美豆、豆粕
核心观点:关注M05在2830-2850区间支撑
主要逻辑:
①隔夜外盘美豆上涨,03收1061.75美分,上涨4.75美分;05收1077美分,上涨4.75美分,仍担心阿根廷干旱影响产量。Maxar表示,在阿根廷中部地区本周迎来有益降雨后,该国约60%的农作物种植面积将继续干旱。USDA报告,1月30日止当周,美国当前市场年度大豆出口销售净增38.77万吨,位于预估区间30-110万吨的低端。
②昨日白盘连粕05收2902元,跌4元/吨,持仓210.04万手,日减仓5.17万手。现货市场价格小幅收跌,其中天津市场3400元/吨, 涨50元/吨,山东市场3330元/吨,涨10元/吨,江苏市场3350元/吨,涨10元/吨,广东市场3310元/吨,跌30元/吨。全国主要油厂豆粕成交25.11万吨,其中现货成交21.51万吨,远月基差成交3.60万吨。节后油厂陆续恢复开机,豆粕供应将逐步增加,中下游企业所持头寸较少,刚性补库需求将支撑豆粕现货价格。此外,市场对二三月份国内大豆到港偏少产生担忧,一季度豆粕现货基差或将维持高位震荡运行为主。
市场研判:M05盘中大幅波动,关注2830-2850区间支撑。
油脂
核心观点:政策风险推迟,美豆大幅上行,支撑豆油
1.布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE):尽管近期有降雨,阿根廷大豆作物的状况在本周有所恶化。BAGE表示,降雨可能会缓解早播大豆的潜在产量损失,并可能逆转晚播大豆的干旱胁迫。本周大豆作物的评级为:17%优良,51%正常,32%较差,而前一周的评级为20%优良,52%正常,28%较差。大豆作物的土壤湿度条件为64%处于最佳水平,36%处于正常水平,较前一周的58%最佳和42%正常有所改善。
2.据外电消息,罗萨里奥谷物交易所周三在一份报告中称,周二和周一的降雨为阿根廷中部农业区的作物,特别是大豆带来了急需的水分,当地在1月份气温较高、土壤湿度较低。最近几周的干旱天气导致作物产出预估一再遭下调,布宜诺斯艾利斯谷物交易所目前估计阿根廷2024/25年度大豆产量料为4,960万吨,玉米产量料为4,900万吨。罗萨里奥谷物交易所在报告中称,“过去几个小时,中部地区的降雨量比预期要多,分布也比以前更为均匀。”该交易所警告称,当地大豆作物仍需要继续出现降雨,以避免进一步损失,下周将出现降雨仍对稳定作物状况至关重要。
3.SPPOMA:2025年2月1-5日,马来西亚棕榈油产量环比下降0.99%,鲜果串单产增长2.11%,出油率下滑0.59%。
策略建议:豆油棕榈油回调做多,豆油暂时是最强油脂,关注国内豆粕市场情况和美国政策变化以及MPOB报告
核心观点:现货报价出现下跌 期价持续低位震荡
一、能繁存栏:官方数据,12月份全国能繁母猪存栏量为4078万头,12月环比(+0%)。
其他机构能繁数据:12月涌益环比(+1.3%)、12月钢联环比(+0.4%)。
二、市场情况
①猪粮比:截止1月15日猪粮比7.84。
②出栏体重:参考钢联数据,截止2/5日当周全国生猪出栏体重90.86,周比下降。
③ 出栏节奏:参考钢联数据,2月6日当周全国生猪宰量约为8.77万头/天,环比(+1.5)。
④ 价格方面:参考钢联数据,2月6日生猪价格维持在15.19元/公斤,环比(-0.13)元/公斤。
三、策略建议:
单边:对于05合约,建议投资者重点关注养殖利润和均重变化,整体保持逢低做多思路。
玉米
核心观点:北方港口报价维稳定 玉米期价短期小幅回调
一、供给
①玉米购销:截止2月6日锦州港新粮主流价格维持2060-2090元/吨,主流报价稳定;南通区域报价2230元/吨,报价稳定;南方港口报价2250元/吨,报价稳定;华北深加工主流报价维持在2080-2150元/吨,报价稳定。
②小麦购销:截止2月6日华北小麦报价稳定,主流报价在2370-2400元/吨。
③进口谷物:12月进口玉米到港34万吨、高粱进口37万吨、大麦进口77万吨,月度环比下降。
二、需求
饲用需求:2024年10月,全国工业饲料产量2710万吨,环比下降1.2%,同比下降2.7%。
三、策略建议:
单边:当前盘面升水处于高位,短期期货价格小幅回调。基于对替代品考虑,我们评估现货价格会补涨,建议投资者多单持有,控制仓位。
套利:观望为主。
核心观点:国内渐入累库,关注广西产量
产业动态
1、巴西:截至2月5日当周,巴西港待装运食糖的船只数量为38艘,此前一周为37艘。港口待装运的食糖数量为150.21万吨,周环比增加17.29万吨,增幅13%。其中,桑托斯港待出口的食糖数量为90.51万吨,帕拉纳瓜港待出口的食糖数量为26.72万吨。
2、中国广西:2024/25年榨季截至1月31日,广西累计产糖481.70万吨,同比增加107.91万吨;累计销糖238.09万吨,同比增加37.36万吨;产销率49.43%,同比下降4.27个百分点。其中,1月单月产糖206.56万吨,同比增加18.41万吨;单月销糖74.87万吨,同比减少11.32万吨,工业库存243.61万吨,同比增加70.55万吨。
市场分析:
ICE原糖03合约下跌21个点,收于19.53美分/磅;伦敦白糖下跌6美元/吨,收于521.7美元/吨。巴西出口逐步减少,印度产量存不确定性,印度马邦开始提前收榨的同时,印度本榨季或将出口100万吨,因此出口节奏预计偏慢。分析机构Green Pool预计全球贸易流将由24/25榨季的短缺370万吨转向25/26榨季的过剩270万吨,糖价上方空间有限,原糖测试20美分压力。
郑糖05合约夜盘上涨8元/吨,收于5871元/吨。广西截至1月底已有3家糖厂停榨,1月产糖206万吨,同比增加18万吨;销糖74万吨,同比减少11万吨;工业库存为243万吨,同比增加70万吨,国内进入累库高峰,供应压力减弱,广西近期降雨,干旱担忧有所缓解,关注最终增产情况。节后消费逐步恢复,预计持续至元宵节前,但支撑反弹的力度偏弱。供应宽松格局下,偏弱运行为主。
05合约日内参考区间5840-5890
(文章来源:中州期货)