2025.1.21
中信期货：特朗普尚未立即加征关税提振情绪，复航概率偏低，04合约显著上行【横盘震荡】
现货运价整体偏弱，昨日MSK第7周开舱价格2800美元，环比下跌200美元跌幅收窄，ONE线上运价维持2238美元/FEU，现货运价仍处于回落期仍需观察节后下跌幅度及航司何时挺价。特朗普今日就职但并未立即加征关税，或对市场情绪带来一定提振。停战协议仍在执行过程中，胡塞武装表示暂停对非以色列相关船舶袭击，远月仍有复航预期，但04合约通航概率偏低。深度贴水下，今日04合约减仓上行，涨幅超9%，02合约回到2000点附近，除2510合约外其余合约均上行。建议关注停战协议执行情况、特朗普后续关税政策以及货量发运节奏。预计盘面震荡运行。
南华期货：期价超预期上行【观望】
今日集运指数（欧线）期货各合约价格低开后震荡上行，盘中大幅拉涨，后维持震荡，临近收盘时大幅回落后再度上行。期价超预期大幅上行，一方面可能是因为马士基近两周欧线现舱报价有所上调，另一方面，胡塞武装宣布将继续对以色列个人或实体全资拥有的船舶及悬挂以色列国旗的船舶实施打击，在一定程度上对于红海完全复航的实现造成了阻碍，且内塔尼亚胡说，特朗普向他“强调”停火是“暂时的”，在一定程度上利多市场情绪。当然，资金面也是主要的影响因素之一。
对于后市而言，期价总体偏宽幅震荡的可能性相对较大，后续可继续关注加沙停火情况，以及船公司动向。
倍特期货：远月合约逢高偏空操作【逢高做空】
最新一期SCFIS欧线下跌符合预期，从1月下半月和2月上半月报价船司报价来看，现货大概率将进一步下跌向期货估值靠近，建议ec2502合约谨慎偏空。密切关注船司对停火协议后续进展的态度和胡塞武装对亚丁湾海域商船的态度。船司可能需要数周的时间准备，并在此后的1-2个月内逐步复航苏伊士运河，航运业重返红海可能造成短期港口拥堵，扰乱全球供应链，建议关注多近空远的正套机会，远月合约逢高偏空操作。
建信期货：利空出尽带来短期预期修复【观望】
中远和达飞跟随其余航司下调1月末至2月运价，各主要航司线上报价基本稳定、差距收窄，目前1月末大箱线上报价区间在3000~3700美元，中位值在3466美元，2月大箱线上报价区间在2800~3535美元，中位值在3300美元左右，若后期不再大幅降价则指数有望企稳，2月合约基差仍存在收敛空间。远月合约在上周受到以色列与哈马斯停火协议达成的冲击较大，本周随着利空落地和ONE叫回上周五误报出的错误低价走出反弹逻辑。
从基本面来看，由于25年航运联盟重组存在抢份额压力，且红海存在复航预期而贸易需求偏弱，可能进一步加大供给过剩压力，但短期运价受实际可运运力影响更大，因此红海能否复航是远月主要炒作因素，周末胡塞武装发言人称该组织计划在加沙停火协议生效后停止对以色列的袭击，另外还将停止对红海商船的袭击，但前提是美国和英国停止袭击也门境内目标，如果停火协议没有得到落实，胡塞武装就将恢复对以色列的袭击，由此来看4月复航可能性并不高，预期有望继续修复，不过考虑为常规淡季，向上空间可能有限，远月合约更易受到复航炒作影响，但06（抢运提前）、08有旺季需求支撑，关注超调低多机会。
国投期货：欧线集运上半年合约或将维持弱势震荡【偏空头】
巴以间一阶段停火协议正式生效，胡赛武装发表声明表示“停止对除完全由以色列个人或实体拥有，且/或悬挂以色列国旗以外的船舶制裁。”，该表态进一步提高了复航的预期，目前部分头部航司已开始尝试扩大通过苏伊士运河的船只量，不过考虑到第二、第三阶段停火协议涉及以色列从加沙全面撤军、哈马斯地位等核心分歧，地缘博弈仍将持续，短期难以出现新的地缘缓和进展，因而04、06合约仍将更多受运价走势驱动。运价方面，目前仍处下行通道，且节后可能存在供应恢复快于需求的节奏差异，运价仍存下行压力，盘面偏空对待，但目前04、06合约位置已逼近航司绕行成本线，短期内下行空间较为有限，预计04、06等上半年合约将呈现弱势震荡。远月合约则将持续受地缘冲突进展扰动，或出现宽幅震荡。
海通期货：短暂情绪端修复【观望】
目前EC盘面除2502外整体估值偏低，前期现货走弱和地缘复航的预期被部分消化，带来短暂情绪端修复。实际从基本面来看，现货运价依然处于下行通道并且预期持续至年后至少2周左右，马士基已经调降针对长协的旺季附加费PSS，从而进一步打开现货运费的下行空间，后续现货端需要关注现货运价探底的速度和实际的底部空间，以及节后2-3周预计逐步启动的复工复产能否带来的货量回归继而支撑运价企稳。
（文章来源：财联社）
