隔夜油价高位震荡，库存方面，周二国际原油期货收盘后，美国石油学会数据显示，上周美国原油库存骤降，降幅远超此前分析师预期；同期美国汽油库存继续增加而馏分油库存再次减少。截止2024年6月28日当周，美国商业原油库存减少916.3万桶；汽油库存增加246.8万桶。
供应端，几个月来，以色列和真主党在黎巴嫩边境交火，但是最近几周，由于双方威胁要开战，紧张局势升级。分析人士警告说，以色列去黎巴嫩打击真主党可能会导致与欧佩克成员国中东某国的对抗。市场还担心，提前到来的大西洋飓风活跃季节可能会扰乱美国墨西哥湾沿岸的炼油厂和石油生产。飓风贝丽尔加强为第5类风暴在格林纳达的卡里亚库岛登陆。美国国家飓风中心称，预计飓风贝丽尔在本周晚些时候进入墨西哥湾时，将减弱为热带风暴。另外，5月21日美国能源部授予了从美国东北部地区汽油紧急储备中销售100万桶汽油的合同，旨在7月4日假期前降低地区汽油价格。这些释放的汽油紧急储备相当于4200万加仑汽油，平均售价为每加仑2.34美元。近日美国能源部称，随着更多的司机开始假日旅行，将确保汽油供应以该销售价格流向各地零售商。
需求方面，美国汽油和馏分油需求环比和同比都下降。美国独立纪念日将至，这几天美国出门旅行人数将增加。6月底美国汽车协会预计美国计划在独立纪念日前后的假期旅行人数将刷新历史同期记录，这可能有利于扭转今年夏天迄今为止低迷的美国汽油需求。美国汽车协会预计，在6月29日至7月7日的独立纪念日假期旅行期间，将有7090万游客去离家50英里或更远地方旅行。根据美国汽车协会的数据，预计这一时期的旅客人数将比2023年增加5%，比2019年增加8%，通过汽车和航空旅客人数都创下历史新高。
策略：市场权衡中东紧张局势及飓风贝里尔对墨西哥湾沿岸炼油厂的潜在影响，API数据显示美国原油库存急剧减少，油价短期高位震荡。短期美国消费旺季均在提供支撑，但长线经济和需求前景仍有压力，操作上短线多头思路为主。
成本企稳，供需现实尚可、预期走弱，预计短期PTA窄幅震荡为主。7月2日，局部现货偏少，聚酯及贸易刚需买盘犹存，日内现货基差走强，价格窄幅上探；PTA现货价格收涨11至6031元/吨，现货均基差收涨6至2409+47；本周下周主港交割09升水40-65成交，局部略低25；7月下主港交割09升水40成交；8月主港交割09升水30-35递盘，9月主港交割09升水30递盘；加工费方面，PX收1044.67美元/吨，PTA加工费至408.44元/吨。
7月2日，PTA开工76.52%，聚酯开工88.74%。截至6月27日江浙地区化纤织造综合开工率为67.45%，环比上周下降0.07%，较月初下降2.06%，月内开工持续下降，终端织造订单天数平均水平为11.84天，较节前减少0.22天。织造行业开工负荷已连续六周震荡下行，织造工厂内坯布库存继续增加，织造企业原料库存窄幅增加，夏季订单基本告罄，秋冬季节订单多在商榷阶段。后市来看，需求萎靡情况或将延续，且上游原料厂商传达出挺价心态，或将加剧下游抵触心理，织造行业开工或存进一步下行预期。
总结来看：燃油旺季到来，原油供应仍偏紧，底部支撑存在，PX装置回升期，估值相对偏高，PTA有装置因故提前停车，下游聚酯挺价持续但减产暂跟进不足，短暂供需有改善，但难改7月累库格局，关注PTA装置检修动态及聚酯-织造负反馈情绪。
策略：原油底部支撑仍存，PX供需双升，聚酯挺价持续但减产暂跟进不足，织造存季节性弱势，基本面有弱化预期，短期PTA预计整理为主，关注聚酯-织造负反馈情绪。
MEG
乙二醇成本逻辑影响有限，库存偏低、下游开工保持高位，预计短期乙二醇或延续强势运行。7月2日，张家港现货在4700附近开盘，盘中商谈维持高位，围绕4720附近价位商谈，至下午收盘时现货价格在4720-4725商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨29至4706元/吨，华南市场收盘送到价格上涨10至4730元/吨；基差方面，现货基差继续走强，日内09+20至09+25区间商谈。
7月2日国内乙二醇总开工60.27%（升0.92%)，一体化59.99%（升1.44%)，煤化工60.77%(平稳)。截至7月1日，华东主港地区MEG港口库存总量70.24万吨，较6月27日累积1.25万吨。需求端表现稳定，港口发货良好，然部分港口到港集中，华东主港库存小幅累积。
7月2日，聚酯开工88.74%。截至6月27日江浙地区化纤织造综合开工率为67.45%，环比上周下降0.07%，较月初下降2.06%，月内开工持续下降，终端织造订单天数平均水平为11.84天，较节前减少0.22天。织造行业开工负荷已连续六周震荡下行，织造工厂内坯布库存继续增加，织造企业原料库存窄幅增加，夏季订单基本告罄，秋冬季节订单多在商榷阶段。后市来看，需求萎靡情况或将延续，且上游原料厂商传达出挺价心态，或将加剧下游抵触心理，织造行业开工或存进一步下行预期。
总体来看，主港库存低位，国产开工虽有提升，但没有明显影响市场，聚酯开工维持高位下，供需结构偏暖，短期延续强势运行，但供应增量提升，供应压力逐步加大，需求端聚酯减产保价意向下，供需远月预期偏弱，乙二醇涨幅或受限。
策略：乙二醇成本逻辑影响有限，库存偏低、下游开工保持高位下乙二醇短期延续强势，但国产开工高位叠加游聚酯减产保价意向，预期偏弱，乙二醇涨幅或受限，关注乙二醇检修装置动态。
昨日PVC期货震荡上行，现货市场价格上涨，点价货源暂无价格优势，下游采购积极性一般，现货成交偏淡。5型电石料，华东自提5750-5830元/吨，华南自提5830-5880元/吨，河北送到5720-5740元/吨，山东送到5750-5780元/吨。
供应端：本周检修企业较多，预计开工产量将有所下行，不过社会库存绝对值同比明显偏高，其中华东非样本库近期增幅较大，去库压力延续，目前供应仍较为充裕。
成本端：昨日乌海、宁夏电石出厂价格下调，主要因配套电石外销量增加，各家继续降价促成交；下游多数电石到货较好，关注采购价是否存在跟降。短期成本回落而PVC现货略有反弹，华东外采电石PVC企业亏损减少，山东氯碱企业综合仍有小幅盈利空间，短期电石价格或将略降，烧碱价格预计稳定为主，成本端支撑作用暂时一般。
需求端：淡季下游制品企业订单整体不佳，天气炎热以及局部梅雨季节导致制品企业开工将受到一定的影响，因此短期价格虽有调涨，下游仍以观望为主。目前出口报价多稳定，交付前期订单为主，新接订单有限。
策略：7月召开的三中全会存有相关政策预期，此外地产销售数据近期环比有所改善，7月预计PVC交易逻辑仍是在弱现实与宏观预期之间博弈。短期来看，周内检修较多使得基本面存有边际改善预期，但驱动预期有限，预计盘面仍跟随宏观商品情绪变动。
昨日纯碱盘面震荡收涨，一方面商品情绪有好转，另一方面则是仍在交易装置相关检修消息，现货市场价格成交较为灵活。昨日主要区域重碱价格：东北送到2250-2300，华北送到2150-2250，华东送到2150-2250，华中送到2050-2200，华南送到2250-2350，西南送到2200-2300，西北出厂1700-1750。
供给端：盐湖检修，淮南德邦、中源化学、远兴减量运行，井神、骏化负荷提升，短期产量及开工有所下降，后期仍是重点关注大型企业检修计划以及可能的突发装置变动。短期市场情绪带动下碱厂接单有所好转，但整体库存压力犹存，其中个别企业库存增加明显，不过从行业来看主要在于轻碱累库，重碱库存变化有限。
需求端：纯碱下游适量补货，部分低价补库，此外期货价格涨幅明显，带动部分期现商拿货量增加。不过从行业看，轻碱下游部分仍表现偏弱，与近期轻碱累库有所对应，重碱下游中浮法短期产线变动不大，日熔依旧高位，光伏月底月初有3条产线计划点火，纯碱刚需部分消费量相对稳定，近期在补库下部分原料库存有所增加。昨日浮法玻璃现货价格1596元/吨，环比-3元/吨。华北受降雨影响，出货一般，价格窄幅调整。华东、华中价格多数持稳，拿货积极性一般。华南部分出货尚可外，其余多数出货一般。
策略：纯碱驱动仍在于供给端，短期盘面反弹也是源于检修动态及商品情绪的改善。检修季内装置不确定性较大，若有大装置变动刺激，或仍会阶段性刺激到下游买货，但后续的持续性驱动仍需看到实际产量的减少。短期盘面受消息影响明显，单边暂时观望。近期纯碱玻璃走势联动，仍可继续关注多纯碱空玻璃。
（文章来源：正信期货）
