2023.7.17

国泰君安期货：尿素现货转弱，盘面或有所回调【偏空头】

现货市场方面，上周末尿素出厂价逐渐止涨企稳，贸易商环节价格逐渐开始回调。国际市场报价在上周四拉涨后企稳，中东地区目前稳定在330-350美元/吨，中国地区 FOB 价格在310-320美元/吨附近。国内市场，现货价格上周呈现高位震荡，但高位震荡不可持续，伴随成交转弱，预计本周尿素现货将有所回调。

盘面而言，08、09合约上方空间有限，谨防高位回落。静态估值区间为1850-2100元/吨。估值方面，静态估值区间预计为1850-2100元/吨。上方压力位而言，目前尿素盘面上方压力来自出口预期线，如果盘面高于出口预期线，出口预期或将消失。

伴随国际尿素价格有所上涨，目前中国地区FOB价格为310-320美元/吨附近，按照汇率7.14计算，合折2250元/吨价格附近，减去港杂、工厂到港口的运费以及出口利润，交割地区工厂出口价格预计需要在2000元/吨左右才能有非双规的大规模出口驱动。(由于尿素到港口运费优惠取消，运价有所上调，目前山东到港口运费加港杂在220元/吨附近，河北地区在180元/吨附近，河南地区在250元/吨附近)

中信建投期货：期价上涨幅度较大，谨慎对待【偏空头】

整体来看，随着宏观情绪利好释放、尿素现实端的补库和出口利好的共振，尿素期价反弹幅度较大。供应方面，高温天气之下，日产意外减少，16.9万吨环比下降至15.8万吨，供应阶段性收缩，预计短期日产维持15.5-16.5万吨附近。需求方面，农需边际走弱的情况难改，工业需求难以支撑高价，后续采购预期减弱。近1个月，国际价格上涨，预期未来国内外套利空间增大，叠加印标炒作，国内出口意愿增强，注意外盘价格变动。预计上游高利润，下游需求走弱的情况之下，短期尿素09合约期价可能面临回调，但成本端和近现实的支撑之下，期价下跌幅度也相对有限。

光大期货：下游采购趋于谨慎，尿素期价大幅回落【观望】

在此前尿素上涨过程中，市场风险就持续累积，部分下游及贸易商抵触情绪渐显、采购趋于谨慎。上周末尿素企业收单情况有所放缓，现货价格也开始出现松动，内需对期、现市场的支撑或将进一步走弱。国际市场也因近期人民币汇率回落，国际尿素市场涨幅放缓，再加上国内尿素价格上涨幅度较大导致出口优势被削弱。不过当前尿素企业待发订单充足，企业库存和社会库存偏低，若尿素成本端不继续下跌，尿素价格短期也较难出现坍塌。后续仍要关注印度招标动态及国内参与情况，这将对国内尿素定价起到关键作用。

广发期货：消息炒作盘面反转频繁，短期建议观望等待趋势明朗【观望】

前期市场对于国际尿素价格大涨背景下，国内尿素价格与国际快速接轨可能性抱有较强的预期，同时国内夏季施肥旺季以及秋季备肥提前启动，也进一步助推盘面情绪升温。但随着上周农业需求接单不足，周末厂家小幅降价，并且印标开标预期走弱，尿素期现市场“遇袭”。随着尿素工厂待发进一步减少，累库压力回升，中长期看行情或高位回落。

总体上看，尿素供应量变化不大，天然气、煤炭供应较为充足，复合肥成本持续增加，板材刚需采买为主，农业需求继续收尾，而总体上需求跟进有所放缓。但近期出口预期强烈，且国际市场价格上涨较快，短期对于盘面扰动较大，建议盘面控制仓位防范风险。

华融融达期货：产量仍处高位，整体供需有转弱预期【偏空头】

尿素利润环比上升，前期利多已在盘面兑现。部分区域装置检修导致日产量明显下滑，但仍处于同比高位，而需求端复合肥入市采购及部分贸易商投机性囤货跟进，农业用肥暂告一段落，工业需求低迷，整体供需有转弱预期。但当前厂家库存压力不大，或延续挺僵持博弈。

方正中期期货：短期易涨难跌，盘面偏多思路【偏多头】

总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求轮动，陆续有地区进入需求尾声；尿素生产企业出货顺畅，库存环比继续回落，库存已经低于去年同期水平，港口库存因集港增加，小幅回升。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期外盘持续反弹，内外价差有所修复。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，印度招标国内有中标，海外尿素反弹，消息利多。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短周期处于下行通道下沿超跌反弹，上方关注2100整数关口阻力。操作上，单边09合约短周期多方因素刺激，叠加库存压力大幅下降，短期易涨难跌，盘面偏多思路。中期3季度仍有新产能投产，高供给问题仍有隐忧，可等待矛盾累积后逢高抛空。

天风期货：夏季或有明显反弹，秋季总体需求将转宽松【逢高做空】

2023年，无论是国际还是国内，尿素产能和产量将有一定的增长。需求方面，粮价出现一定程度回落，国家政策重视粮食生产，尿素农业需求稳中有升，受房地产拖累及全球经济不景气影响出口，工业上脲醛树脂和三聚氰胺需求下滑。综合来看，夏季在高温支撑能源价格和企业检修影响下，同时农业追肥短时集中需求影响，尿素价格或有明显反弹，但秋季后，受出口量减少影响，总体供需将继续转向宽松。策略上：可考虑逢高做空和在高基差时做正套策略。

倍特期货：建议多单减持【逢高做空】

近期企业故障较为频繁，日产下降。山东地区现货主流成交2300-2390元/吨延续上涨。截止7.12样本企业总库存14.76万吨，更为偏紧。UR09强势上行再创新高。但出口预期利好盘面已在一定程度上有所消化，淡季效应下，现货进一步上行空间或有限。企业库存连续下行，出现偏紧格局，高温天气阶段意外停车增多，贴水格局叠加出口利好，短期基差修复驱动较强，RU09处于上行趋势中，但消费淡季阶段，现货进一步上行空间或有限，多单逢高减持，不追高。

新湖期货：市场农需有旺季结束预期，长期价格存在下行风险【偏空头】

前期因农业需求延后以及下游市场备货不足，国内尿素市场采购增加，企业预收订单同比改善，库存大幅下降，现货及期货近月合约价格一度涨至2000元/吨以上。进入7月中下旬后，下游市场货物已经相对充足，农需增长无法长期持续。除此以外，上游方面，尿素上游企业利润改善至较好水平，成本支撑有限。7-8月淡季检修计划装置少于往年，预计日产量维持同比偏高水平。出口方面，7月印度招标概率较低，虽然近期港口有集港迹象，出口仍受法检限制，增长空间不大。总体来看，尿素市场农需有旺季结束预期，出口存在不确定性，而上游供应持续偏高，长期来看价格存在下行风险。

（文章来源：财联社）