【贵金属】

隔夜贵金属震荡，日内波动依然较大。俄外长称美俄本周将继续进行会谈，不过双方元首会面尚无时间表。美国关税和俄乌谈判前景充满悬念，全球局势具备高度不确定性，金价对3000美元关键关口的冲击面临反复，暂时观望为宜。

【铜】

隔夜内外铜价震荡收跌，智利矿产陆续恢复供电并评估具体影响，特朗普加征关税不确定性影响交投情绪。昨日国内现铜76935元，等待今日社库。预计铜价高位波动，更倾向下方支撑有效性，如7.65-7.6万间。

【铝】

隔夜沪铝小幅回调。前两月供应量同比基本持平情况下季节性累库略高于去年同期，表消暂时不强，旺季需求仍有待观察。俄罗斯可能恢复对美铝制品出口压制铝价前景。沪铝延续21000元阻力位下方震荡，短期关注是否会跌破布林线中轨。

【氧化铝】

近期氧化铝出口增加一定程度缓解过剩压力，本周国内现货小幅反弹，不过国内外投产产能逐渐释放产量，未来供应宽松压力仍大。氧化铝现货处于行业平均成本附近，运行产能维持在历史高位，出现实质性规模减产前价格延续弱势运行。

【锌】

盘面继续走低，SMM0#锌均价报23510元/吨，对近月盘面贴水转平水。近两日，下游逢低采买增加，现货成交略好转，贸易商挺价，现货地区升水有所上调。越南对我国钢材反倾销、美国借301调查打压我国造船业给消费前景带来一定挑战，但市场对贸易摩擦的计价已较充分，短期影响相对有限。市场仍在等待两会指引，两会期间华北镀锌企业可能面临环保限产，“金三银四”传统旺季待验证。短期基本面偏中性，暂看震荡；中线上，顺应矿进一步转松逻辑，逢高试空。

【铅】

铅价窄幅震荡，多空僵持不下。SMM1#铅对近月盘面贴水190元/吨，交仓累库预期不改。废电瓶价格持稳，再生成本托底，精废价差维持75元/吨。下游企业刚需采购为主，现货交投好转有限，市场铅锭货源相对宽松。资金兴致平平，多空僵持不下，沪铅暂看震荡。LME铅去库仍偏慢，投资基金净空持仓历史高位区间，外盘警惕空头止盈可能带来的阶段性反弹。

【镍及不锈钢】

沪镍弱势震荡，市场交投活跃度低。近期美股美债和黄金原油波动较大，风险偏好下降值得关注。下游不锈钢市场在节后开始复工，市场成交情绪逐步转暖，但在前期不锈钢厂原料备库较为充分，实际采购缺乏动力。金川升水1950元，俄镍平水，电积镍平水，现货总体过剩继续制约市场。镍铁库存降4000吨至2.8万吨，纯镍库存降2千吨至4.72万吨，为近年来较高水平；不锈钢库存再增近万吨至96万吨。沪镍低位整理，区间震荡看待。

【锡】

隔夜锡价跌幅扩大，沪锡领跌。英伟达四季度业绩依然好于预期，关注伦锡3.2万美元表现，但更强支撑3.1万美元。LME0-3月贴水缩至5美元。沪锡跌幅快，形态强弱分界25.5万，预计低价可能吸引中下游买兴。

【碳酸锂】

碳酸锂小幅下跌，市场交投平平。工碳价差2300，暗示供应现状偏紧。下游材料厂节前备货较为充足，刚需补库需求少。买方以谨慎观望态度为主，市场成交相对冷清。供应端大部分检修锂盐厂结束检修，部分锂盐厂处于产量爬坡中，锂盐供应增势明确。市场总体库存增3000吨至在11.2万吨，下游库存再降千吨至2.98万吨，冶炼厂库存增3700吨在4.3万吨。技术上看，价格重心下沉，偏空思路。

【多晶硅】

多晶硅期货走高，收44515元/吨，市场交投活跃度提升。现货方面，N型多晶硅均价平稳，据市场消息，多晶硅大厂与下游的成交价格有所调涨。受电价市场化下抢装潮影响，分布式装机量有望增加，组件报价也开始试探性上涨。当前多晶硅上下游均遵循自律协议控产，供需维持基本平衡，短期价格以震荡态势为主。后续重点关注组件提涨价格能否实际成交。

【工业硅】

工业硅价格继续下探至 10335 元 / 吨。西北大厂逐步复产，预计3月工业硅产量将环比增长。下游多晶硅虽有 3月提产计划，但受自律控产限制，产量变动预计不到 1万吨。有机硅方面，3月仍有部分产能检修，对工业硅需求难有明显拉动。整体而言，3月工业硅市场将呈现供应过剩态势。目前主力合约较远，从基本面来看，价格难言反转，维持弱势震荡格局。

（文章来源：国投期货）