【盘面回顾】震荡盘整
【信息整理】1.美联储主席鲍威尔重申降通胀取得重大进展，预计一年后的通胀率应该在2%的中低水平左右，但拒绝就有关9月降息的问题发表评论，并称需要更多通胀下降证据才可降息。
2. 美国5月JOLTs职位空缺较前一月的三年多低点升至814万人，超过预期，标志着此前显示劳动力需求逐渐放缓的下行趋势暂歇。
3.SMM数据显示下周高炉检修影量环比本周增加。
【南华观点】钢厂焦炭以及废钢库销比均偏低，有消息传出焦炭拟出现第二轮提涨，废钢端亦表现出抗跌倾向，原料成本端有一定支撑。黑色盘面前期下跌较多，风险得以释放，近期对利好信息较为敏感，并且7月中旬还有三中全会宏观利好预期尚存，盘面在该位置呈现出一定抗跌性。不过由于卷板材库存偏高，建材淡季需求表现不佳，市场对于淡季供需矛盾加剧担忧仍存；海外宏观表现较为混沌，钢材需求增量近两年主要靠外需拉动，在国内宏观暂时未有更强利好驱动下，黑色较难出现趋势性上涨行情。预计近期盘面涨跌有所反复，螺纹主力合约或在3520-3600之间运行，热卷主力合约或在3710-3800之间运行，后续需关注七月三中全会是否带来政策性利好消息。
铁矿石：受阻
【盘面信息】09铁矿石高位震荡，减仓缩量。
【信息整理】澳洲BCI矿产资源公司（BCI Minerals Limited）宣布已与澳洲矿产资源公司（Mineral Resources Limited，简称MinRes）达成协议，将出售铁谷（Iron Valley Pty Ltd，简称为IVPL）铁矿矿山给Polaris Metals，Polaris Metals是MinRes的全资子公司，交易金额约7260万澳元。
【南华观点】铁矿石整体目前供强需弱。供应端没有扰动，发运偏多，澳洲财年结束，有发运冲量。预计发运量在冲量结束后将脉冲式下降。需求端，铁水产量或见顶下滑，7月上旬钢厂检修增多。下游钢材矛盾在增加。同时钢材产量在上升，库存累积。目前外需尚可，有外需出口支撑。但预计未来外需的波动性将加大，美联储降息预期延后，下半年可能有金融风险。铁矿石仍有进一步下探的风险。7月上半月铁水产量维稳，发运减少，铁矿石可能会小幅去库，叠加7月会议，大概率会有一些利好出来，价格可能有小幅反弹。但产业链矛盾加大，钢材去库困难，钢厂利润下滑，负反馈压力加大。叠加7月中下旬海外风险加大，铁矿石有进一步下跌的风险。因此操作上反弹加空，目前预期推动铁矿石价格上涨，缺乏根基，反弹后基差继续收窄，市场情绪乐观后再入场也不迟。
焦煤焦炭：海外煤矿扰动
【盘面回顾】周二双焦高位震荡
【信息整理】1.澳大利亚广播公司7月1日消息：当局正在加紧封锁燃烧的格罗夫纳煤矿（Grosvenor）的至少六个竖井，工会警告称有再次爆炸的危险，该煤矿大火已经持续了三天。
2.本旬末，30家煤炭企业炼焦精煤库存总量 201万吨，旬度环比增加 21.6万吨，增幅 12.1%；比年初增加 43.5万吨，增幅22.7%;同比下降95万吨，降幅 32.1%。
3.上周甘其毛都口岸通关车数有所回落。上周(6.24-6.29)甘其毛都口岸煤炭平均日通关车数1379车，周环比减少103车。其中，AGV日平均通关223车。
【南华观点】国内矿山开工率环比回升，内煤产量边际增加，7月矿山复产进度有望持续推进。进口煤方面，蒙煤通关高位，甘其毛都口岸累库严重。澳矿安全事故扰动海外煤价，对国内煤价有一定支撑作用，但近年来我国进口澳煤数量不多，此次事件对国内焦煤市场的整体影响有限。在当前下游钢厂原料库存偏紧的情况下，钢厂对原料刚需补库导致焦炭供不应求，部分钢厂主动提涨，提涨快速落地后，焦化利润修复，但焦化企业对后市持谨慎态度，原料焦煤刚需补库为主，增产积极性不高，预计焦炭7月开工率见顶。下游方面，钢厂盈利情况恶化，7月铁水见顶的预期增强。综上，短期内，因焦企提涨预期和外矿事故扰动，焦煤盘面小幅反弹，但淡季需求压制下，反弹高度有限。因供给边际恢复而需求端铁水下滑，焦炭短期承压，但焦炭库存结构相对健康，一旦出现驱动，向上价格弹性更强。
铁合金：钢招开启
【盘面回顾】
周二早盘硅锰冲高后震荡回落，硅铁全天高位震荡
【信息整理】1.Mysteel：河钢集团7月硅锰采量：14100吨。6月硅锰采量：14530吨。
2.Mysteel：河钢集团7月硅铁招标启动，此次75B硅铁招标总量2629吨，环比6月数量增加429吨，其中邯钢集团1000吨、舞阳新宽厚600吨、唐钢新区599吨、承钢200吨、石钢特殊钢160吨、张宣高科70吨。
【南华观点】硅锰：当下市场博弈现实逻辑，巨量仓单+复产预期+需求淡季三方面因素影响下，硅锰供需矛盾加剧，7月硅锰易跌难涨。待盘面跌至成本线下，厂家点对点利润消失，三季度开工率有望见顶回落，旺季需求带动硅锰消耗量增加，硅锰供需矛盾有缓和的可能。考虑到格鲁特岛锰矿发运暂无恢复迹象，三季度高品锰矿供需缺口加剧，硅锰底部成本支撑较强。待硅锰现实矛盾缓和，01合约仍有上涨驱动。
硅铁：近期硅铁跟跌硅锰，现货利润回落，厂家复产积极性一般，后续硅铁增产空间不大。淡季来临，铁水产量阶段性见顶，硅铁炼钢需求承压，外加电煤需求旺季难旺，硅铁成本支撑疲软，短期内硅铁缺乏上涨驱动。考虑到硅铁库存压力不大，目经过前期下跌，盘面估值相对合理，当前位置不建议单边做空硅铁。 中长期来看，G7国家央行率先开启降息周期，全球宽松浪潮的加快有助于提振外需，三季度钢材出口仍然值得期待。此外，国内专项债发行提速，有助于拉动钢材消费，对旺季需求不可过分悲观。
【策略建议】逢低做多SF-SM09价差
废钢：呈现出抗跌性
【现货价格】7月2日，富宝废钢不含税综合价格指数为2515.2元/吨，较上日涨5.2。
【信息整理】昨日富宝显示，华东（江苏）谷电成本为3522元/吨。
【南华观点】从供应来看，经过前些天的放量，由于上方资源不多以及蓄水池作用较弱，最近出现回落。从需求来看，废钢性价比不及铁水，电炉利润较差，钢厂对废钢的用量呈现缩减。总的来看，废钢近期呈现供需双弱，且供应缩量大于需求缩量，钢厂废钢库存进一步萎缩，处于季节性相对低位。综上所述，预计废钢上方资源收紧，加工基地库存与钢厂废钢库存均偏低给予废钢价格一定支撑，但是考虑到废钢较铁水仍不具备性价比，成材销售较为疲软，钢厂对废钢提涨意愿较弱，预计近期废钢价格呈现震荡运行。
（文章来源：南华期货）
