春节后玻璃市场整体偏弱,已连续五周累库,价格持续下行。截至上周五,华北现货价格下跌90元/吨,至1220元/吨,跌近7%;华中现货价格下跌150元/吨,至1160元/吨,跌约11%;同时,期货价格也逼近去年9月的低点。期货日报记者观察到,春节后玻璃期货主力合约下跌近200元/吨,跌约14%。
“春节前市场预计春节后下游开工率缓慢增长,但春节后现货表现超出市场预期。”河北望美实业期货部负责人霍东凯表示。
在霍东凯看来,春节后玻璃行情迟迟没有启动的根本原因在于下游资金和订单较差,难以快速开工,整体需求持续走弱。
对此,中信建投期货能化高级分析师胡鹏也表示,需求下滑引发供需失衡,库存持续累积,市场预期更加悲观,最终导致玻璃价格下跌。
据了解,春节期间玻璃库存大幅增加,上游累库84万吨,春节后玻璃生产企业库存连增五周,最新库存较去年同期增加约12%。
“企业累库幅度也超预期。”光大期货资源品高级分析师张凌璐表示,从往年经验来看,产业企业3月之后便进入去库周期,但2024年3月底之后玻璃库存才迎来阶段性拐点,今年3月仍未见库存拐点出现。
采访中记者了解到,春节后玻璃在产日熔量稳定在15.5万~15.8万吨,但需求同比下滑明显。
“今年春节后玻璃需求表现疲软,一方面,受房地产周期影响,连续几年下滑的开工率使2025年竣工面积下滑;另一方面,房企资金紧张、深加工企业回款较差也导致玻璃需求下降。”胡鹏称。
百年建筑网数据显示,截至2月27日国内工地复工率仅为64.6%,农历同比下降12.64%。深加工资金回款情况依旧堪忧,截至2月27日国内工地房建项目、非房建项目资金到位率分别仅为42.3%、50.8%。
值得一提的是,尽管近期市场延续价格持续走弱、库存累积及需求受限等态势,但近两日部分指标有好转迹象。
据沙河玻璃企业反映,从3月13日开始,现货市场成交量明显增长,下游询价火爆,期现商3月14日甚至出现不报单和封盘现象。
霍东凯表示,春节后玻璃现货市场一直不温不火,随着期货盘面持续下跌,基差走强,部分前期出货较多的玻璃期现商因基差走强而上调报价,表明市场中游正在去库,终端需求也逐渐好转。
对此,胡鹏也表示,上周后半周玻璃产销情况有所改善,但区域表现分化较大,上周二到周四沙河产销率均超过100%,但华中、华南产销率仍然偏低。受库存压力、需求疲软影响,上周湖北地区现货价格明显下跌,均价下跌60元/吨。
“从需求启动节奏来看,2025年春节后玻璃需求复苏缓慢,节后第一周样本企业玻璃深加工订单天数仅为6.8天,低于去年同期的8.8天。节后第一个月,玻璃产销率多数低于100%,一直到上周产销率才有所改善。”胡鹏认为,今年玻璃下游需求的启动节奏跟2024年较为类似。但今年房地产竣工需求弱于2024年,即使近期产销短暂回升,后期玻璃仍面临累库压力。
在霍东凯看来,今年下游需求启动节奏与2024年较为类似,不同点在于开工更晚。“这种现象已经说明终端资金和订单持续走弱,下游也逐渐开始去产能。”他称。
目前,玻璃期价仍在阶段性底部徘徊。“从估值来看,当前玻璃现货平均利润已转负,估值处于偏低水平,整体来看向下空间已不大。”胡鹏表示,如果供应出现减量、地产行业企稳带动玻璃需求增加,玻璃价格才能止跌企稳并进一步反弹。
在张凌璐看来,4月之后,玻璃企业有望迎来去库周期,传统旺季需求存在进一步回暖预期。“若旺季需求兑现到位,有望带动玻璃价格走出底部。不过,短期产业心态依旧疲软、供需驱动不足,玻璃期货上方高度不宜过分乐观。”她说。
霍东凯认为,玻璃市场阶段性库存拐点能否到来,目前还难以预测。只有库存压力较大的地区能持续去库,才能逐渐迎来真正的库存拐点。
(文章来源:期货日报)