持平稳，整体处于往年同期偏低水平。预期开工率和供应仍能维持高位。氧化铝开工率提升重新回到高位附近，氧化铝价格维持低位，但仍维持高开工状态。纺织印染整体维持中高开工,但旺季尾声订单有所回落；粘胶短纤开工高位运行，企业库存整体不高，终端纱线厂以执行前期订单、按需补货为主。综合来看，下游对烧碱需求仍有支撑，但难以形成明显拉动作用。近期出货节奏放缓，下游拿货积极性低，且需求总体有转弱迹象，供应的增加使得库存保持高位。当前烧碱高开工高库存，需求边际转弱。供应端开工维持高位并有进一步增加的预期，新增产能带来进一步的供应压力。利润虽然较前期压缩，但企业仍能够维持生产，且液氯需求良好。需求方面，氧化铝高产量高库存，亏损扩大，山西、河南等地氧化铝厂有减产预期，非铝下游刚需为主。未来预期烧碱价格仍偏弱，且缺少明显的向上驱动。
天然橡胶：（驱动不明显，暂时观望）
旺产季预期天然橡胶累库水平正常。天然橡胶旺产季的累库是季节性的，也是正常的。其并非单纯的累库，而是给停割季供应做准备。旺产季不累库，停割季势必短缺。因此除非旺产季累库到非常高的水平，否则并不构成重大利空。目前天然橡胶价格暂时缺乏明显驱动。
另外需泰柬冲突进程。柬埔寨在泰国务工人员较多，泰柬冲突可能导致大量柬埔寨民工返乡，从而影响割胶。另外，长线看，合成胶具备大幅上涨的潜力，合成胶大涨，可能带动天然橡胶
丁二烯橡胶：（长线逢低介入多单）
近期，传闻某生产企业出口一船2000吨丁二烯。今年，进口量大是丁二烯的一个重要利空。现在出现出口，说明丁二烯价格已经很低，出口窗口打开，下方支撑强。后期净进口减少也将改善丁二烯基本面。明年上半年，丁二烯没有新产能投放，但下游有装置投放预期。无论是从产能角度还是从进出口角度看，短期丁二烯价格筑底，中长期将走好。顺丁胶自身矛盾不大，主要跟随丁二烯运行，逢低可介入长线多单。
（文章来源：新湖期货）
