节后现货主流下跌，河南猪价今日落0.25元至15.89元/公斤，四川均价落0.18元至15.2元/公斤，市场需求量较差，部分屠宰企业尚未开工，需求对行情有利空影响，养殖集团出栏陆续恢复，供大于求，今日现货或偏弱。理论出栏量依旧偏大，未来基础供应基调偏向过剩，但标肥差背后的大猪偏紧或支撑阶段性猪价，且能引导投机性压栏和二育走向，现货偏弱但较难流畅下跌；盘面提前给出悲观表达，各合约深贴水背景下宜过度追跌，而拉高后亦有套保压力，低位区间思路，短线节奏性交易为主。
全国蛋价多地稳定，少数下滑，主产区均价落0.05元至3.18元/斤，黑山报2.8元/斤，馆陶稳定于3元/斤，供应充足，市场需求处季节性淡季，各环节走货速度均不快，消费者亦以消费储备货源为主，今日蛋价或有稳有降。市场长端展望偏悲观，当前养殖盈利尚可，且未来供应趋势性增多，节后消费处于淡季，但盘面的深贴水一定程度给出了悲观表达，未来走势有赖于偏差定价，整体看盘面或以地位整理为主，偏低开年价或制约近月向上空间，但成本端走升支撑远月，反套思路或短线交易。
周三郑州白糖期货价格延续反弹，郑糖5月合约收盘价报5876元/吨，较之前一交易日上涨62元/吨，或1.07%。现货方面，广西制糖集团报价区间为5970-6070元/吨，报价上调20-30元/吨。云南制糖集团报价区间为5920-5970元/吨，报价上调30元/吨。主流加工糖集团报6360-6750元/吨，报价上调20-30元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2505）基差94元/吨；加工糖-广西糖价差390元/吨。
春节期间，原糖价格走势整体偏强，因印度产量预估下调，另一方面美元指数大幅走弱，也使得整体商品价格走强。印度糖业及生物能源制造商协会（ISMA）发布的2024/25榨季第二次糖产量预估显示，总产量约为3102万吨，扣除预计用于乙醇生产的375万吨糖后，净糖产量预计约为2727万吨，较此前2900万吨的预估下调173万吨。节前受广西天气干旱影响，糖厂开始提前收榨，产量预估下调，使得郑糖05合约价格反弹重回5800点上方。节后开盘郑糖05合约延续上涨，盘中一度突破5900点关口。
总体而言受北半球天气干旱影响，印度和中国产量预估较此前下调，短线糖价止跌反弹。但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。
周三郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉5月合约收盘价报13645元/吨，较前一交易日下跌45元/吨，或0.33%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价14150元/吨，较上个交易日持平，3128B新疆机采提货价-郑棉主力合约（CF2505）基差505元/吨。
春节期间，美棉花价格走势先破位下跌后反弹。美国总统特朗普在2月1日签署行政令，对所有进口自中国的商品，美国将在现有关税基础上加征10%的关税，美棉花05合约一度破位下跌，创出新低。但随后因美元指数大幅走弱，整体商品价格走强，支撑美棉价格反弹。节前因美国总统特朗普表示，希望能与中国达成协议，不对中国使用关税手段，悲观的预期得到改善，郑棉价格反弹。虽然美国最终落实加征进口关税，但节后开盘后郑棉价格变化不大。
总体而言目前美棉的出口签约情况按1月报告的预估还是偏乐观，未来美棉库消比仍有上调的空间，基本面利空尚未完全释放。在全球平衡表供需宽松的大背景下，在2025年二季度之前操作上维持反弹择机建空。
油脂
【重要资讯】
1、据船运调查机构ITS及AmSpec，1月前10日马棕出口环比下降21.4%-29.12%，前15日环比下降15.45%-23.75%，前20日环降18.2%-23%，前25日下降24.1%，前31日环比下降12.3%-20.14%。SPPOMA数据显示，2025年1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少4.79%，出油率增加0.18%，产量减少3.84%。前15日产量环比下降10%，前20日环比下降9.8%，前31日环比下降15.19%。
2、巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，2月2日至2月8日期间，巴西大豆出口量为235.99万吨，上周为23.08万吨；豆粕出口量为45.68万吨，上周为72.81万吨；玉米出口量为60.11万吨，上周为49.96万吨；小麦出口量为17.69万吨，上周为23.4万吨。
3、印尼能源部长Bahlil Lahadalia告诉记者：“我们将尝试在2026年实施B50计划。如果我们能做到，希望我们不再需要进口柴油。这是我们努力实现能源自给自足的一部分。”
棕榈油前期出口需求较差、特朗普政府传递的不利于生柴政策发展的信号压制油脂，不过棕榈油产地库存偏低及印度进口植物油的表观消费仍较好，近期棕榈油出口降幅收窄，提供一定支撑。国内现货基差稳定，广州24度棕榈油基差05+1120（-30）元/吨，江苏一级豆油基差05+500（0）元/吨，华东菜油基差05+50（0）元/吨。
【交易策略】
棕榈油短期出口较弱存累库预期、印尼生柴政策执行偏慢、特朗普政府传递的不利于生柴政策发展的信号压制油脂。但产地棕榈油处于减产季节，提供一定支撑，关注高频产量、出口数据指引，预计处于震荡偏弱格局。
蛋白粕
【重要资讯】
受美豆平衡表转好、南美有天气担忧及雷亚尔升值影响，美豆及巴西出口升贴水同步上涨带动到港成本提升，国内豆粕现货今日跟随成本上涨100元/吨左右，华东报3290元/吨涨110，全国基差区间（390，480）涨10-50。今日国内豆粕成交31.53万吨，油厂开机率14.88%，提货8.02万吨。
美国宣布对我国所有出口至美国商品加征10%关税，我国采取了部分反制措施，大豆不在名单之中。南美方面，巴西大豆预计丰收，继续收割但仍偏慢，不过未来两周雨量未超出季节性，后续收割受影响不大。阿根廷假期有降雨，未来两周预计仍有分散降雨，总降雨量处近年偏少水平，产量或会有折扣。
【交易策略】
美豆因USDA调整24/25年度产量回升，但随着南美降雨回归暂处于震荡趋势，后续巴西降雨较多延迟收割及阿根廷干旱是否再度上演仍有一定的交易窗口，同时美豆中期因大豆玉米比价的下降及贸易战预期等存在种植面积下调预期，美豆存在较强支撑。美国宣布对中国加征10%关税，国内反制措施目前尚未涉及大豆。因此，后续豆粕可能会呈现下有强支撑的格局，单边尝试逢低买入，上方空间则受南美天气、美豆面积预估而定。
（文章来源：五矿期货）
