贵金属：美国PPI通胀低于预期，贵金属价格上涨
沪金涨1.75%至694.40元/克，沪银涨2.29%至8315元/千克。美国2月PPI同比增长3.2%，预期增长3.3%，前值由增长3.5%修正为3.7%。美国2月PPI环比持平，预期增长0.3%，前值由增长0.4%修正为0.6%。海外市场降息预期升温，当前市场预计美联储年内降息至少两次，3月维持利率水平不变的几率为97%，直至6月累计降息25bp几率为99.70%。3月7日周五，国家外汇管理局统计数据显示，我国2月末黄金储备7361万盎司，环比增长0.22%，央行持续增持黄金。通胀压力缓和，而经济不确定性和避险需求或仍支撑贵金属价格表现，短线或偏强运行。
碳酸锂：现货价格微跌，期价偏弱震荡
05合约跌0.63%至75340元/吨，现货价格微跌，据SMM数据，电池级碳酸锂均价74750元/吨，工业级碳酸锂均价72800元/吨。锂矿端供给仍偏紧。本周碳酸锂开工率、产量微降，库存维持累库，碳酸锂周度总库存周环比增3.51%至约12.36万吨。其中，上游库存周环比增3.51%至约4.77万吨；贸易商等中游环节库存周环比增3.25%至约4.12万吨；下游库存周环比增3.83%至约3.47万吨。仓单方面，3月13日碳酸锂期货仓单下降1610手至36922手。月度供需格局略微过剩，三月下游锂电排产环比增长但整体维持刚需采购，锂价或偏弱震荡。
镍：短期镍价反弹空间或受限
宏观方面，美国2月CPI数据低于预期，市场或交易美联储降息预期升温。近期印尼政策消息引发情绪刺激，一是印尼政府建议镍矿税率从固定10%改为14%-19%、镍生铁税率从固定5%调整为5%-7%、镍锍税率从2%改为4.5%-6.5%，这些税率按照HMA价格(基准价格)浮动调整，目前该政策尚未落地，对盘面主要为情绪刺激；二是印尼修改镍矿产销售基准价计算公式，但很多炼企业不在执行对象之列，且可执行性存疑，因此对镍价影响或有限。镍矿方面，目前印尼镍矿升水为19美元/湿吨左右，三月为印尼斋月，预计印尼镍矿价格将维持坚挺。供需方面，镍基本面维持疲弱，Mysteel预计3月我国精炼镍预计总产量36127吨，环比增加8.99%，同比增加47.99%，而下游采购氛围不佳，现货升贴水下调。综合而言，印尼政策炒作对盘面影响有所降温，镍基本面维持疲软，短期镍价反弹空间或有限，上方压力位参考13.5-13.6w。
铅：供需双增，支撑铅价
原料方面，近日废电瓶到货一般，回收商惜售情绪较浓，由于三月处于产废量淡季而再生铅将集中复产，预计废电瓶价格仍将易涨难跌。原生铅方面，河南金利等炼企结束检修，原生铅供应将有所增加。再生铅方面，复产产能及新建产能将集中释放，Mysteel预计3月再生铅产量35.72万吨，环比增加70%，不过需关注北方污染天气及原料供应会否制约复产节奏。需求方面，下游接货意愿好转，部分大型铅蓄电池厂提产。库存方面，铅锭库存持续累积。综合而言，铅市供需双增，叠加原料废电瓶价格稳中偏强，为铅价提供支撑，主力合约主要运行区间参考17100-17700元/吨，关注需求恢复情况。
锡：锡矿供应突发干扰 推升锡价
2025年3月13日，Bisie矿山运营商Alphamin Resources宣布，已暂时停止刚果民主共和国（DRC）东部矿山的运营。Bisie是全球第三大锡矿，2024年锡精矿产量达17,300吨，占全球锡矿供应量的约6%。此外，缅甸佤邦锡矿复产预期暂未落实，但实际复产需至少3个月筹备期，短期原料紧张局面难改，或支撑锡价保持强势。持续关注锡矿端政策消息。
铜：维持震荡偏强，上方空间需谨慎
(1)宏观：美国2月PPI年率 3.2%，预期3.3%，前值由3.50%修正为3.7%。美国2月PPI月率 0%，预期0.3%，前值由0.40%修正为0.6%。
(2)库存：3月13日，SHFE仓单库存158262吨，增8911吨；LME仓单库存237200吨，减3125吨。
(3)精废价差：3月13日，Mysteel精废价差2428，扩张340。目前价差在合理价差1496之上。
综述：美国2月通胀数据全面低于预期，一定程度上缓解了通胀忧虑，并为联储在未来放宽货币政策提供支撑，美元指数维持弱势。此外，近期美国关税政策反复多变，多家机构下调美国经济增速预期，市场抢跑美联储降息交易，叠加铜矿原料紧缺下传出冶炼厂减产消息，宏微观短期共振下，铜价或延续震荡偏强态势，但考虑到关税政策的影响尚未体现，铜价上行空间仍需谨慎，沪铜主波动参考79000-81000。
（文章来源：广州期货）
