白糖现货有支撑，仍然以震荡走势看待。目前市场预计巴西中南部2024/25年度糖产量料为4230万吨，而行业组织预计，2023/24年度的产量为4240万吨。美国农业部海外局驻曼谷分部发布报告称，泰国2024/25年度糖产量预计增至1020万吨，较2023/24年度增长16%。甘蔗产量回升及蔗糖单产上升提供助力。国际食糖市场仍然有一些不确定的因素。如果印度政府按计划实施乙醇计划，那么泰国和欧洲扩大甘蔗和甜菜种植所提高的产量将在2024/25年度被印度减少的产出所部分抵消。本年度部分国家扩大种植将令全球糖产量增加250万吨。在巴西等国家，一些谷物农田和牧场被改种甘蔗，而在泰国，甘蔗的种植面积扩大至以前的木薯田。市场预计2024/25年度全球糖供应预计过剩80万吨，而2023/24年度为过剩250万吨。

全球总体上看巴西产量稳定，印度和泰国、欧盟产量恢复，国际糖市仍存压力。国内方面，国产糖仍处于累库周期，工业库存同比有所增加，对国内糖价形成部分压力。本榨季累计进口量仍较充足，叠加加工糖进口窗口打开，后市供应格局或逐渐偏宽松。

需求端，当前国内糖市现货成交清淡，终端对高糖价接受度不高，按需采购为主。不过天气转暖后，终端饮料等需求预计有所恢复，对国内糖价或形成一定支撑。短期来看大跌后买盘增加，下跌驱动有所转弱。对泰国炎热天气可能损害甘蔗作物的担忧，以及巴西中南部的干燥天气提供了一些支持。而且国内近期又跌到国内压榨成本，现货报价整体抗跌，对市场有一定支撑。

根据上述分析，白糖市场短期震荡偏强，但长期仍然可能过剩偏空。从美盘走势上看，国际原糖期货已经跌破支撑位之后反复震荡，总体走势仍然偏空，但由于印度的政策有不确定性，导致市场还需要等待巴西榨季产量情况和印度甘蔗榨乙醇及出口政策等进一步明朗之后再出方向。

策略

操作上参考阻力位在反弹乏力之后再逢高抛空。

（文章来源：银河期货）