贵金属：美国1月挑战者企业裁员数、最新初请失业金人数超预期，第四季度非农单位劳动力成本不及预期整体利多贵金属，但贵金属近期上涨较快，相较这些指标，市场更关注本周公布的非农数据，短期看，贵金属高位运行为主，若非农超预期，或进一步回调，长线看，美国经济和通胀仍有降温空间，后续降息依然为大方向，且后续美国财政赤字率或进一步提升，因此贵金属长期仍有上行空间，可逢低布局思路操作，谨慎操作，注意止盈止损。

铜：2月6日，沪铜2503报收76480元/吨，+1.55%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于10元/吨，环比-20元/吨；LME0-3升贴水为-126美元/吨，环比-6美元/吨；精废价差收于2796元/吨，环比+185元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比+1014吨至26459吨。LME铜库存较前一交易日环比-2625吨至252325吨。

近期驱动逻辑：美国1月ADP就业数据录得18.3万人，超市场预期，整体经济数据表现良好支持美元指数小幅走强。市场情绪回暖，沪铜增仓上行，美金铜与伦铜价差再度扩大至600美元/吨，伦铜仍有上行空间。市场等待周五美国非农数据。

锌：沪锌2503报收23675元/吨，+1.2%，市场情绪转暖带动买盘增加，锌价止跌反弹。供应端矿端加工费持续反弹，进口资源陆续到港环节紧张局面。需求端，终端板块开工率均大幅下降，整体需求下滑，锌价面临供需双弱局面，震荡偏弱。

工业硅：昨日工业硅震荡上行，工业硅SI2505合约收于10915元/吨，涨幅1.4%，持仓量15.8万手，较前一日增加3.2万手。现货方面，华东不通氧553#硅价格在10600-10700元/吨，较前一日持平；华东通氧553#硅价格在10800-10900元/吨，较前一日持平；华东421#硅价格在11500-11700元/吨，较前一日持平。基本面来看，新疆地区大厂部分炉子复产，后期将继续复产，西南地区硅厂开炉数已降至低位，整体来看开工负荷有所回升，但受天数影响产量环比下滑。需求方面，1 月份部分硅料厂开工负荷提升，2 月份负荷或保持小幅提升，但受天数影响，产量将下降。有机硅，节后部分企业有检修计划，有机硅开工率或继续下滑。铝合金，再生铝合金企业复工时间主要在 2 月 6 日（正月初八）左右，随着企业逐步复产，开工率将有所提升，不过同样受天数影响，2 月份铝合金产量环比继续下降。整体来看，工业硅供需依旧疲弱，高库存仍待消化。按照新标 421 来定价，工业硅盘面价格仍有下跌空间。节后整体商品情绪较好，多头资金入场，对硅价形成一定支撑，但预计反弹空间有限，建议逢高做空。

铝：期货端，2月6日，沪铝2503低开收涨，报收于20335（+120）元/吨，较前一交易日涨0.59%，铝加权成交量24.1万手（+83750手），持仓量43万手（+14749）。现货端，2月6日，佛山均价20280（+100）元/吨，长单为主，成交一般；华东均价20230（+90）元/吨，成交不佳；中原均价20100（+80）元/吨。铝棒加工费整理，难有成交。库存：上海有色数据，2月5日铝锭社库65.4万吨，较1月27日上升16.2万吨；棒库存27.5万吨，较1月27日上升8.42万吨。观点逻辑：美联储暂停降息，美国关税政策扰动市场神经，中国政策料将持续宽松。电解铝产能高位持稳，增产空间有限。春节长假原因，下游开工率降幅明显，随着假期过去，需求将逐步好转。春节期间铝锭累库16.4万吨，库存相对偏低。整体看，供应变动较小，需求预期回暖，可关注后续低多机会。

氧化铝：期货端，2月6日，氧化铝2505高开宽幅震荡，报收于3496（+42）元/吨，较前一交易日涨1.22%，成交量17.2万手（+85758手），持仓量12.1万手（+11208）。现货端，2月6日，氧化铝现货价格普跌，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3770元/吨、3720元/吨、3710元/吨、3990元/吨、4110元/吨、3880元/吨，分别较前一日下降20元/吨、30元/吨、30元/吨、40元/吨、20元/吨、20元/吨。观点逻辑：铝土矿进口量逐步恢复，矿源供应好转，氧化铝开工率提升，产量有所增加，未来仍有产能计划复产；需求进一步上升空间有限，库存开始持续累库，氧化铝偏弱运行，当日北方有氧化铝厂欲延迟复产，期价有所提振，另外由于进口量依赖度较高，矿价短期或高位僵持，成本因素或限制远月合约进一步下降空间。

碳酸锂：供给方面，春节正常检修放假，部分企业春节间检修时间较为提前，节后陆续开工，叠加部分项目放量，开工产量预计恢复至较高位置。需求方面，各地市以旧换新政策陆续推出，消费品以旧换新（电动自行车、数码3C类）推出，需求端厂支撑较好，碳酸锂预计保持高位震荡。

镍：宏观方面，1月美国PMI位于扩张区间，美国对中国加征10%关税引发市场恐慌情绪。1月美联储维持利率不变，6月份有较大降息概率。基本面方面，春节前RKAB下调审批配额以支撑镍价，具体落地情况有待观察。菲律宾雨季对出口仍有影响，终端不锈钢节后开工产量预计维持高位，近期镍以宏观逻辑为主，近期维持偏弱。

（文章来源：中财期货）