近期，大商所推出了系列视频《纽带——走进大商所交割库》，获得了市场的广泛关注。8期视频用生动的画面带观众走进8个品种的交割现场，全景式展示了8个各具特点的交割制度设计。观众反映，通过这个系列作品，第一次真切感受到期货市场跳动的数字与实体经济的连接如此紧密。
的确，交割作为连接期货和现货的纽带，是期货市场得以存在的最重要的基础性制度。在期货市场服务实体经济的功能被越来越多的人认可的今天，正应该再一次聚焦这一基本制度，来阐释期货市场为什么和实体经济是如此血脉相连，交割制度又是如何保证期货市场功能实现的。
众所周知，商品期货实物交割，即交易双方按照合约和规则的规定通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结未平仓头寸。
在期货市场中，实物交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。当期货价格严重偏离现货价格时，交易者就会在期货、现货两个市场间进行套利交易。当期货价格过高而现货价格过低时，交易者在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进商品，现货需求增多，现货价格上升，期货合约供给增多，期货价格下降，期现价差缩小，反之亦然。尽管实物交割在期货合约总量中占的比例很小，但正是实物交割和这种潜在可能性，使得期货、现货两个市场得以联动，期货价格最终与现货价格趋于一致，使期货市场真正发挥价格“晴雨表”的作用。
期现货价格在临近交割月时逐渐回归是促进期货市场功能发挥的基础，期现货价格能够实现回归的条件在于有效便捷的交割制度。例如《纽带——走进大商所交割库》豆粕篇中介绍的厂库交割制度就是为解决豆粕不易存储导致无法顺畅交割的问题由大商所创新实施。实行厂库交割之后，豆粕期货焕发活力，跃居全球农产品成交首位，成为产业不可或缺的风险管理工具。目前，厂库交割已成为我国期货市场重要的交割方式之一，众多品种能够上市正是依赖于厂库交割制度的引入和不断发展成熟。又如首个活体交割期货品种——生猪期货，创新实行了“前置管理”，让生猪期货交割流程在有效规避风险的同时，更加符合现货习惯，使得生猪期货功能得以有效发挥。
除了上面的例子外，还有集团交割、品牌交割、车板交割等，大商所通过交割制度创新促进期货功能更加有效发挥的例子不胜枚举。概括来讲，交易所在设计交割制度的时候主要考虑产品特性、产业布局、物流仓储情况、交割便利性、降低交割成本，以及保障交割安全（保证可供交割量、危化品交割的安全性等）、符合相关政策法规等，目的就是保证交割安全，提升交割便利性，夯实期货市场功能发挥、服务实体经济的基础。30年来，大商所始终坚持以服务实体经济为导向，创新制度，优化规则，切实抓住交割这个期货与现货连接的纽带，不断提升期货市场期现价格相关性、风险管理有效性和资源配置灵活性。
近年来，国际经济形势日趋复杂，大宗商品市场波动加大，全球供应链脆弱，期货市场越来越成为企业锁定价格、管理风险的重要工具。《纽带——走进大商所交割库》这一系列作品让我们再次将目光聚焦到交割这一基础制度，进一步深化了对期货市场机制的认识。未来我们也期待期货市场在交割制度上有更多创新，进一步促进市场功能有效发挥，为服务实体经济作出更大贡献。
（文章来源：期货日报网）
